【东吴证券】北交所定期报告：北京国管统筹近百亿元布局股市，上半年证券交易印花税同比增长97.3%-260722（8页）.pdf

核心结论速览： 证监会主席吴清表态：坚决维护资本市场平稳健康运行，持续提升外资参与便利度：7月21日，吴清会见加拿大养老基金投资公司总裁时表示，将稳步扩大高水平制度型开放，欢迎国际机构投资者扩大对华投资。在外资流出压力下，监管层释放明确的开放信号。 北京国管统筹近百亿元布局股市，持续增持上市公司股票：北京国管7月22日发文称，已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。下一步将依托自有资金及旗下证券公司、公募基金持续增持上市公司股票，支持北交所建设。地方国资力量以真金白银表达对资本市场的信心。 上半年证券交易印花税同比增长97.3%，达1549亿元：财政部数据显示，上半年全国一般公共预算收入121,047亿元（同比+4.7%），印花税2,752亿元（同比+40.9%），其中证券交易印花税1,549亿元（同比+97.3%）。资本市场活跃度大幅提升直接贡献了税收增量。 体育强国建设“十五五”规划发布，2030年产业规模突破7万亿元：体育总局发布首个以“体育强国”为主题的国家级专项规划，提出到2030年经常参加体育锻炼人数比例达40%左右、体育产业总规模突破7万亿元。围绕全民健身、竞技体育、体育产业等方面提出38项重点任务。 北证50下跌0.43%，科创50跌幅更大（-2.26%） ：7月22日，科创50下跌2.26%，创业板指下跌3.23%，北证50下跌0.43%（相对抗跌）。北交所成分股324个，平均市值22.44亿元，成交额154.74亿元。 北交所个股涨跌分化，ST云创涨30%领涨：7月22日收盘上涨97只，涨幅居前的有ST云创（+30%）、微创光电（+12.48%）、海圣医疗（+9.31%）；跌幅居前的有鸿仕达（-14.08%）、新睿电子（-11.31%）、鑫汇科（-9.61%）。H2：资本市场政策——监管层与国际资金的双向信号。7月21-22日，资本市场迎来一系列重要政策信号：吴清会见加拿大养老基金。7月21日，中国证监会主席吴清会见加拿大养老基金投资公司总裁兼首席执行官格雷厄姆。吴清表示，在复杂多变的国际形势下，上半年中国经济运行总体平稳，保持向新向优发展态势，展现出韧性与活力。证监会将坚持稳中求进，坚决维护资本市场平稳健康运行，稳步扩大高水平制度型开放，持续提升外资参与资本市场的便利度。这一表态在当前外资流动存在不确定性的背景下，释放了明确的开放信号——中国资本市场欢迎长期国际资本，制度型开放的方向不会改变。北京国管近百亿入市。北京国管7月22日发文称，坚定看好中国资本市场发展前景，已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场。下一步将依托自有资金及旗下证券公司、公募基金持续增持上市公司股票，支持北交所建设。近百亿资金入市体现了地方国资力量对资本市场信心的真金白银表达，也是北京国管作为国有资本运营平台发挥“稳定器”功能的实际行动。两个信号的叠加含义：监管层表态“开放”+地方国资“真金白银”入市，构成政策端“自上而下”与“自下而上”的双重信心表达。在当前市场波动加大的背景下，政策端传递的积极信号有助于稳定市场预期。H2：上半年财政数据——证券交易印花税同比+97.3%的含金量。财政部7月22日发布上半年财政收支数据，证券交易印花税成为最大亮点：税收收入结构：上半年全国一般公共预算收入121,047亿元（同比+4.7%），全国税收收入97,865亿元（同比+5.3%）。主要税种中，国内增值税38,581亿元（+6%）、企业所得税25,880亿元（+3.9%）、个人所得税8,982亿元（+13.1%）。个税增速13.1%反映居民收入改善和资本市场投资收益的提升。印花税爆发式增长：印花税2,752亿元（同比+40.9%），其中证券交易印花税1,549亿元（同比+97.3%）。证券交易印花税接近翻倍的增速，直接反映了2026年上半年资本市场的活跃度——日均成交额维持高位、换手率提升、市场参与者增加。印花税的爆发式增长也是投资者情绪和资本市场热度的晴雨表。财政数据的含义：证券交易印花税97.3%的增速是A股市场活跃度的最直接证据。在税收收入整体平稳增长4.7%的背景下，印花税的大幅增长反映了资本市场对财政收入的显著贡献。H2：体育强国建设“十五五”规划——7万亿产业空间的政策蓝图。体育总局7月22日发布《体育强国建设“十五五”规划》，是首个以“体育强国”为主题的国家级专项规划：核心目标：到2030年，体育整体发展质量和效益显著提升，设定5项主要发展指标——人均体育场地面积达到4平方米左右，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，国民体质优良率达到31.1%，获得世界冠军数量位居前列，体育产业总规模突破7万亿元。重点任务：围绕全民健身、竞技体育、青少年体育、“三大球”、体育产业、体育文化等方面提出38项重点任务，配套设置8个专栏工程。政策覆盖面从群众体育到竞技体育再到体育产业，形成完整的政策闭环。产业空间：7万亿元的产业规模目标是体育产业的重要里程碑。体育产业涉及运动装备、体育赛事、健身服务、体育传媒、体育旅游等多个细分赛道，政策推动下有望加速扩容。投资启示：体育强国规划的发布是体育产业的政策催化。关注运动装备（安踏、李宁等）、体育赛事运营、健身服务、体育传媒等细分方向的长期机会。H2：北交所市场表现——相对抗跌，成交额小幅回落。7月22日，北交所市场在主要指数中表现相对抗跌：指数表现：科创50下跌2.26%，创业板指下跌3.23%，沪深300下跌0.46%，北证50下跌0.43%。北证50跌幅最小，体现北交所市场的相对韧性。上证指数微涨0.07%，A股指数上涨0.07%。市场概况：北交所成分股共324个，公司平均市值22.44亿元，成交额154.74亿元，较前一交易日减少18.25亿元。成交额的减少反映市场整体交投活跃度的回落。个股涨跌：收盘上涨97只（约30%），下跌个股占多数。涨幅居前的有ST云创（+30%）、微创光电（+12.48%）、海圣医疗（+9.31%）；跌幅居前的有鸿仕达（-14.08%）、新睿电子（-11.31%）、鑫汇科（-9.61%）。涨幅个股所属板块：涨幅居前的个股覆盖物联网、智慧城市、安防、机器人概念、人工智能、医疗器械等方向，反映市场对科技和医疗主题的持续关注。北交所的相对抗跌：在科创50和创业板指大幅下跌的背景下，北证50仅跌0.43%，体现北交所市场的相对韧性。北交所上市公司以中小市值为主，但分散化的行业结构和较低的机构持仓集中度，使北交所在市场调整时表现出一定的抗跌性。H2：政策红利的累积——北交所的长期配置价值。当前北交所正面临多重政策利好的累积：北京国管的增持承诺。北京国管明确表示将持续增持上市公司股票、支持北交所建设。作为北京市国有资本运营平台，北京国管的增持承诺为北交所市场提供了重要的资金面支撑和信心保障。北交所的定位优势。北交所是服务创新型中小企业的主阵地，在当前“新质生产力”和“专精特新”政策导向下，北交所上市公司的战略价值持续提升。北京国管近百亿入市明确提及“支持北交所建设”，反映政策层面对北交所的战略重视。估值与配置价值。北交所公司平均市值仅22.44亿元，相比主板和创业板存在明显的估值折价。在政策红利累积和市场情绪改善的背景下，北交所优质公司的估值修复空间较大。H2：投资建议——关注北交所的结构性机会。在资本市场政策利好和北交所自身改革深化的背景下，建议关注：受政策直接支持的标的：北京国管增持北交所上市公司的方向，将直接受益于资金面的边际改善。科技与医疗主题：北交所涨幅前列个股集中在物联网、智慧城市、安防、机器人概念、人工智能、医疗器械等方向，反映市场对科技和医疗主题的持续关注。低估值中小市值标的：北交所平均市值仅22.44亿元，部分优质公司的估值处于历史低位，具备较好的安全边际和弹性空间。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：证监会主席吴清的表态释放了什么信号？A：吴清会见加拿大养老基金时表示将稳步扩大高水平制度型开放、持续提升外资参与便利度。在外资流出压力下，监管层释放了明确的开放信号——中国资本市场欢迎长期国际资本。Q2：北京国管近百亿入市意味着什么？A：北京国管已统筹自有资金累计投入近百亿元布局股票市场，下一步将持续增持上市公司股票、支持北交所建设。地方国资以真金白银表达对资本市场的信心，是重要的资金面利好。Q3：上半年证券交易印花税同比增长97.3%说明了什么？A：证券交易印花税1,549亿元（同比+97.3%），接近翻倍的增速直接反映了2026年上半年资本市场的活跃度——日均成交额维持高位、换手率提升、市场参与者增加。Q4：体育强国“十五五”规划的核心目标是什么？A：到2030年体育产业总规模突破7万亿元，经常参加体育锻炼人数比例达到40%左右，人均体育场地面积达到4平方米左右。围绕全民健身、竞技体育、体育产业等提出38项重点任务。Q5：北交所当前的市场表现如何？A：7月22日北证50下跌0.43%，相对抗跌（科创50-2.26%/创业板-3.23%）。北交所324个成分股平均市值22.44亿元，成交额154.74亿元。ST云创涨30%领涨。数据来源说明。本报告数据来源于：证监会、财政部、体育总局、北京国管、Wind、东吴证券研究所。