【东吴证券】2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比增长85%-95%，主要受投资回报提升带动-260718（3页）.pdf

1、证券研究报告海外公司点评保险(HS)东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 中国太平（00966.HK）2026 年中报业绩预增点评：年中报业绩预增点评：归母归母净利润净利润同比同比增长增长 85%-95%，主要受投资，主要受投资回报回报提升带动提升带动 2026 年年 07 月月 18 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 曹锟曹锟 执业证书：S0600524120004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(港元)19.05 一年最低/最高价 14.18/25

2、.96 市净率(倍)0.62 港股流通市值(百万港元)68,466.05 基础数据基础数据 每股净资产(港元)30.92 资产负债率(%)91.70 总股本(百万股)3,594.02 流通股本(百万股)3,594.02 相关研究相关研究 中国太平(00966.HK)：2025 年年报点评：归母净利润同比大增 223%，股息率达 5.8%2026-03-26 中国太平(00966.HK)：2025 年业绩预增点评：归母净利润同比大增超 2倍，主要受投资提升与税收政策影响 2026-01-20 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值（港币口径）（港币口径）2024A 2025

3、A 2026E 2027E 2028E 保险服务收入（百万港元）111268 112267 114425 116698 119090 同比（%）3.5%0.9%1.9%2.0%2.0%归母净利润（百万港元）8432 27059 20119 21090 22594 同比（%）36.2%220.9%-25.7%4.8%7.1%EV（港元/股）48.6 58.3 61.6 68.1 75.5 P/EV 0.39 0.33 0.31 0.28 0.25 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件事件：中国太平发布中国太平发布 2026H1 业绩预增公告，上半年业绩预增公告，

4、上半年归母净利润预计同归母净利润预计同比增长比增长 85%-95%，约为，约为 125-132 亿港元。亿港元。上半年净利润增长主要是由于保险服务业绩和投资回报同比提升。上半年净利润增长主要是由于保险服务业绩和投资回报同比提升。1）上半年股市表现较好，沪深 300、万得全 A、上证综指分别上涨 7.5%、11.5%和 3.2%，明显高于上年同期的持平、5.8%和 2.8%，为公司权益投资收益提升提供了基础。2）上年同期基数相对较低，2025H1 公司归母净利润为 67.64 亿港元，同比增长 12%，其中投资收益同比-42%。2025H1公司年化总投资收益率2.7%，同比-2.6pct，未年化

5、综合投资收益率1.9%，同比-3.7pct。我们预计，在市场向好及公司积极布局共同带动下，2026H1投资收益率表现或将同比显著改善。公司实施高质量发展战略，坚持稳中求进、价值导向，保险业务保持平公司实施高质量发展战略，坚持稳中求进、价值导向，保险业务保持平稳健康发展。稳健康发展。根据 2026Q1 偿付能力报告，一季度太平人寿和太平财险保险业务收入分别为 630 亿元、99 亿元，分别同比+6.7%、+2.3%，净利润分别为 31.7 亿元、2.4 亿元，分别同比+5.9%、-16.8%。盈利预测与投资评级盈利预测与投资评级：结合公司上半年业绩预增情况，我们上调此前盈利预期，预计 2026-

6、2028 年归母净利润分别为 201/211/226 亿港元（前值为 159/180/205 亿港元）。当前市值对应 2026E PEV 0.3x、PB 0.6x，以2025 年度分红计算的股息率为 6.5%，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，新单保费承压。-11%-4%3%10%17%24%31%38%45%52%2025/7/182025/11/162026/3/172026/7/16中国太平恒生指数 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 海外公司点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 2/3 中国太平中国太平财务预测表财务预测