食品饮料板块主动权益基金26Q2重仓分析：筹码持续出清底部区间明确-260723（10页）.pdf

核心结论速览： 食品饮料板块持仓比例降至1.6%：环比26Q1大幅下滑2.4个百分点，由超配0.5%转为低配1%，整体配置处历史低位区间。 白酒配置比例降至0.97%：环比下降1.93个百分点，同比下降3.01个百分点，处于近十余年历史低位，超配比例压缩至-0.74%转为低配。 贵州茅台重仓持股占比0.6%：环比大幅下降0.98个百分点，持有基金数从约1200只降至441只，茅台持仓占比跌至2018年以来最低水平。 白酒板块26Q2跌幅20.6%：筹码持续出清，山西汾酒/泸州老窖/五粮液重仓持股占比环比分别-0.30/-0.24/-0.39个百分点。 大众品板块普遍承压：预加工食品/乳品/烘焙/零食/保健品/肉制品/软饮料/调味发酵品板块超（低）配分别为+0.04%/0%/-0.01%/-0.01%/-0.03%/-0.06%/-0.09%/-0.13%。 伊利股份/安井食品/安琪酵母位居大众品重仓前列：26Q2伊利重仓持股数变动+2429万股，安井食品(A)重仓持股占比环比基本持平，安琪酵母环比-0.02pct。 浙商证券维持食品饮料“看好”评级：白酒筑底迹象显现，区域酒降幅改善最明显；大众品关注业绩催化（鸣鸣/万辰/颐海/西麦等）和超跌龙头（海天/伊利/蒙牛/新乳业/盐津/安琪）。H2：研究背景与全景图谱——食品饮料板块持仓降至历史低位。截至2026年7月21日，内地主动权益公募基金26Q2季报已全部披露完毕。浙商证券对食品饮料板块的基金持仓进行了全面分析。从基金持仓数据来看，26Q2主动权益基金对食品饮料板块的配置比例环比大幅下滑2.4个百分点至1.6%，由超配0.5%转为低配1%。从一级行业排名看，食品饮料板块的持仓权重位列第十，整体配置比例处于历史较低水平。从子板块看，酒水类板块配置比例持续收缩——白酒板块26Q2涨跌幅-20.6%，主动权益基金配置比例降至0.97%，环比-1.93个百分点，同比-3.01个百分点，超配比例压缩至-0.74%转为低配，处在近十余年历史低位区间。啤酒板块同样承压，26Q2涨跌幅-20.8%，配置比例降至0.04%。大众品细分板块普遍承压。26Q2保健品/烘焙/预加工/零食板块跌幅居前，分别为-18.5%/-17.6%/-15.8%/-15.5%。调味发酵品/软饮料/零食/保健品等板块26Q2主动权益基金配置比例环比分别为+0.01/-0.03/-0.05/0个百分点，超配比例分别为-0.13%/-0.09%/-0.01%/-0.03%。H2：白酒板块——筹码持续出清，配置降至十余年低位。白酒板块26Q2配置比例降至0.97%，环比-1.93个百分点，同比-3.01个百分点，超配比例压缩至-0.74%转为低配。板块26Q2涨跌幅-20.6%，主动权益基金持续减配。个股层面：26Q2贵州茅台重仓持股占比0.6%（环比-0.98个百分点，同比-1.16个百分点），持有基金数从约1200只降至441只，茅台持仓占比跌至2018年以来最低水平。山西汾酒重仓持股占比0.13%（环比-0.30个百分点，同比-0.85个百分点），泸州老窖0.12%（环比-0.24个百分点，同比-0.71个百分点），五粮液0.04%（环比-0.39个百分点，同比-1.18个百分点）。古井贡酒/洋河股份/迎驾贡酒重仓持股占比环比变动分别为-0.04/+0.01/+0.02个百分点。迎驾贡酒是少数获增配的白酒标的：26Q2迎驾贡酒重仓持股占比环比+0.02个百分点，持有基金数从约17只增至19只，反映机构对区域酒龙头的差异化配置偏好。H2：大众品板块——核心仓位保持连贯，细分板块全面承压。餐饮供应链：安井食品(A)/安琪酵母/海天味业(A)/中炬高新位居主动权益基金重仓持股占比前列。26Q2安井食品(A)基金重仓持股占比环比基本持平，安琪酵母环比-0.02个百分点，海天味业(A)环比+0.03个百分点（逆势增配）。乳制品：伊利股份/优然牧业/新乳业/现代牧业位居前列。26Q2重仓持股数变动分别为+2429/+5729/+669/+6113万股，伊利股份/优然牧业基金重仓持股占比环比分别为-0.02/-0.03个百分点。零食：西麦食品/盐津铺子/洽洽食品位居前列。26Q2重仓持股数变动分别为+141/-698/-389万股，基金重仓持股占比环比为-0.02/-0.05/持平。软饮料：东鹏饮料26Q2重仓持股数变动+83万股，基金重仓持股占比环比-0.13个百分点。H2：投资建议——白酒筑底，大众品关注双主线。浙商证券维持食品饮料行业“看好”评级。白酒板块：白酒板块筑底迹象显现，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。大众品：建议关注两条逻辑主线。①26Q2或迎业绩催化：鸣鸣/万辰/颐海/西麦/百龙/有友/中炬/H&H/百润/妙可等；②资金面超跌&基本面平稳向好子赛道龙头：海天/伊利/蒙牛/新乳业/盐津/安琪/巴比。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部持仓排名，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：26Q2食品饮料板块基金持仓比例是多少？26Q2主动权益基金食品饮料板块配置比例为1.6%，环比26Q1大幅下滑2.4个百分点，由超配0.5%转为低配1%，整体配置处于历史低位。Q2：白酒板块持仓变化如何？白酒配置比例降至0.97%，环比-1.93个百分点，同比-3.01个百分点，超配比例-0.74%转为低配，处于近十余年历史低位。贵州茅台重仓持股占比0.6%（环比-0.98pct），持有基金数441只。Q3：大众品各子板块表现如何？大众品细分板块普遍承压，预加工食品/乳品/烘焙/零食/保健品/肉制品/软饮料/调味发酵品板块超（低）配分别为+0.04%/0%/-0.01%/-0.01%/-0.03%/-0.06%/-0.09%/-0.13%。Q4：哪些大众品个股持仓相对稳健？伊利股份/安井食品(A)/安琪酵母/海天味业(A)/中炬高新位居重仓前列。伊利26Q2持股数+2429万股，海天味业(A)逆势+0.03pct，安井食品基本持平。Q5：浙商证券对食品饮料板块的投资建议是什么？白酒筑底迹象显现，区域酒弹性可期；大众品关注26Q2业绩催化标的和资金面超跌的赛道龙头。Q6：迎驾贡酒是少数获增配的白酒标的，原因是什么？迎驾贡酒重仓持股占比环比+0.02个百分点，受益于区域酒龙头在行业调整期的业绩韧性，机构对区域酒的差异化配置偏好。数据来源说明：本文数据来源于浙商证券《食品饮料板块主动权益基金26Q2重仓分析：筹码持续出清，底部区间明确》（分析师：张潇倩S1230526010001、孙天一S1230521070002、杜宛泽S1230521070001、何宇航S1230526050002），数据来源于Wind。