建材行业2026年中报业绩前瞻：玻纤电子布业绩逐步释放出海景气被低估-260720（4页）.pdf

核心结论速览： 玻纤电子布高景气延续，涨价持续扩大：26Q2玻纤电子布7628型号均价6.7元/米，环比上涨1.5元/米，同比上涨2.6元/米，7月时点价格已涨至8.6元/米。特种布二季度紧缺持续，主要企业产能陆续爬坡，但供给仍不足以满足需求。粗纱26Q2均价4047.8元/吨，环比+207.4元/吨，同比+107.4元/吨。 消费建材遇阶段性调整，出海仍维持景气：26H1地产数据总体承压，房地产开发投资金额、施工/开工/竣工面积均有10%以上同比下降。但消费建材陆续提价转移成本，海外消费建材如非洲瓷砖等板块景气度仍然较高，出海企业较为受益。 国内水泥承压，海外水泥景气超预期：26Q2全国水泥均价333元/吨（环比-16元/吨，同比-48元/吨），处于近年新低。但中国企业海外水泥布局逐步进入收获期，有望充分享受非洲人口增长、城镇化率提升与水泥供应格局稳定的多重红利。 玻璃行业持续磨底出清，关注供给端冷修：26Q2平板玻璃均价1222元/吨（同比-119元/吨），光伏玻璃2.0mm镀膜均价8.7元/米（环比-1.8元/米，同比-4.4元/米）。供给正逐步出清，静待需求端改善。头部企业进一步向UTG、玻璃基板原片等板块布局。 中报业绩前瞻：玻纤电子布企业增长显著：根据已发布业绩预告，中国巨石26Q2归母净利16.9亿（同比+76%）、中材科技8.5亿（+67%）、国际复材3.6亿（+101%）、宏和科技2.3亿（+304%），玻纤电子布板块增长最为突出。一、玻纤电子布：高景气持续，涨价扩大。1.1 普通电子布与特种布全面涨价。26Q2玻纤电子布延续了26Q1的涨价趋势，涨幅进一步扩大。根据卓创资讯，26Q2玻纤电子布7628型号均价6.7元/米，环比上涨1.5元/米，同比上涨2.6元/米。7月时点价格已涨至8.6元/米，普通电子纱价格同步上涨。特种布二季度紧缺持续，主要企业产能陆续爬坡，26Q2产销环比或有明显增加，但仍不足以满足需求。1.2 供给端持续偏紧。高景气下，通用于普通布与特种布的织布机供应不足，盈利能力更强的特种布抢占了普通布的部分织机，加剧了普通布的短缺。国产织机迎来替代窗口期，但短期解决紧缺问题仍然较难。1.3 粗纱稳中有涨。粗纱方面，26Q2粗纱均价4047.8元/吨，环比上涨207.4元/吨，同比上涨107.4元/吨，价格稳中有涨。1.4 中报业绩表现突出。根据已发布业绩预告及行业量价情况，26Q2玻纤电子布企业增长较为显著，粗纱板块也有所改善：| 公司 | 26Q2归母净利 | 同比 | 环比 ||||||| 中国巨石 | 16.9亿元 | +76% | +33% || 中材科技 | 8.5亿元 | +67% | +34% || 国际复材 | 3.6亿元 | +101% | +33% || 宏和科技 | 2.3亿元 | +304% | +63% |二、消费建材：阶段性调整，出海维持景气。2.1 国内承压：地产数据疲软+成本上升。26H1地产数据总体承压，房地产开发投资金额、施工面积、开工面积、竣工面积均有10%以上的同比下降。同时原油链主要成本如沥青、乳液等同比涨幅较大，进一步削弱了消费建材板块的利润空间。2.2 积极变化：提价传导+格局改善。好的方面在于： 提价转移成本：消费建材陆续提价，二手房成交相对活跃，重装修仍然是消费建材的重要需求来源。 行业格局持续改善：推动行业提价传导成本较为顺利。 海外景气：海外消费建材如非洲瓷砖等板块景气度仍然较高，出海企业较为受益。2.3 重点公司业绩前瞻。| 公司 | 26Q2归母净利 | 同比 | 环比 ||||||| 北新建材 | 9.5亿元 | -13% | +18% || 三棵树 | 3.6亿元 | +9% | +237% || 东方雨虹 | 3.0亿元 | -19% | -25% || 科顺股份 | 0.5亿元 | +675% | -21% || 兔宝宝 | 2.0亿元 | +20% | +35% || 悍高集团 | 1.7亿元 | +15% | +34% || 科达制造（非洲瓷砖） | 7.2亿元 | +82% | +23% |三、水泥：国内承压，海外景气超预期。3.1 国内水泥：量价齐跌。根据数字水泥网，26Q2全国水泥均价333元/吨，环比下降16元/吨，同比下降48元/吨，处于近年新低。根据国家统计局，26Q2全国水泥产量4.3亿吨，同比下降10.2%，环比上升44.5%。国内水泥板块盈利将弱于去年同期，国内骨科业务也有所回落。3.2 海外水泥：景气超预期。海外水泥仍然保持较高景气度，中国企业的海外水泥布局逐步进入收获期，有望充分享受非洲人口增长、城镇化率提升与水泥供应格局稳定的多重红利。3.3 重点公司业绩前瞻。| 公司 | 26Q2归母净利 | 同比 | 环比 ||||||| 海螺水泥 | 20.0亿元 | -22% | +36% || 华新建材 | 10.7亿元 | +24% | +71% |四、玻璃：持续磨底出清，关注供给端变化。4.1 平板玻璃与光伏玻璃均处周期底部。根据卓创资讯： 26Q2平板玻璃均价1222元/吨，同比下降119元/吨，环比提高5元/吨。 26Q2浮法玻璃产量2.2亿重量箱，同比下降11.1%，环比下降0.4%。 26Q2华东光伏玻璃2.0mm镀膜均价8.7元/米，环比下降1.8元/米，同比下降4.4元/米。光伏玻璃与平板玻璃均处于周期底部，供给正逐步出清，静待需求端改善。关注供给端冷修进展影响。4.2 特种玻璃布局形成新增长极。玻璃企业进一步向各类特种玻璃如UTG、玻璃基板原片等板块布局，或形成未来新的增长极。4.3 重点公司业绩前瞻。| 公司 | 26Q2归母净利 | 同比 | 环比 ||||||| 旗滨集团 | -1.8亿元 | -144% | -1496% || 南玻A | -3.2亿元 | -642% | - || 山东药玻 | 1.3亿元 | -12% | -35% || 凯盛科技 | 0.3亿元 | +8% | +7% |五、投资分析意见。玻纤电子布板块（高景气）：关注中国巨石、国际复材、宏和科技、中材科技。消费建材（底部复苏+强阿尔法）：关注三棵树、兔宝宝、科顺股份、北新建材、东方雨虹、中国联塑、科达制造、悍高集团。水泥板块（头部企业）：关注海螺水泥、华新建材。玻璃板块（周期底部+特种玻璃）：关注凯盛科技、旗滨集团、力诺药包、南玻A。延伸阅读：以上为报告核心趋势分析，如需获取完整报告详细数据及全部案例，请访问下载页下载完整PDF报告。FAQ。Q1：玻纤电子布当前价格水平如何？A：26Q2玻纤电子布7628型号均价6.7元/米，环比+1.5元/米，同比+2.6元/米；7月时点价格已涨至8.6元/米。粗纱26Q2均价4047.8元/吨，环比+207.4元/吨，同比+107.4元/吨。Q2：玻纤电子布板块哪些公司业绩最突出？A：宏和科技26Q2归母净利2.3亿元（同比+304%，环比+63%）、国际复材3.6亿元（同比+101%，环比+33%）、中国巨石16.9亿元（同比+76%，环比+33%）、中材科技8.5亿元（同比+67%，环比+34%）。Q3：消费建材板块当前面临什么压力？A：两大压力：一是地产数据疲软，开发投资、施工/开工/竣工面积均有10%以上同比下降；二是原油链成本如沥青、乳液等同比涨幅较大，削弱利润空间。但消费建材陆续提价，出海企业受益于非洲等海外高景气市场。Q4：水泥行业国内和海外表现如何？A：国内水泥承压——26Q2均价333元/吨（同比-48元/吨），处于近年新低，产量同比下降10.2%。海外水泥景气超预期，中国企业海外布局进入收获期，受益于非洲人口增长和城镇化率提升。Q5：玻璃行业当前处于什么阶段？A：处于周期底部磨底出清阶段。平板玻璃均价1222元/吨（同比-119元/吨），光伏玻璃2.0mm均价8.7元/米（同比-4.4元/米），供给正逐步出清，静待需求端改善。头部企业向UTG、玻璃基板原片等布局。Q6：建材行业2026年下半年有哪些投资方向？A：四大方向：一是高景气玻纤电子布（中国巨石、国际复材、宏和科技）；二是消费建材底部复苏（三棵树、兔宝宝、科顺股份、北新建材）；三是水泥头部企业（海螺水泥、华新建材）；四是玻璃周期底部布局（凯盛科技、旗滨集团）。数据来源说明。本报告数据主要来源于申万宏源《建材行业2026年中报业绩前瞻：玻纤电子布业绩逐步释放，出海景气被低估》（2026年7月20日）、卓创资讯、数字水泥网、国家统计局、公司公告等。所有数据均基于已公开信息编制。