公用环保行业202607第3期：1~6月规上工业发电量4.75万亿千瓦时（+3.5%）2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理-260721（29页）.pdf

核心结论速览： 1-6月规上工业发电量4.75万亿千瓦时，同比增长3.5%：其中火电增长0.5%、水电增长4.8%、核电增长8.5%、太阳能发电增长14.2%，风电下降5.6%。 全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%：高技术及装备制造业用电量同比增长9.8%，充换电服务业用电量增长56.9%、互联网数据服务用电量增长44.0%。 全国碳市场累计成交额超625亿元：截至2026年7月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量9.27亿吨，累计成交额625.49亿元。 垃圾焚烧行业呈现“国内存量升级+海外加速突破”双特征：2026H1国内有效推进规模约1.07万吨/日（技改、深度治理项目明显增多），海外项目规模1.80万吨/日，约为国内有效规模的1.7倍。 公用事业板块跑赢大盘4.38个百分点：本周沪深300下跌5.26%，公用事业下跌0.88%，水电上涨1.56%领涨子板块。 欧洲碳配额期货均价79.21欧元/吨：较前一周提高0.30%，国际碳市场保持稳定。H2：研究背景与核心观点——公用环保板块的防御与成长。市场表现回顾。本周沪深300指数下跌5.26%，公用事业指数下跌0.88%，环保指数下跌8.45%。公用事业板块周相对收益率达4.38%，防御属性凸显。申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别位列第12和第25名。电力子板块分化明显：水电上涨1.56%领涨，火电下跌1.40%，新能源发电下跌2.96%，水务下跌0.61%，燃气下跌0.26%。水电板块在全球降息预期背景下，高股息防御属性持续受到市场青睐。公用事业投资策略：六条主线。1. 火电：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。2. 新能源：政策持续支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。3. 核电：装机发电量增长对冲电价下行，推荐中国核电、中国广核。4. 水电：高分红防御属性凸显，推荐长江电力。5. 燃气：推荐九丰能源（海气贸易+特气业务）。6. 设备：推荐西子洁能（余热锅炉+核能装备）。（数据来源：国信证券研究所）。H2：发电量数据——太阳能领跑，风电承压。1-6月发电量全景。1-6月规上工业发电量47,501亿千瓦时，同比增长3.5%。其中6月单月发电量8,276亿千瓦时，同比增长2.0%，日均发电275.9亿千瓦时。分品种增速变化（6月 vs 5月）。| 品种 | 6月增速 | 变化趋势 |||||| 火电 | +0.5% | 放缓1.6个百分点 || 水电 | +4.8% | 放缓8.2个百分点 || 核电 | +8.5% | 加快3.5个百分点 || 风电 | -5.6% | 由增转降（5月+0.5%） || 太阳能 | +14.2% | 加快2.1个百分点 |太阳能发电增速达14.2%领跑所有品种，核电增速加快至8.5%，火电、水电增速放缓，风电由增转降。（数据来源：国家统计局）。H2：用电量数据——高技术制造业和数字经济驱动增长。1-6月用电量全景。全社会用电量累计50,999亿千瓦时，同比增长5.3%。6月单月全社会用电量8,981亿千瓦时，同比增长3.7%。分产业用电。 第一产业：711亿千瓦时（+4.9%）。 第二产业：33,057亿千瓦时（+5.1%），其中工业32,760亿千瓦时（+5.3%），高技术及装备制造业6,008亿千瓦时（+9.8%）。 第三产业：9,916亿千瓦时（+8.0%），其中充换电服务业810亿千瓦时（+56.9%），互联网数据服务494亿千瓦时（+44.0%）。 城乡居民生活：7,315亿千瓦时（+3.1%）。高技术及装备制造业用电量同比增长9.8%，显著高于工业用电整体增速（5.3%），反映产业升级趋势。充换电服务业和互联网数据服务用电量增速分别达56.9%和44.0%，数字经济与新基建持续高景气。（数据来源：国家能源局）。H2：专题研究——2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理。国内：存量升级成为主旋律。2026H1国内垃圾焚烧发电项目合计规模约1.15万吨/日，剔除800吨/日废标项目后有效推进规模约1.07万吨/日。项目结构呈现显著变化： 新建大型项目减少。 技改、深度治理项目增多。 设备采购、EPC及EPC+O项目明显增加。代表项目：长沙市河西垃圾焚烧发电厂（4,000吨/日，湖南军信环保，处理单价99元/吨）、陕西榆林市生活垃圾焚烧发电技改项目（1,200吨/日）、成都万兴环保发电厂垃圾焚烧深度治理及资源利用项目（2,050吨/日）。海外：加速突破，规模为国内1.7倍。2026H1海外垃圾焚烧发电项目合计规模达1.80万吨/日，约为同期国内有效项目规模的1.7倍。主要市场分布： 东南亚：印度尼西亚（巴厘岛、茂物、勿加泗等项目）、越南（兴安省、河南省）。 中亚：哈萨克斯坦（阿拉木图2,000吨/日）、吉尔吉斯斯坦（奥什市、伊塞克湖州各2,000吨/日）、乌兹别克斯坦（布哈拉州1,500吨/日）。 其他：英国唐卡斯特30MW项目、泰国Gulf 1,250吨/日。核心参与企业：军信股份（哈萨克斯坦+吉尔吉斯斯坦合计6,000吨/日）、伟明环保（印度尼西亚3,000吨/日）、旺能环境（印度尼西亚+乌兹别克斯坦3,000吨/日）、中国天楹（越南3,200吨/日）。（数据来源：北极星环保网、中国政府采购网）。H2：碳交易市场——全国碳市场累计成交625亿元。国内碳市场。本周全国碳市场最高价90.40元/吨，最低价87.00元/吨，收盘价较上周五上涨3.53%。挂牌协议交易成交量159.43万吨，成交额1.43亿元；大宗协议交易成交量239.05万吨，成交额2.11亿元。2026年1月1日至7月17日，全国碳市场碳排放配额成交量6,231.71万吨，成交额48.86亿元。截至2026年7月17日，全国碳市场碳排放配额累计成交量9.27亿吨，累计成交额625.49亿元。国际碳市场。7月13-17日，欧盟碳排放配额（EUA）期货成交14,654.2万吨CO₂e（+15.22%），平均结算价格79.21欧元/吨（+0.30%）。（数据来源：上海环境能源交易所、欧洲气候交易所）。H2：投资策略与重点公司。公用事业六条主线。1. 火电：华电国际（全国大型火电）、上海电力（区域电价坚挺）。2. 新能源：龙源电力、三峡能源（全国龙头）、福能股份、中闽能源（海上风电）、金开新能（算电协同）、电投绿能（绿色氢基能源）、川能动力（风电+锂矿）。3. 核电：中国核电、中国广核。4. 水电：长江电力。5. 燃气：九丰能源（海气贸易+特气）。6. 设备：西子洁能（余热锅炉+核能装备）。环保三条主线。1. 类公用事业：光大环境、上海实业控股、中山公用（水务&垃圾焚烧，自由现金流改善）。2. 科学仪器国产替代：聚光科技、皖仪科技（中国科学仪器市场份额超90亿美元）。3. 废弃油脂资源化：山高环能（欧盟SAF强制掺混政策即将生效）。（数据来源：国信证券研究所）。以上为报告核心分析，如需获取完整报告详细数据及全部图表，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：2026年上半年各类电源发电量表现如何？太阳能发电增长14.2%领跑，核电增长8.5%，水电增长4.8%，火电增长0.5%，风电下降5.6%。太阳能和核电增速加快，火电水电放缓，风电由增转降。Q2：用电量增长的主要驱动力是什么？高技术及装备制造业（+9.8%）、充换电服务业（+56.9%）、互联网数据服务（+44.0%）是主要增长极，反映产业升级和数字经济持续高景气。Q3：2026H1垃圾焚烧行业呈现什么趋势？国内：新建项目减少，技改、深度治理、设备采购项目增多，市场从“新增产能”转向“存量提标”。海外：加速突破，规模为国内1.7倍，集中于东南亚和中亚市场。Q4：全国碳市场最新交易情况如何？截至2026年7月17日，全国碳市场累计成交量9.27亿吨，累计成交额625.49亿元。本周收盘价较上周上涨3.53%，均价约90元/吨。Q5：公用事业板块的投资主线是什么？六条主线：火电（煤电同步下行）、新能源（政策支持）、核电（量增对冲价跌）、水电（高分红防御）、燃气（海气贸易）、设备（清洁能源装备）。数据来源说明。本报告数据来源于国信证券经济研究所《公用环保202607第3期：1-6月规上工业发电量4.75万亿千瓦时（+3.5%），2026H1垃圾焚烧发电项目中标梳理》行业周报（报告日期：2026年7月21日），分析师黄秀杰、刘汉轩、崔佳诚。