【中银证券】医药生物行业周报：医疗设备招投标边际改善，关注高值耗材续标进展-260727（12页）.pdf

核心结论速览： 医疗设备招投标边际改善，6月同比增速转正至8%：2026年上半年公开招投标市场规模同比回落12.78%，但降幅逐月收窄——1-4月持续负增长，5月降幅收窄至4%，6月同比增速转正至8%，市场回暖信号明显。设备更新市场表现显著优于整体，上半年同比增长22.12%，二季度环比增长超50%、同比增长近80%。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 设备集采新规落地，评审导向从“低价”转向“优质优价”：7月14日，国家卫健委等三部门联合发布通知，建立国家、省、市地级三级分级集采体系。评审导向从“低价优先”转向“技术适宜、质量优先、价格合理”，实行“优质优价”，强化全生命周期成本理念，并严格落实异常低价审查要求。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 冠脉支架第二轮接续采购中选结果公布，最高限价949元（较上轮+11.91%）：15家企业中选，采购周期延长至3年。福建27省心脏介入电生理、陕西16省口腔正畸托槽、吉林21省弹簧圈等省际联盟集采均已协议期满，预计2026年陆续启动续标。集采规则趋向温和，影响边际减弱。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 第七批耗材国采启动，聚焦消化介入类医用耗材：据博研咨询统计，2025年中国消化介入材料市场规模达200亿元（同比+15.3%），波士顿科学、奥林巴斯、库克医疗三家合计占据全球内镜诊疗市场83%份额。国产龙头南微医学、安杰思、唯德康2025年合计市占率达31.5%（较2024年+3.7pct），进口替代加速。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 2026年上半年整体市场集采占比超15%（较去年同期+4pct），设备更新领域集采占比达28.45%：集采覆盖面持续扩大，设备更新领域集采占比远高于整体市场，反映政策对设备更新采购的引导力度。三级集采制度补齐了监管短板，全生命周期考核将抬高准入门槛。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 各等级医院采购规模分化，三级医院占比从59.39%升至65.37%（+6pct）：三级医院采购金额同比降幅最小，二级医院同比下降21.23%，一级医院同比下降34.20%。三级医院在医疗设备采购中的主导地位进一步强化，头部医院采购韧性凸显。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。 申万医药生物指数本周下跌2.03%，跑输沪深300指数4.69个百分点：子板块中医疗服务+1.30%相对抗跌，中药-3.31%、医药商业-3.31%跌幅居前。板块PE（TTM）44.49倍，较2025年8月已有较大回调，处于历史相对低位，估值性价比较高。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。研究背景与医药生物行业全景图谱。2026年7月20日至24日当周，申万医药生物指数下跌2.03%，在申万一级行业中排名第22名，跑输沪深300指数4.69个百分点（沪深300+2.65%）。子板块中，医疗服务（+1.30%）相对抗跌，生物制品（-2.40%）、医疗器械（-2.59%）、化学制药（-2.81%）、中药（-3.31%）、医药商业（-3.31%）均跑输大盘。截至7月24日，申万医药生物板块市盈率（TTM）为44.49倍，较2025年8月已有较大回调，处于历史相对低位，估值性价比较高。在市场风格切换的背景下，医药板块的防御属性逐步显现。从产业端看，本周医药行业迎来多项关键政策与数据催化。医疗设备招投标月度改善——6月同比增速转正至8%，设备更新市场上半年同比增长22.12%，需求释放加速。设备集采新规落地——三部门联合发布通知，建立三级分级集采体系，评审导向从“低价优先”转向“优质优价”。高值耗材集采续约推进——冠脉支架第二轮接续采购中选结果公布，多个省际联盟集采协议期满。第七批耗材国采启动——聚焦消化介入类医用耗材，国产替代进程有望加速。中银证券认为，设备招投标边际改善，集采政策驱动下行业集中度有望进一步提升，建议关注产品布局完善且渠道优势显著的头部企业；高值耗材续标规则趋于温和，具备成本优势和渠道壁垒的龙头企业有望通过集采进一步抢占市场份额。医疗设备招投标：边际改善信号明确。整体市场：6月同比转正，回暖信号明显。据众成数科统计，2026年上半年公开招投标市场规模同比回落12.78%。从月度趋势看，1-4月持续处于负增长区间，5月降幅显著收窄至4%，6月同比增速转正至8%，市场回暖信号明显。月度数据的边际改善反映了医疗设备采购需求的韧性。随着设备更新政策的持续推进和下半年集采新规的落地，招投标市场有望延续回暖趋势。设备更新市场：二季度环比增长超50%、同比增长近80%。设备更新市场表现显著优于整体。上半年同比增长22.12%，其中二季度环比增长超50%、同比增长近80%，需求释放加速，成为重要增长驱动引擎。设备更新市场的强劲表现与政策推动密切相关。国家层面持续推进医疗设备更新改造，各级医院积极响应，设备更新需求集中释放。随着下半年设备集采新规落地，设备更新市场有望保持高景气。三级医院占比跃升至65.37%，头部医院采购韧性凸显。从采购单位结构看，各等级医院采购规模分化显著：三级医院：采购金额同比降幅最小，占比从59.39%跃升至65.37%（+6个百分点）。三级医院在医疗设备采购中的主导地位进一步强化，头部医院采购韧性凸显。二级医院：同比下降21.23%，占比小幅回落至13.94%。一级医院：同比下降34.20%，占比进一步收窄至1.71%。三级医院采购占比的提升反映了优质医疗资源向头部医院集中的趋势。在设备集采新规“优质优价”导向下，三级医院对高端设备的需求将持续支撑医疗设备市场。设备集采新规：从“低价”到“优质优价”。三级分级集采体系建立。7月14日，国家卫健委、国家中医药管理局、国家疾病预防控制局三部门联合发布《关于进一步做好公立医疗卫生机构医用设备集中采购工作的通知》，明确建立国家、省、市地级三级分级集采体系：国家级：甲类设备（高端放射治疗类设备）由国家卫健委负责。省级：乙类设备（PET/MR、PET/CT、腹腔内窥镜手术系统、常规放射治疗类设备）由省级组织，2026年底前各省至少完成一轮集中采购，原则上每年上半年至少组织1次集中采购。市地级：未列入国家、省级集采目录的医用设备，各省份于2027年6月底前至少确定一个市地开展试点并完成一轮集中采购。评审导向转变：从“低价优先”到“优质优价”。评审导向从“低价优先”转向“技术适宜、质量优先、价格合理”，实行“优质优价”，强化全生命周期成本理念，兼顾耗材、维保等长期成本，并严格落实异常低价审查要求。行业影响：三级集采制度补齐了监管短板，有利于完善医药卫生领域廉政长效机制、挤出流通环节虚高水分。全生命周期考核将抬高准入门槛，中小厂商面临加速出清，行业集中度有望持续提升。集采覆盖面持续扩大。2026年上半年整体市场集采占比超过15%，较去年同期提升约4个百分点；设备更新领域集采占比达28.45%，远高于整体市场。集采覆盖面持续扩大，设备更新领域受集采影响更为显著。高值耗材集采续约：规则趋向温和。冠脉支架第二轮接续采购：最高限价提升11.91%。冠脉支架第二轮接续采购已于今年6月16日公布中选结果。含金支架最高限价949元，较上一轮848元提升11.91%。15家企业中选，中选企业包括雅培、美敦力、波士顿科学、百多力以及乐普、赛诺医疗、吉威医疗、微创医疗等，采购周期延长至3年。多个省际联盟集采协议期满，续标工作陆续启动。福建27省心脏介入电生理、陕西16省口腔正畸托槽、吉林21省弹簧圈等多个省际联盟集采均已协议期满，预计于2026年陆续启动续标工作。此外，国家集采骨科脊柱类耗材、人工晶体类及运动医学类医用耗材、京津冀“3+N”联盟及河南等12省口腔种植体系统、冠脉导引导丝类等集采品种亦将陆续到期。集采规则趋向温和。整体来看，集采规则趋向温和，从价格竞争进阶为“算法核销+保底价格兜底”的组合模式，影响边际减弱。下半年重点关注高值耗材集采续约情况。中银证券认为，集采续标规则趋于温和，具备成本优势和渠道壁垒的龙头企业有望通过集采进一步抢占市场份额。第七批耗材国采：消化介入市场格局重塑。第七批国采启动，聚焦消化介入类。7月9日，国家医保局在2026年上半年例行新闻发布会上首次确认，第七批国家组织高值医用耗材集采将聚焦消化介入类医用耗材。这是继冠脉支架、人工关节、骨科脊柱、人工晶体、运动医学、创伤类之后，第七批国家高值耗材集采。消化介入市场：2030年市场规模达200亿元，增速15.3%。据博研咨询统计，2025年中国消化介入材料市场规模达200亿元，同比增长15.3%，增速显著高于全球平均水平（约6.8%）。消化介入市场的高增长受益于消化道肿瘤早筛普及和内镜诊疗技术的持续进步。竞争格局：进口主导高端，国产替代加速。波士顿科学、奥林巴斯、库克医疗三家合计占据全球内镜诊疗市场83%的份额，高端市场仍以进口品牌为主。国产企业已在中低端品类实现较快突破，以南微医学、安杰思、江苏唯德康医疗科技为代表的国内龙头2025年合计市占率达31.5%，较2024年提升3.7个百分点，进口替代加速。广东省先行集采：中选率超93%，降幅70%-90%。广东省已于2025年开展消化介入类耗材省级集采，覆盖止血夹、注射针等6类产品，123家企业中选，中选率超93%，并于2026年2月10日起正式执行，平均价格降幅70%-90%。广东省的集采经验为第七批国采提供了参考。中银证券认为，随着第七批国采启动，集采政策有望加速国产替代进程，消化介入市场或迎来格局重塑。未来3-6个月机会洞察。医疗设备龙头：设备招投标边际改善（6月同比+8%），设备更新市场二季度环比+50%/同比+80%，集采新规“优质优价”利好头部企业。关注联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗。高值耗材龙头：集采续标规则趋于温和，冠脉支架最高限价+11.91%，具备成本优势和渠道壁垒的龙头企业有望进一步抢占市场份额。关注三友医疗、爱康医疗、春立医疗、微电生理、惠泰医疗、爱博医疗。消化介入国产替代：第七批国采聚焦消化介入类，国产市占率31.5%（+3.7pct），集采有望加速国产替代。关注南微医学、安杰思。设备集采新规受益方向：全生命周期考核抬高准入门槛，行业集中度提升，产品布局完善且渠道优势显著的头部企业受益。关注产品线齐全、售后服务完善的设备龙头。风险提示：集采政策实施力度超预期的风险、企业研发不及预期风险、企业研发产品退市风险、产品销售不及预期风险。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：医疗设备招投标市场的最新趋势是什么？A1：2026年上半年公开招投标市场规模同比回落12.78%，但月度趋势边际改善明显——5月降幅收窄至4%，6月同比增速转正至8%。设备更新市场表现优于整体，上半年同比增长22.12%，二季度环比增长超50%、同比增长近80%。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q2：设备集采新规的核心变化是什么？A2：7月14日三部门联合发布通知，建立国家、省、市地级三级分级集采体系。评审导向从“低价优先”转向“技术适宜、质量优先、价格合理”，实行“优质优价”，强化全生命周期成本理念，严格落实异常低价审查要求。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q3：冠脉支架第二轮接续采购的结果如何？A3：含金支架最高限价949元，较上一轮848元提升11.91%。15家企业中选，采购周期延长至3年。集采规则趋向温和，从价格竞争进阶为“算法核销+保底价格兜底”的组合模式。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q4：第七批耗材国采聚焦什么领域？A4：第七批国家组织高值医用耗材集采将聚焦消化介入类医用耗材。2025年中国消化介入材料市场规模达200亿元（同比+15.3%），国产龙头合计市占率达31.5%（较2024年+3.7pct），进口替代加速。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。Q5：中银证券对医药生物板块的投资建议是什么？A5：设备招投标边际改善，集采政策驱动下行业集中度有望进一步提升，建议关注产品布局完善且渠道优势显著的头部企业（联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗）；高值耗材续标规则趋于温和，龙头企业有望通过集采进一步抢占市场份额（三友医疗、爱康医疗、春立医疗、微电生理、惠泰医疗、爱博医疗、南微医学、安杰思）。（数据来源：中银证券《医药生物行业周报》）。数据来源说明：本报告数据主要来源于中银证券《医药生物行业周报》（2026年7月27日），数据来源于iFind、众成数科-医械云标识MDBIDS、国家组织医用耗材联合采购平台、博研咨询等公开渠道。