【东方证券】通信行业动态跟踪：Kimi K3性能出色，国产算力需求高增-260722（4页）.pdf

核心结论速览： Kimi K3成为全球首个开源3万亿级别大模型：由月之暗面发布，是迄今为止全球参数量最大的开源大模型，标志着国产AI大模型正式迈入3万亿参数时代。 Kimi K3长程任务能力实现重大突破：可在极少人工监督情况下持续完成长时间任务，以行业研究为例完成120多轮递归自我改进、2800多次网页搜索与抓取、1100多次终端数据拉取，处理87份季报和99份原始PDF，合计超11000页资料。 Kimi K3整体性能超越除Claude Fable5和GPT-5.6 Sol外所有模型：在多种任务场景中均具备出色性能，知识工作能力显著提升，智能体在不同生产场景导向的工作流中表现出一致优势。 国产AI大模型加速迭代，干问3.8正式版即将发布：阿里巴巴2.4万亿参数的干问3.8正式版即将发布，国产AI大模型性能持续迭代将有效拓展国产AI应用场景，加速国内AI生态商业闭环。 长程任务、自我进化是AI未来核心发展方向：据智谱创始人唐杰，未来AI将具备跨越数周、数月乃至数年的规划与执行能力，完全自治的智能体系统将成为新的生产力形态。 国产算力与交换芯片需求迎来高速增长窗口：国产AI大模型加速迭代将驱动国产算力与交换芯片需求高增，相关标的包括寒武纪、海光信息、盛科通信。H2：研究背景——国产AI大模型进入3万亿参数时代。2026年，国产AI大模型迎来里程碑式突破。月之暗面正式发布Kimi K3，这是全球首个开源的3万亿级别大模型，也是迄今为止全球参数量最大的开源大模型。Kimi K3的发布标志着国产AI大模型正式迈入3万亿参数时代，国产AI技术能力与国际顶尖水平的差距正在持续缩小。从性能表现来看，Kimi K3在多种任务场景中均具备出色的性能，整体表现稳定超过除Claude Fable5和GPT-5.6 Sol外的所有模型。在编程领域，K3具备强长程编码能力，可在极少人工监督情况下持续完成长时间任务，长程任务执行能力优异。在知识工作领域，Kimi K3在不同生产场景导向的工作流中都表现出一致优势，其智能体知识工作能力显著提升。与此同时，阿里巴巴2.4万亿参数的干问3.8正式版即将发布，国产AI大模型正进入加速迭代周期。国产大模型性能的持续提升，将有效拓展国产AI应用场景，加速国内AI生态商业闭环。H2：AI未来发展方向——长程任务、自我进化与智能体系统。根据智谱创始人唐杰的判断，AI未来核心发展方向包括三大维度：长程任务能力、完全自治的智能体系统、自我进化。长程任务能力：未来AI将具备跨越数周、数月乃至数年的规划与执行能力。当前的AI大模型主要处理单次对话或单次任务，而长程任务能力意味着AI能够在极少量人工监督的情况下，持续完成需要长时间执行的复杂任务。Kimi K3在这一方向上的突破——在行业研究场景中完成120多轮递归自我改进——正是这一趋势的前沿体现。完全自治的智能体系统：能够自主驱动、协同作业、7×24小时运转的智能体群体将成为新的生产力形态。这意味着未来的AI不仅是单个工具的形态，而是多个智能体组成的工作群体，能够自主完成从信息采集、分析、决策到执行的完整闭环。自我进化：AI系统能够通过递归自我改进持续优化自身性能。Kimi K3在行业研究中展现的“120多轮递归自我改进”正是自我进化能力的早期体现——AI不再是静态的模型，而是能够通过持续的自我迭代不断优化的动态系统。H2：国产AI大模型快速迭代驱动算力需求高增。国产AI大模型的快速迭代正成为国产算力需求增长的核心驱动力。AI大模型的参数量从千亿级到万亿级、再到3万亿级别的跃升，对算力基础设施提出了指数级增长的需求。模型参数量与算力需求的指数关系：大模型的参数量与训练所需的算力（FLOPs）呈指数级增长关系。Kimi K3作为3万亿参数级别的开源模型，其训练和推理所需的算力远超千亿级模型。随着更多国产大模型向万亿级参数迈进，国产算力需求将持续高速增长。推理算力需求的结构性爆发：随着Kimi K3等高性能大模型的开源和商业化应用，推理端算力需求预计将迎来更大幅度的增长。AI Agent的普及——特别是长程任务能力的落地——将推动AI从“单次对话”走向“持续任务执行”，推理算力消耗将呈现数量级的提升。国产芯片替代进程加速：在国产大模型自主化需求的驱动下，国产AI芯片的替代进程正在加速。寒武纪、海光信息等国产芯片厂商，以及盛科通信等交换芯片厂商，有望在这一进程中持续受益。H2：Kimi K3技术能力深度解析——编程与知识工作两大突破。编程领域：强长程编码能力。Kimi K3在编程领域展现出显著突破。其核心优势在于“长程编码能力”——能够在极少人工监督的情况下，持续完成需要长时间执行的编程任务。这意味着开发者可以赋予K3一个需要数小时甚至数天完成的编码任务，AI能够在少量人工介入的情况下持续推进并完成交付。对于软件开发、代码维护、系统重构等需要长期持续投入的编程工作，K3的长程编码能力具有显著的商业价值。知识工作：智能体能力显著提升。Kimi K3在不同生产场景导向的工作流中都表现出一致优势。以行业研究为例，K3展示了完整的长程知识工作能力： 任务规模：完成一份推理芯片研究报告。 自我改进：经过120多轮递归自我改进。 信息采集：完成2800多次网页搜索与抓取、1100多次终端数据拉取。 资料处理：处理了87份季报和99份原始PDF，合计超过11000页资料。这一案例充分展示了AI Agent在知识工作领域的商业化潜力——从信息采集、资料分析、逻辑推理到报告撰写，AI能够以“研究助理”甚至“研究分析师”的角色完成完整的工作流。H2：投资机会分析——国产算力产业链三条主线。在国产AI大模型加速迭代的背景下，国产算力与交换芯片需求迎来高速增长窗口。建议重点关注以下三条投资主线：主线一：国产AI芯片（GPU/ASIC） 。大模型训练和推理需要大量的AI算力芯片。国产AI芯片厂商正在加速追赶国际领先水平。相关标的：寒武纪（688256，未评级）、海光信息（688041，买入）。主线二：国产交换芯片与网络芯片。AI集群需要高带宽、低延迟的网络互联，国产交换芯片和数据中心网络芯片受益于AI算力集群建设。相关标的：盛科通信-U（688702，未评级）。投资逻辑：国产AI大模型加速迭代→模型参数量持续提升→训练与推理算力需求指数级增长→国产算力与交换芯片需求高增。东方证券对海光信息给予“买入”评级。H2：未来12个月机会研判。| 赛道 | 驱动因素 | 时间窗口 | 推荐优先级 ||||||| 国产AI芯片（训练侧） | Kimi K3/干问3.8等大模型训练需求 | 2026Q3-2027Q2 | ★★★★★ || 国产AI芯片（推理侧） | AI Agent商业化落地 | 2026Q4-2027Q4 | ★★★★★ || 国产交换芯片 | AI算力集群建设 | 2026Q3-2027Q3 | ★★★★ || 国产大模型应用生态 | Kimi K3开源生态构建 | 2026Q4-2027Q4 | ★★★★ |延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ区块。Q1：Kimi K3的参数规模是多少？A：Kimi K3是全球首个开源的3万亿级别大模型，是迄今为止全球参数量最大的开源大模型。此前国产大模型参数量主要集中在千亿级到万亿级区间，K3直接跃升至3万亿级。Q2：Kimi K3在行业研究场景中做了什么？A：Kimi K3经过120多轮递归自我改进，完成2800多次网页搜索与抓取、1100多次终端数据拉取，处理了87份季报和99份原始PDF（合计超11000页资料），最终生成了一份推理芯片研究报告。Q3：AI未来的核心发展方向是什么？A：据智谱创始人唐杰的判断，三大方向分别是长程任务能力（跨越数周/数月/数年的规划与执行）、完全自治的智能体系统（7×24小时自主运转的智能体群体）、自我进化（递归自我改进）。Q4：国产算力需求增长的核心驱动是什么？A：国产AI大模型加速迭代是核心驱动。模型参数量从千亿级到万亿级再到3万亿级，训练和推理所需算力呈指数级增长，直接拉动国产AI芯片和交换芯片需求。Q5：哪些相关标的值得关注？A：寒武纪（688256，未评级）、海光信息（688041，买入）、盛科通信-U（688702，未评级）。东方证券对海光信息给予“买入”评级。风险提示：国产AI大模型技术迭代速度不及预期；AI商业化进展不及预期；原材料供应不及预期；产品降价风险；芯片制造良率提高不及预期。数据来源说明。本报告数据来源于东方证券研究所研究报告，Kimi K3性能数据来源于月之暗面发布信息及东方证券测算。