【江海证券】金融工程定期报告：A股市场快照：宽基指数每日投资动态-260721（12页）.pdf

核心结论速览： 大盘与中小盘极致分化：2026年7月20日，上证50大涨3.01%，沪深300涨1.53%；而中证2000暴跌4.06%，中证1000跌2.83%。大小盘分化幅度达7个百分点以上，市场呈现极端结构分化。 中小盘指数四日连阴：除上证50和沪深300外，中证500、中证1000、中证2000、中证全指、创业板指均录得四日连阴。中证2000月跌幅已超21%，年内累计跌幅达14%。 创业板指年内一枝独秀：当年涨跌幅方面，创业板指以7.49%的涨幅领跑所有宽基指数，沪深300微跌0.68%，中证500微跌0.73%，中证全指跌4.74%，中证2000跌14.00%。 全指数全面破位：所有宽基指数均跌破10日、20日、60日、120日均线。除创业板指外，其余指数均跌破250日年线，技术面全面承压。 大盘蓝筹风险溢价处于历史极值：上证50风险溢价近5年分位值达98.97%，沪深300达93.65%。这意味着大盘蓝筹相对债券的投资价值处于历史高位。 中小盘估值处于近5年低位：中证2000 PE-TTM近5年分位值仅45.21%，创业板指69.75%。中证1000和中证2000的风险溢价分位值分别仅3.57%和1.90%。 中证2000股息率创近5年新高：股息率近5年分位值中证2000达69.01%，中证1000达57.85%，高股息策略在中小盘中的配置价值凸显。市场表现：极端分化格局。2026年7月20日，A股市场呈现极端的结构分化行情。大盘蓝筹指数表现强劲——上证50大涨3.01%，沪深300上涨1.53%，成为当日仅有的两个上涨宽基指数。与此同时，中小盘指数遭遇重挫——中证2000暴跌4.06%，中证1000跌2.83%，中证500跌1.36%。从月度表现看，各指数全线下跌超2%，中证2000和中证1000月跌幅分别达21.17%和20.94%。当季表现同样惨淡，中小盘指数跌幅均在20%以上。从年度表现看，创业板指以7.49%的涨幅领跑，沪深300和中证500小幅收跌，而中证2000年内已累计下跌14.00%。全面破位：技术面集体承压。所有宽基指数均已跌破10日、20日、60日、120日四条均线。除创业板指外，其余指数均跌破250日年线。从近250个交易日的区间来看，各指数收盘价距年内高点的回撤幅度均超过10%，技术面全面承压。资金流向与换手率。交易金额占比方面，沪深300以35.22%居首，其次为创业板指25.46%、中证500 20.29%。中小盘指数虽然跌幅较大，但换手率维持高位——创业板指3.9倍、中证2000 3.69倍、中证1000 3.12倍。大盘蓝筹换手率极低——上证50仅0.55倍、沪深300仅0.99倍，反映资金向大盘蓝筹集中但交易活跃度并未同步提升。风险溢价：大盘蓝筹处于历史极值。以十年期国债即期收益率为无风险利率参考，2026年7月20日，上证50风险溢价近5年分位值达98.97%，沪深300达93.65%。这意味着从历史维度看，大盘蓝筹相对债券的投资价值已处于极高水平。中证1000和中证2000的风险溢价分位值仅3.57%和1.90%，显示中小盘的风险补偿处于历史低位。从近1年波动率来看，创业板指风险溢价波动率最大（2.04%），反映成长风格对宏观环境和风险偏好的敏感度最高。PE-TTM：估值分化明显。从近5年分位值看，上证50（91.07%）和中证500（90.58%）估值分位较高，中证2000（45.21%）和创业板指（69.75%）相对较低。各指数PE-TTM在2024年9月底探底后急速拉升，2025年9月拐头向下，2026年初再度抬升后回调，整体呈现震荡格局。股债性价比与股息率。股债性价比方面，近5年分位值没有指数高于80%分位，中证500低于20%分位，显示股债相对价值处于中性偏保守区间。股息率方面，中证2000股息率近5年分位值达69.01%，中证1000达57.85%，处于历史较高水平。上证50和沪深300股息率分位值较低，分别仅19.83%和20.58%。延伸阅读。以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：7月20日A股主要指数表现如何？上证50涨3.01%，沪深300涨1.53%，而中证2000跌4.06%，中证1000跌2.83%，大小盘极端分化。Q2：各指数技术面处于什么状态？所有宽基指数均跌破10日、20日、60日、120日均线，除创业板指外均跌破250日年线，全面破位。Q3：风险溢价指标显示什么信号？上证50和沪深300风险溢价近5年分位值达98.97%和93.65%，处于历史极值，意味着大盘蓝筹相对债券的投资价值极高。Q4：中小盘指数的估值情况如何？中证1000风险溢价分位值仅3.57%，中证2000仅1.90%，显示中小盘风险补偿处于历史低位。但中证2000股息率分位值达69.01%，处于历史较高水平。Q5：创业板指年内表现为何领先？创业板指年内涨幅7.49%，领跑所有宽基指数，反映市场对成长风格的偏好。数据来源说明。本报告数据来源于江海证券《A股市场快照：宽基指数每日投资动态2026.07.21》（2026年7月22日）；数据来源于同花顺iFinD；风险溢价以十年期国债即期收益率为无风险利率参考。