【中国银河】A股有色金属行业2026Q2基金持仓分析：机构大幅减持，有色持仓回落至近年低点-260725（8页）.pdf

核心结论速览： 主动权益公募基金大幅减持A股有色金属行业：2026Q2有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下行至1.98%，环比2026Q1的3.22%下行1.24个百分点，单季度减持幅度创2010年以来新高。连续两个季度减持有色金属行业。 机构主要减持金、铜、铝、锂板块：黄金板块减仓幅度最大（-0.59pct），铜板块（-0.35pct）、铝板块（-0.33pct）、锂板块（-0.18pct）紧随其后。工业金属板块整体减持0.74pct。 钨、稀有小金属、磁性材料获机构逆势加仓：钨板块加仓0.09pct、其他稀有小金属加仓0.12pct、磁性材料加仓0.06pct。AI概念驱动的钨、镍、磁性金属等小金属细分板块成为机构调仓方向。 基金重仓股前十名发生结构性变化：紫金矿业持仓市值121亿元仍居首位，博迁新材（106亿元）、中钨高新（43亿元）、东方钽业（34亿元）、洛阳钼业（32亿元）位列前五。前十重仓股中8家为新入，反映机构持仓结构的全面重构。 有色金属持仓已降至近3年低点：黄金板块持仓已降至近4年低点，接近2022Q2金价周期底部位置。随着美国通胀持续降温、美伊冲突逐步缓和，有色金属行业年内预期最差阶段或已过去。 投资建议聚焦黄金、铜、锂三大方向：黄金建议关注赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金；铜建议关注紫金矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、江西铜业；锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、国城矿业。H2：基金持仓概况——创纪录的大幅减持。有色金属持仓占比降至1.98%，单季减持创历史新高。根据公募基金2026年半年报数据，全市场9000只主动权益类基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）的重仓持股统计显示，2026Q2主动权益类公募基金对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比达到1.98%，环比2026Q1的3.22%下行1.24个百分点。这是有色金属行业在2024Q4后连续两个季度被基金减持，且2026Q2单季度减持幅度创下了2010年以来的历史新高。二季度受中东冲突升级、霍尔木兹海峡封锁影响，油价大幅冲高带来通胀压力，市场对美联储政策预期由年初的降息转为加息，市场流动性与经济预期的改变使有色金属未来价格走势与企业未来业绩的不确定性加大，主动权益类公募基金大幅减持了铜、铝、黄金等此前超配的有色金属子行业。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：子行业持仓变化——金铜铝锂遭减持，钨稀有小金属获加仓。二级子行业：工业金属与黄金遭大幅减持。2026Q2主动权益类公募基金重仓持有工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块市值占基金股票投资市值比分别为0.72%、0.18%、0.79%、0.30%，较2026Q1环比分别变化-0.74pct、-0.59pct、-0.01pct、+0.11pct。工业金属和黄金两大板块合计减持超过1.3个百分点，是有色金属行业整体持仓大幅下降的主要原因。稀有金属板块基本持平，金属非金属新材料成为唯一获得加仓的二级子行业。三级子行业：黄金减持最大，锂、铜、铝紧随其后。从更细分的三级子行业看，2026Q2基金主要减持黄金、铜、铝、锂板块，加仓钨、其他稀有小金属、磁性材料板块。具体数据：铜板块持仓占比0.51%，环比-0.35pct；铝板块0.15%，环比-0.33pct；铅锌板块0.06%，环比-0.06pct；黄金板块0.18%，环比-0.59pct（减持幅度最大）；稀土板块0.07%，环比-0.04pct；钨板块0.17%，环比+0.09pct；锂板块0.18%，环比-0.18pct；其他稀有金属0.37%，环比+0.12pct；金属新材料0.11%，环比+0.04pct；磁性材料0.07%，环比+0.06pct；非金属新材料0.11%，环比+0.01pct。黄金板块减持幅度最大，与金价在二季度的回调以及市场对美联储加息预期的重新定价直接相关。锂板块的减持则反映出市场对锂行业供需格局的担忧。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：个股持仓结构——前十大重仓股全面洗牌。前十大重仓股：8家为新晋，紫金矿业仍居首位。2026Q2主动权益类公募基金重仓A股有色金属行业股票数量为100支，较2026Q1增加1支。前十大重仓股为：| 代码 | 名称 | 持仓市值（亿元） | 三级子行业 ||||||| 601899.SH | 紫金矿业 | 121 | 铜 || 605376.SH | 博迁新材 | 106 | 镍 || 000657.SZ | 中钨高新 | 43 | 钨 || 000962.SZ | 东方钽业 | 34 | 其他小金属 || 603993.SH | 洛阳钼业 | 32 | 铜 || 600549.SH | 厦门钨业 | 29 | 钨 || 601168.SH | 西部矿业 | 24 | 铜 || 000408.SZ | 藏格矿业 | 17 | 铜 || 002240.SZ | 盛新锂能 | 17 | 锂 || 603799.SH | 华友钴业 | 16 | 钴 |值得注意的是，前十大重仓股中有8家为二季度新入，仅紫金矿业和洛阳钼业维持在前十。博迁新材以106亿元持仓市值位居第二，中钨高新、东方钽业、厦门钨业等钨和稀有金属标的首次进入前十，反映出机构持仓结构的全面重构。前十大重仓股集中度环比下降3.12个百分点至52.01%。重点加仓个股。从基金重仓持股占流通股比例增幅看，2026Q2基金加仓明显的有：旗兴新材（+5.80pct）、东方钽业（+5.29pct）、龙磁科技（+4.23pct）、博迁新材（+4.05pct）、海星股份（+3.52pct）、永杰新材（+3.20pct）、西藏珠峰（+3.02pct）、西部矿业（+2.91pct）、隆达股份（+2.86pct）、招金黄金（+2.47pct）。这些标的以钨、稀有小金属、磁性材料等AI产业链相关新材料为主。重点减仓个股。基金减持较多的有：图南股份（-6.63pct）、赤峰黄金（-5.76pct）、宏桥控股（-5.00pct）、株冶集团（-4.63pct）、华锡有色（-4.41pct）、盛达资源（-3.93pct）、山金国际（-3.81pct）、中孚实业（-3.47pct）、神火股份（-3.43pct）、天山铝业（-3.26pct）。减持主要集中在黄金、铝等此前超配的板块。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：黄金板块——持仓降至近4年低点，接近周期底部。黄金持仓比例0.18%，降至2022Q2水平。2026Q2主动权益类公募基金对A股黄金板块的持仓比例降至0.18%，环比下降0.59pct，已降至近4年的低点，接近2022Q2金价周期底部的位置。从历史经验看，当黄金板块持仓降至这一水平时，往往对应着金价的阶段性底部区域。金价有望在震荡中触底回升。美国6月通胀数据不及预期，后续大概率将持续降温。美伊冲突在波折中逐步缓和，市场反应或将钝化。在上述因素共同作用下，金价有望在震荡中触底回升。叠加主动权益类公募基金对黄金板块的持仓已处于历史低位，后续仓位回补将带动黄金板块反弹。重点关注标的。赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金。这些标的在黄金板块中具备资源禀赋优势、成本控制能力和成长性，有望在黄金板块反弹中率先受益。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：铜板块——矿端供应紧张，虹吸效应持续。铜矿短缺向精铜传导。矿端供应紧张加剧，铜矿短缺正在向精铜传导。国内精铜库存大幅去化，反映供需基本面正在收紧。美国232铜关税调查建议精炼铜阶梯加税，引发美国市场精铜虹吸效应持续，或将加强非美地区的精铜短缺。铜板块配置价值显现。经过2026Q2的大幅减持（铜板块持仓占比从0.86%降至0.51%，-0.35pct），当前铜板块的基金持仓已处于相对低位。随着铜供需基本面的持续收紧，机构有望重新增配铜板块。重点关注标的。紫金矿业（当前基金持仓市值121亿元，仍为有色行业第一重仓股）、洛阳钼业、盛屯矿业、江西铜业。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。H2：锂板块——Q3需求上行，库存加速去化。锂需求有望继续上行。国内锂电全市场7、8月总排产持续环比增长，2026Q3锂需求有望继续上行。供应方面，7、8月九岭锂业等国内锂盐厂停产检修，津巴布韦锂矿原料进口三季度上中旬或低于预期。供需两端共同作用下，2026Q3国内碳酸锂库存或加速去化。锂市场从弱预期向强现实转化。锂板块此前因市场对供需格局的担忧而遭到减持（锂板块持仓占比从0.36%降至0.18%，-0.18pct）。但随着Q3基本面的改善，锂市场有望从弱预期向强现实转化，机构仓位回补将推动板块估值修复。重点关注标的。天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、国城矿业。（数据来源：Wind，中国银河证券研究院）。延伸阅读。以上为报告核心内容分析，如需获取完整报告详细数据及全部个股持仓明细、各子行业完整持仓数据、机构调仓具体分析等完整内容，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：2026Q2主动权益基金对有色金属行业的持仓变化如何？持仓占比从3.22%降至1.98%，环比下降1.24个百分点，单季度减持幅度创2010年以来新高。连续两个季度减持有色金属行业。Q2：哪些子行业被减持最多？黄金板块减持幅度最大（-0.59pct），铜板块（-0.35pct）、铝板块（-0.33pct）、锂板块（-0.18pct）紧随其后。Q3：哪些子行业获得机构加仓？钨板块（+0.09pct）、其他稀有小金属（+0.12pct）、磁性材料（+0.06pct）获得加仓，主要受益于AI产业链的拉动。Q4：有色金属行业当前的持仓水平如何？已下降至近3年的低位，黄金板块持仓已降至近4年低点，接近2022Q2金价周期底部的位置。Q5：报告建议关注哪些投资方向？黄金板块（赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金）；铜板块（紫金矿业、洛阳钼业、盛屯矿业、江西铜业）；锂板块（天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能、国城矿业）。数据来源说明。本页面所有数据均基于中国银河证券研究院发布的《机构大幅减持，有色持仓回落至近年低点——A股有色金属行业2026Q2基金持仓分析》报告提取。数据来源为Wind、中国银河证券研究院。数据已逐段标注。