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1、请务必阅读末页的免责条款和声明2023年年6月月1日日新能源汽车行业特斯拉机器人专题新能源汽车行业特斯拉机器人专题机器人：科技行业新一轮创新周期机器人：科技行业新一轮创新周期的起点的起点中信证券研究部中信证券研究部 新能源汽车组新能源汽车组黄黄耀庭耀庭2核心核心观点观点特斯拉人形机器人激发市场活力特斯拉人形机器人激发市场活力，有望推动机器人行业快速落地和发展有望推动机器人行业快速落地和发展特斯拉人形机器人Optimus预计3-5年内研发成功，届时价格有望不超过两万美元，意在创造人形机器人性价比之选。马斯克对于其愿景为从事“危险、重复、无聊”的工作。马斯克对于项目的重视程度以及特斯拉以往制造电动

2、车的技术与降本经验使得人形机器人发展开启新篇章。特斯拉人形机器人的入场，激发了服务机器人行业市场活力，科技大厂纷纷快速入局。相较人形机器人相较人形机器人，泛人形机器人或率先引爆市场泛人形机器人或率先引爆市场，未来空间广阔多场景开花未来空间广阔多场景开花相对于人形机器人，其他泛人形服务类机器人拥有：（1）成本较低、（2）稳定性强、（3）应用场景明确的三大优势，较大概率率先落地。在社会问题+经济发展+技术进步三重驱动下，机器人市场规模快速增长。据弗若斯特沙利文预计（转引自优必选招股书），2026年将中国/全球服务机器人市场规模达到1558亿元/676亿美元市场规模，行业空间前景广阔。类比智能手机发

3、展历程类比智能手机发展历程，机器人产业链零部件领域料将率先起势机器人产业链零部件领域料将率先起势。机器人目前类似智能手机发展的初期，2007年的“苹果时刻”类似于特斯拉Optimus原型机发布，吸引各方势力纷纷抢滩机器人市场后续随着机器人“联发科时刻”到来与供应链逐步成熟，代工模式有望成为主流，驱动品牌端格局呈发散趋势高中低端并存。更远未来品牌端格局有望类似智能手机成熟期逐渐收敛，带动供应链纵横整合打造平台型供应商目前阶段服务机器人仍处导入期，硬件先行，其中，减速器、伺服系统、传感器组成的运动模块作为基础模块支持运动功能，重要性强、价值量占比高，基于成本与产能优势，国产替代空间较大。风险因素：

4、机器人应用场景的发展潜力低于预期的风险；机器人技术进步速度低于预期的风险；人形机器人行业进展低于预期的风险；政府政风险因素：机器人应用场景的发展潜力低于预期的风险；机器人技术进步速度低于预期的风险；人形机器人行业进展低于预期的风险；政府政策策、资本市场资本市场、全球局势变化的风险全球局势变化的风险。BVgVZYiY9YBViX0XlXfW8OcM7NsQnNtRnOfQnNoQkPqQtRaQmNrRNZqRmNuOrRqO目录目录CONTENTS31.1.特斯拉人形机器人引爆市场特斯拉人形机器人引爆市场2.2.人形机器人尚在早期阶段，泛人形应用领先落地人形机器人尚在早期阶段，泛人形应用领先落

5、地3.3.借智能手机之历史，鉴机器人之未来借智能手机之历史，鉴机器人之未来4.4.投资策略投资策略&风险因素风险因素41.特斯拉人形机器人引爆市场特斯拉人形机器人引爆市场I.I.特斯拉机器人基本情况特斯拉机器人基本情况II.II.特斯拉机器人的背景及意义特斯拉机器人的背景及意义III.III.三大因素助力特斯拉人形机器人实现终极目标三大因素助力特斯拉人形机器人实现终极目标51.1 近两年特斯拉机器人快速迭代展现其强大研发能力近两年特斯拉机器人快速迭代展现其强大研发能力20232023年年3 3月月1 1日日，特斯拉在特斯拉在20232023 InvestorInvestor DayDay上展示

6、了关于人形机器人上展示了关于人形机器人OptimusOptimus的最新视频的最新视频。这个版本的Optimus可以到处走动、进行拧螺丝等工作。而马斯克也透露其实验室有多台Optimus机器人。马斯克指出，Optimus利用了特斯拉在制造方面的专业知识，执行器、电池组和 Optimus 的其他关键部件均由特斯拉定制设计。近两年特斯拉机器人快速迭代展现其强大研发能力近两年特斯拉机器人快速迭代展现其强大研发能力。2021年8月19日，特斯拉在AIDay上首次公布人形机器人项目计划。根据2022AIDAY中披露的细节，人形机器人的开发平台在年初的2月就已经制造完成，耗时仅6个月，并在随后的4月、8月