【法国兴业证券(香港)】法兴牛熊证日志-260728（3页）.pdf

核心结论速览： 恒指重返100天线，短线上望突破横行格局：恒指昨日升近250点，收报25,207.18点，重返100天线约25,200点水平。隔夜期指已率先突破该阻力位，短线有望打破近日横行格局。今日上午10:25恒指现货报25,367.63点，升160.45点（+0.64%）。 牛熊证街货分布显示关键区域：熊证重货区集中在25,600-25,700点区域，最贴价熊证收回价25,548点（杠杆101.5倍）；牛证重货区集中在24,700-24,900点区域，最贴价牛证收回价25,058点（杠杆60.4倍）。恒指在25,400-25,600点区间面临较大熊证收回压力。 法兴推荐看好看淡策略：看好可留意牛证66811（收回价24,928点）或牛证63365（收回价24,728点）；看淡可留意熊证68272（收回价25,748点）或熊证54872（收回价25,948点）。 腾讯、美团、中芯国际等个股牛熊证活跃：腾讯牛证收回价430元（杠杆16.7倍）、熊证收回价478元（杠杆17.7倍）；美团牛证收回价83元（杠杆7.4倍）、熊证收回价95元（杠杆17.0倍）；中芯国际牛证收回价68元（杠杆21.9倍）、熊证收回价80元（杠杆7.6倍）。 高杠杆产品风险与机遇并存：恒指最贴价熊证（收回价25,548点）杠杆达101.5倍，最贴价牛证（收回价25,058点）杠杆为60.4倍。投资者需注意强制收回风险，N类牛熊证会损失全部投资，R类剩余价值可能为零。H2：恒指走势与技术分析。恒指重返100天线，突破在即。恒生指数昨日（7月27日）收报25,207.18点，升243.95点（+0.98%），重返100天线约25,200点水平。隔夜期指已率先突破该阻力位，短线大市有望打破近日横行格局。今日上午10:25，恒指现货报25,367.63点，再升160.45点（+0.64%），显示突破势头正在延续。（数据来源：法兴证券、彭博资讯，2026年7月28日上午10:25）。牛熊证街货分布。根据法兴牛熊证街货变化数据显示，熊证重货区集中在25,600-25,700点区域，反映淡友在此区间有较多部署。最贴价熊证收回价25,548点，杠杆高达101.5倍，显示市场在25,500点以上面临较大收回压力。牛证重货区集中在24,700-24,900点区域，最贴价牛证收回价25,058点，杠杆60.4倍。整体来看，恒指在25,400-25,600点区间面临较大熊证收回压力，若能成功突破此区域，将进一步打开上行空间。（数据来源：法兴证券，2026年7月28日）。H2：法兴恒指牛熊证策略。看好策略。如投资者看好恒指后市，法兴推荐留意以下牛证： 牛证66811：收回价24,928点（距现价约1.73%），行使价24,828点，到期日2028年12月28日，换股比率10,000:1，价格$0.058，杠杆43.7倍。该产品收回价相对安全，适合看好恒指短期突破的投资者。 牛证63365：收回价24,728点（距现价约2.52%），行使价24,628点，到期日2028年12月28日，换股比率10,000:1，价格$0.075，杠杆33.8倍。收回价更低，安全边际更高，适合看好中长期走势的投资者。看淡策略。如投资者看淡恒指后市，法兴推荐留意以下熊证： 熊证68272：收回价25,748点（距现价约1.50%），行使价25,848点，到期日2029年1月30日，换股比率10,000:1，价格$0.046，杠杆55.1倍。最贴近当前水平的熊证之一，适合认为恒指即将回落的短线投资者。 熊证54872：收回价25,948点（距现价约2.29%），行使价26,048点，到期日2029年1月30日，换股比率10,000:1，价格$0.029，杠杆87.5倍。收回价更高，安全边际更大，适合认为恒指难以突破更高水平的投资者。（数据来源：法兴证券，2026年7月28日上午10:25）。H2：个股牛熊证精选。腾讯（0700.HK）。腾讯牛证（9354）收回价430.00元（距现价约4.66%），行使价427.00元，到期日2027年6月29日，换股比率500:1，价格$0.054，杠杆16.7倍。腾讯熊证（3420）收回价478.00元（距现价约5.99%），行使价481.00元，到期日2028年11月29日，换股比率500:1，价格$0.051，杠杆17.7倍。美团（3690.HK）。美团牛证（6763）收回价83.00元（距现价约9.49%），行使价80.50元，到期日2027年3月30日，换股比率200:1，价格$0.062，杠杆7.4倍。美团熊证（6067）收回价95.00元（距现价约3.60%），行使价97.50元，到期日2028年12月27日，换股比率100:1，价格$0.054，杠杆17.0倍。中芯国际（0981.HK）。中芯国际牛证（4731）收回价68.00元（距现价约3.13%），行使价67.40元，到期日2027年2月25日，换股比率200:1，价格$0.016，杠杆21.9倍。中芯国际熊证（2454）收回价80.00元（距现价约13.96%），行使价80.60元，到期日2028年11月29日，换股比率200:1，价格$0.046，杠杆7.6倍。其他个股精选。紫金矿业（2899.HK）：牛证（6764）收回价31.00元（距现价约3.91%），杠杆14.7倍；熊证（5328）收回价35.00元（距现价约8.49%），杠杆10.1倍。百度（9888.HK）：牛证（4868）收回价95.50元（距现价约7.28%），杠杆9.4倍；熊证（6841）收回价114.00元（距现价约10.68%），杠杆8.3倍。泡泡玛特（9992.HK）：牛证（2486）收回价155.00元（距现价约4.97%），杠杆10.9倍；熊证（5933）收回价168.00元（距现价约3.00%），杠杆13.0倍。（数据来源：法兴证券、彭博资讯，2026年7月28日上午10:25）。H2：法兴牛熊证杠杆与风险提示。杠杆与收回风险。杠杆方面，恒指最贴价熊证（收回价25,548点）杠杆高达101.5倍，是市场最高杠杆产品之一；最贴价牛证（收回价25,058点）杠杆为60.4倍。高杠杆意味着价格对正股变动极为敏感，潜在收益大但风险亦高。强制收回机制。牛熊证设有强制性收回特点，若相关资产价格/水平在到期前触及收回价/水平，牛熊证会即时被强制性收回。在此情况下，N类牛熊证投资者会损失于牛熊证之全部投资，而R类牛熊证之剩余价值可能为零。投资者在选择产品时需充分考虑收回价与现货价的距离，避免因短期波动导致产品被强制收回。投资者注意事项。本报告提供之资料仅供参不，不构成要约、招揽或邀请。结构性产品之条款及条件必须与基本上市文件及有关补充上市文件一并阅读。结构性产品无抵押品，如发行人或担保人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。过往表现并不预示未来表现。（数据来源：法兴证券）。延伸阅读。以上为报告核心内容分析，如需获取完整报告详细数据及全部牛熊证产品列表、街货分布变化、各产品详细条款等完整内容，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：恒指当前面临的关键阻力位和支撑位是什么？阻力位约25,400-25,600点（熊证重货区），支撑位约24,900-25,000点（牛证重货区）。若突破25,600点，有望进一步上行。Q2：法兴推荐的恒指牛熊证有哪些？看好：牛证66811（收回价24,928点，杠杆43.7倍）或63365（收回价24,728点，杠杆33.8倍）；看淡：熊证68272（收回价25,748点，杠杆55.1倍）或54872（收回价25,948点，杠杆87.5倍）。Q3：牛熊证的强制收回风险是什么？若相关资产价格触及收回价，牛熊证会被即时强制性收回。N类投资者会损失全部投资，R类剩余价值可能为零。Q4：哪些个股牛熊证较为活跃？腾讯、美团、中芯国际、紫金矿业、百度、泡泡玛特等个股的牛熊证均有较高杠杆和活跃度。Q5：恒指最贴价牛熊证的杠杆是多少？最贴价熊证（收回价25,548点）杠杆101.5倍；最贴价牛证（收回价25,058点）杠杆60.4倍。数据来源说明。本页面所有数据均基于法国兴业证券（香港）有限公司发布的《法兴牛熊日》（2026年7月28日）提取。数据来源为法兴证券及彭博资讯（2026年7月28日上午10:25）。数据已逐段标注。