【国金证券】医药行业研究：GLP-1口服周制剂申报临床，国产新药有望引领长效赛道-260725（16页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 7 月 2122 日，CDE 官网显示，信达生物 IBI3042 及甘李药业的 GZC8072 片临床试验申请先后获得 NMPA 受理，其中IBI3042 是全球首款进入临床阶段的小分子 GLP-1 周制剂。行业龙头诺和诺德及礼来的口服给药 GLP-1 制剂于今年初先后获批上市，商业化进展顺利，其中诺和诺德 Wegovy Pill（口服司美格鲁肽/减重）获批上市 15 周累计处方量已经超过 200 万，处方量增长速度大幅高于此前注射类 GLP-1 药物（替尔泊肽等）。信达生物 IBI3042 及甘李药业 GZC8072片先后申报临床，标志着国产口服 G

2、LP-1 类药物的竞争从日制剂全面升级至周制剂维度，国产创新药展现出引领 GLP-1 口服赛道长效化进程的潜力。药品：药品：7 月 22 日，Summit Therapeautics 公告更新 III 期 HARMONi 研究的总生存期（OS）数据。依沃西全球多中心III 期 HARMONi 研究在 2026 年 6 月进行的最新 OS 分析结果表明，全部意向治疗（ITT）人群 OS 获益持续改善至HR=0.76；西方人群的 OS 获益也进一步提升至 HR=0.76。随着随访时间的延长，依沃西的 OS 获益趋势进一步凸显，同时展现出中国人群与西方人群的获益一致性，产品的成药确定性进一步提升。C

3、XO：CXO：国内外投融资水平持续高增长。2026 年 6 月海外融资金额 546 亿美元，同比+158%，环比+78%，这也是 2021 年以来海外投融资单月最高值；2026 年 6 月国内融资金额 11 亿美元，同比+120%，环比-56%。生物制品：生物制品：信达生物 IBI3042 及甘李药业的 GZC8072 片临床试验申请先后获得 NMPA 受理，其中 IBI3042 是全球首款进入临床阶段的小分子 GLP-1 周制剂；在肥胖食蟹猴中，每周一次给予 IBI3042（7 mg/kg）的减重效果与每日一次给予奥 oforglipron（1 mg/kg）相当或更优，建议持续关注后续临床数

4、据读出及商业化推进节奏。医疗器械：医疗器械：国内创新合作研发推进，产品竞争力有望持续提升。精锋医疗宣布完成对元昊动力 PrimalVerse 的投资，进一步布局“AI+手术机器人”具身智能领域，推动手术机器人由精准执行工具升级为具备场景理解、风险预判与协同操作能力的智能外科基础设施。医疗服务及消费医疗：医疗服务及消费医疗：2026 年 7 月 22 日，锦欣生殖发布 2026 年上半年业绩预报，截至 2026 年 6 月 30 日止 6 个月，公司实现不孕初诊数 2.42 万人次，同比增长 9.1%；取卵周期数为 1.47 万次，同比增长 6.1%。2026 年上半年净利润超 9 千万元，实现

5、扭亏为盈。药店：药店：部分龙头公司基本面已经企稳回升，业绩增长有望持续向好，建议关注当前处于估值低位的龙头公司，如益丰药房、大参林等。投资建议 全球 GLP-1 赛道持续维持高景气度，长效化及口服给药是当前创新药物迭代重要方向，诺和诺德及礼来等行业巨头GLP-1 口服制剂起量迅速，持续开辟增量市场。GLP-1 口服周制剂相较于现阶段获批上市的 GLP-1 类药物，依从性优势有进一步提升的潜力；信达生物 IBI3042 及甘李药业 GZC8072 片先后申报临床，标志着国产口服 GLP-1 类药物的竞争从日制剂全面升级至周制剂维度，建议持续关注后续临床及商业化进展。重点标的 恒瑞医药、百济神州、

6、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、康诺亚、甘李药业、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。风险提示 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 GLP-1 口服周制剂申报临床，国产新药有望引领长效化进程.4 药品板块：HARMONi 研究数据更新，依沃西 OS 获益优势持续凸显.6 HARMONi 研究数据更新，依沃西 OS 获益优势持