【上海证券】2026年第3期上证基金评级分析：基金重仓股趋于集中 债基重仓持券久期上升-260723（12页）.pdf

1、宏观数据点评 宏观数据点评 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和风险提示。证券投资基金研究报告/专题报告 证券投资基金研究报告/专题报告 基金重仓股趋于集中 基金重仓股趋于集中 债基重仓持券久期上升 债基重仓持券久期上升 2026 年第 3 期 上证基金评级分析2026 年第 3 期 上证基金评级分析 证券选择能力：重仓股表现优异。证券选择能力：重仓股表现优异。二季度基金重仓股的平均收益率为 18.12%，同期全部 A 股平均收益率为2.13%，中证 800 成分股平均收益率为 9.68%，重仓股表现优异。本季 31 个申万一级行业中 27 个行业的

2、基金重仓股击败了其对标行业指数。各行业重仓股收益超过行业平均水平 5.67%，超额水平高于上期。时机选择能力：股混基金择时效应欠佳。时机选择能力：股混基金择时效应欠佳。二季度主要宽基指数均上涨，中证全指全收益指数季度上涨12.86%，股混基金择时效应欠佳，股票基金季度初的股票平均仓位较上期下调了 0.97 个百分点，混合型基金较上期下调了 1.37 个百分点。本期中债总财富指数上涨1.17%，债券基金的持债仓位水平上调 0.66%，配置效应较佳。风险管理能力：股混债基风险收益交换效率均较上期提升。风险管理能力：股混债基风险收益交换效率均较上期提升。近三年口径下，本期股票和混合基金收益率和波动率

3、较上期均有所提升。以夏普比率衡量风险收益交换效率，混合基金表现略优于股票基金。债券型基金在本期收益率、波动率均高于上期，风险收益交换效率有所提升。综合管理能力：综合管理能力：上证基金综合管理能力指标整合了基金在证券选择能力、时机选择能力与风险管理能力三方面的表现。本期表现比较突出的管理人有：偏股（含灵活配置）类主动管理基金中的财通、金信和东吴等；纯债类主动管理基金中的易方达、博时和财通资管等。基金评级业绩跟踪：基金评级业绩跟踪：据我们对上证评级基金的后续业绩持续跟踪，五星基金在取得评级后的 6 个月至 1 年间，业绩保持在同类前 2/5 的概率达到 60%左右。2015年以来，上证三年综合能力

4、五星普通股票基金组合的收益率为 473.60%，而同期中证全指（全收益）指数的收益率仅为 86.62%。分析师：赵威 CFA 执业证书编号：S0870517050002 电话：021-53686115 邮箱：分析师：赵威 CFA 执业证书编号：S0870517050002 电话：021-53686115 邮箱： 分析师：陈丹忆 执业证书编号：S0870524060002 电话：021-53686094 邮箱：分析师：陈丹忆 执业证书编号：S0870524060002 电话：021-53686094 邮箱： 报告日期：2026年07月23日报告日期：2026年07月23日 专题报告专题报告 一一

5、、上海证券上海证券本期本期基金评级基金评级概况概况 上海证券基金评价体系对开放式基金（主动投资股票基金、主动投资混合基金和主动投资债券基金）每季度进行一次综合评级，三年评级期间为 42 个月，五年评级期间为66 个月，其中包含基金 6 个月的建仓期，实际评价对象均有三年或五年以上完整的历史运作时间。本评级体系从证券选择能力、时机选择能力以及风险管理能力三个层面对开放式基金进行综合评价，并将三方面等权重综合由高到低得出五星至一星基金。本期纳入三年评级范围的基金共有 10023 只，较上期增加了 397 只。上证综合能力评级为五星的基金共有 1499只，约占参与评级数量的 14.96%。纳入五年评

6、级范围的基金共有 5983 只，较上期增加了 356 只。上证五年期综合能力评级为五星的基金共有896 只，约占参与评级数量的 14.98%。表 1:2026 年二季度上证评级基金数量 20202 26 6-2 2Q Q 三年评级三年评级 五年评级五年评级 （只）（只）纳入评级纳入评级 五星五星 纳入评级纳入评级 五星五星 普通股票基金 749 112 474 71 偏股混合基金 2751 412 1094 164 灵活配置混合基金 3240 486 2221 333 偏债混合基金 72 10 60 9 长期纯债基金 1324 198 940 141 中短期纯债基金 321 48 163 24