【华龙证券】传媒行业周报：多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速-260726（9页）.pdf

核心结论速览： 广电总局举办第五届MediaAIAC大赛，推动AI赋能广电视听全流程：7月21日，国家广播电视总局办公厅发布通知，第五届大赛于2026年7月至12月举行，面向广电和网络视听机构、科技企业、科研院所及高等院校征集参赛项目。大赛围绕内容生产、传播服务和安全保障等环节设置赛道，覆盖选题策划、剧本创作、分镜设计、视听内容生成、片源修复、画质增强、智能审核及行业管理等应用方向，体现政策支持正由单一内容制作向AI赋能全流程生产体系延伸。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。 昆仑万维在WAIC发布Matrix-Game3.5世界模型、Mureka v9.5及O3音乐模型：2026世界人工智能大会期间，昆仑万维举行世界模型与多模态范式跃迁专场论坛，发布多项AI产品。Matrix-Game3.5覆盖交互式世界生成，用户可通过键盘鼠标实时控制模型生成的场景和角色，应用于游戏开发、虚拟场景构建、影视预演及具身智能训练；Mureka v9.5和O3音乐模型支持歌曲创作、编曲、人声生成及音乐制作，进一步完善多模态内容生成领域产品布局。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。 申万传媒行业指数本周下跌4.44%，在31个申万一级行业中排名靠后：板块整体表现承压。个股涨幅前五为北投科技（+8.77%）、佳云科技（+5.33%）、富春股份（+4.05%）、迅游科技（+3.67%）、北京文化（+3.33%）；跌幅前五为风语筑（-18.5%）、天娱数科（-17.32%）、巨人网络（-16.96%）、幸福蓝海（-16.95%）、欢瑞世纪（-16.71%）。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。 新华网使用5.50亿元闲置募集资金进行现金管理：其中3.50亿元购买南京银行三个月定期存款（年化1.20%），2.00亿元购买七天通知存款（年化0.85%）。公司最近12个月募集资金现金管理累计投入34.92亿元，累计收回本金29.42亿元，实现收益705.09万元。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。 星辉娱乐累计回购股份1586.90万股（占总股本1.28%），成交总金额约7000万元：回购最高成交价4.98元/股，最低成交价4.07元/股，回购资金总额5000万元-1亿元，用于维护公司价值及股东权益。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。 山东出版为三家子公司提供16.12亿元银行授信担保：为山东省印刷物资有限公司担保0.50亿元，为山东省出版对外贸易有限公司担保13.62亿元（资产负债率超70%），为山东高志出版国际贸易有限公司担保2.00亿元，合计担保金额16.12亿元，占2025年末经审计净资产的2.17%。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。 华龙证券维持传媒行业“推荐”评级：把握三大核心方向——AI技术赋能游戏产业降本增效（恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股）；IP价值释放深化商业化运营（奥飞娱乐）；影视行业复苏内容供给改善（儒意电影、上海电影）。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。研究背景与传媒行业全景图谱。2026年7月20日至24日当周，申万传媒行业指数下跌4.44%，在31个申万一级行业中排名靠后，整体表现承压。在科技板块整体调整的背景下，传媒板块跟随回调，但产业端AI赋能内容生产的进程持续加速，政策端与企业端共同推动人工智能与传媒内容产业深度融合。从政策端看，国家广播电视总局举办第五届MediaAIAC大赛，围绕广播电视和网络视听行业的内容生产、传播服务和安全保障等环节征集创新应用项目，覆盖选题策划、剧本创作、分镜设计、视听内容生成、片源修复、画质增强、智能审核及行业管理等多个应用方向。政策支持正由单一内容制作向AI赋能全流程生产体系延伸。从产业端看，昆仑万维在2026世界人工智能大会期间发布Matrix-Game3.5世界模型、Mureka v9.5音乐生成模型及O3音乐模型等多项AI产品，覆盖交互式世界生成、视频内容创作和音乐生成等应用方向。人工智能技术正由文字、图像和视频等内容生成，进一步向物理环境理解和实时交互方向发展。华龙证券认为，本周传媒行业围绕“AI赋能内容生产”主线持续推进。建议关注具备AI技术研发能力、优质内容资源储备及商业化落地能力的传媒企业，把握AI技术赋能游戏、IP价值释放、影视行业复苏三大核心方向。政策端：MediaAIAC大赛推动AI与广电视听深度融合。第五届MediaAIAC大赛启动。7月21日，国家广播电视总局办公厅发布《关于举办第五届广播电视和网络视听人工智能应用创新大赛（MediaAIAC）的通知》。本届大赛于2026年7月至12月举行，面向广播电视和网络视听机构、科技企业、科研院所及高等院校等单位征集参赛项目。大赛覆盖环节：内容生产（选题策划、剧本创作、分镜设计、视听内容生成、片源修复、画质增强）、传播服务、安全保障（智能审核）、行业管理等人工智能应用项目。政策意义：MediaAIAC大赛已举办至第五届，体现政策对AI赋能广电视听的持续支持。大赛覆盖范围从单一内容制作延伸至全流程生产体系，反映监管层对AI技术在广电领域全面应用的引导方向。AI赋能广电视听的产业趋势。广电总局通过赛事活动和应用场景引导，加快推动人工智能与广播电视、网络视听等领域融合发展。AI技术在内容生产、传播服务和安全保障等环节的应用将逐步深化，推动广电行业从传统制作模式向智能化生产体系转型。企业端：昆仑万维多模态AI模型矩阵拓展。Matrix-Game3.5世界模型：交互式数字世界生成。Matrix-Game3.5是昆仑万维发布的世界模型，主要面向可交互数字世界生成。用户可通过键盘、鼠标等方式实时控制模型生成的场景和角色，并在连续交互过程中保持画面及空间关系的一致性。应用场景：游戏内容开发、虚拟场景构建、影视预演、具身智能训练。世界模型将AI能力从内容生成拓展至物理环境理解和实时交互，代表AI技术的下一阶段发展方向。Mureka v9.5与O3音乐模型：音乐内容生成。Mureka v9.5和O3音乐模型主要服务于音乐内容生成，支持歌曲创作、编曲、人声生成及音乐制作等环节。音乐生成模型的发布进一步完善昆仑万维在多模态内容生成领域的产品布局。昆仑万维的AI战略布局。昆仑万维表示，公司已围绕大语言模型、图像与视频生成、音乐生成及世界模型等方向持续开展技术研发，并推动相关模型在游戏、社交娱乐和数字内容生产等业务场景中落地。本次集中发布多款模型，进一步展示了公司在人工智能内容生成及互动娱乐领域的技术和产品进展。AI+传媒产业生态分析。游戏：AI赋能降本增效。游戏产业加速融合AI技术实现降本增效。AI在游戏内容开发、虚拟场景构建、角色生成等环节的应用将持续深化，提高游戏开发效率、降低开发成本。关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股。IP价值释放：商业化运营深化。优质IP的商业化运营持续深化。AI技术赋能IP内容创作和衍生开发，提升IP价值释放效率。关注奥飞娱乐。影视行业复苏：内容供给改善。内容供给改善带动影视行业回暖。AI技术在影视预演、视听内容生成、片源修复、画质增强等环节的应用将提升影视制作效率和质量。关注儒意电影、上海电影。重点公司动态。新华网：5.50亿元闲置募集资金现金管理。新华网使用部分闲置募集资金进行现金管理，本次投资总金额为5.50亿元，其中3.50亿元购买南京银行北京分行三个月定期存款（年化收益率1.20%），2.00亿元购买七天通知存款（年化收益率0.85%），两项产品均为保本固定收益型。公司最近12个月募集资金现金管理累计投入34.92亿元，累计收回本金29.42亿元，实现收益705.09万元，尚未收回本金5.50亿元。目前已使用投资额度5.50亿元，尚未使用额度1.50亿元。星辉娱乐：累计回购1586.90万股。截至2026年7月22日，星辉娱乐通过集中竞价交易方式累计回购公司股份1,586.90万股，占公司目前总股本的1.28%，回购最高成交价4.98元/股，最低成交价4.07元/股，成交总金额约6,999.69万元。回购资金总额5,000万元-1亿元，回购价格不超过7.10元/股，用于维护公司价值及股东权益，回购股份后续将按照有关规定全部出售。实施期限为董事会审议通过回购方案之日起3个月内。山东出版：16.12亿元银行授信担保。山东出版近日与多家银行签订《最高额保证合同》，为三家全资子公司提供银行授信担保。其中为山东省印刷物资有限公司担保0.50亿元，为山东省出版对外贸易有限公司担保13.62亿元（资产负债率超70%），为山东高志出版国际贸易有限公司担保2.00亿元，合计担保金额16.12亿元，占2025年末经审计净资产的2.17%。实际担保余额3.34亿元，本次担保均属于公司此前股东会审议通过的27亿元年度担保额度范围内。公司不存在对外担保及逾期担保情况。未来3-6个月机会洞察。AI技术赋能游戏：游戏产业加速融合AI技术实现降本增效，世界模型技术推动游戏内容开发效率提升。关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股。IP价值释放：优质IP的商业化运营持续深化，AI赋能IP内容创作和衍生开发。关注奥飞娱乐。影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，AI技术在影视制作各环节的应用提升制作效率。关注儒意电影、上海电影。多模态AI内容生成：昆仑万维发布世界模型及音乐生成模型，多模态AI内容生成技术持续拓展内容边界。关注AI内容生成产业链相关标的。风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：第五届MediaAIAC大赛的主要内容是什么？A1：7月21日广电总局发布通知，第五届MediaAIAC大赛于2026年7月至12月举行，面向广电和网络视听机构、科技企业、科研院所及高等院校征集参赛项目，围绕内容生产、传播服务和安全保障等环节，覆盖选题策划、剧本创作、分镜设计、视听内容生成、片源修复、画质增强、智能审核及行业管理等AI应用方向。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。Q2：昆仑万维在WAIC发布了哪些AI模型？A2：昆仑万维发布Matrix-Game3.5世界模型（交互式数字世界生成/应用于游戏开发/虚拟场景构建/影视预演/具身智能训练）、Mureka v9.5音乐生成模型及O3音乐模型（支持歌曲创作/编曲/人声生成/音乐制作）。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。Q3：申万传媒指数本周表现如何？A3：申万传媒行业指数本周下跌4.44%，在31个申万一级行业中排名靠后。个股涨幅前五为北投科技（+8.77%）、佳云科技（+5.33%）、富春股份（+4.05%）、迅游科技（+3.67%）、北京文化（+3.33%）。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。Q4：星辉娱乐回购股份的情况如何？A4：截至2026年7月22日，星辉娱乐累计回购1,586.90万股（占总股本1.28%），成交总金额约6,999.69万元，最高成交价4.98元/股，最低成交价4.07元/股，回购资金总额5,000万元-1亿元，用于维护公司价值及股东权益。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。Q5：华龙证券对传媒行业的投资建议是什么？A5：维持“推荐”评级，把握三大核心方向：AI技术赋能游戏（恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股）；IP价值释放（奥飞娱乐）；影视行业复苏（儒意电影、上海电影）。（数据来源：华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》）。数据来源说明：本报告数据主要来源于华龙证券《多模态AI拓展内容边界，传媒产业智能化转型加速》（2026年7月26日），数据来源于iFinD、国家广播电视总局、证券时报、昆仑万维等公开渠道。