【国盛证券有限责任公司】非银金融行业周报|险企中报预增验证行业高景气，估值低位支撑板块防御价值-260719（10页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 非银金融非银金融 行业周报行业周报|险企险企中报预增验证中报预增验证行业行业高景气高景气，估值低位支撑板块防御价值估值低位支撑板块防御价值 险企中报预增验证高景气，险企中报预增验证高景气，估值低位支撑板块防御价值估值低位支撑板块防御价值 截至 7 月 17 日，中国人寿、新华保险、太平人寿陆续发布 2026 年半年 度 业 绩预 增公 告。其 中，国 寿预 计 上半 年 归母 净利 润 为1289.331371.19 亿元，同比增长 215235%；新华预计上半年归母净利润为 207.19236

2、.78 亿元，同比增长 4060%；太平预计上半年归母净利润为 125.13131.9 亿港元，同比增长 8595%，三者合计同比增速高达 159178%，行业盈利景气度显著超预期。2026Q2 单季度业绩单季度业绩。国寿预计 Q2 归母净利润为 1094.281176.14亿元，同比增长 802870%，环比增长 461503%；新华预计 Q2 归母净利润为 142.18171.77 亿元，同比增长 5993%，环比增长119164%；二者合计同比增长 488540%，环比增长 375418%，行业单季度盈利改善势头强劲。险企业绩大幅预增，核心驱动源于资产端显著改善险企业绩大幅预增，核心驱动

3、源于资产端显著改善。4 月以来，权益市场稳步回暖，有效提振上市险企投资收益，扭转前期资产端承压态势，成为上半年盈利高增的核心推手。低位估值叠加低位估值叠加长期长期向好基本面，保险板块防御价值持续凸显向好基本面，保险板块防御价值持续凸显。本周权益市场整体震荡调整，成长赛道波动加剧，市场避险情绪持续升温，而保险板块凭借基本面与估值的双重优势走出独立行情。截至 7 月 17日，保险板块 PEV 仅 0.66 倍，处于近十年 32%分位，整体估值处于历史偏低区间，下行空间有限。当前保险行业基本面持续修复，负债端新单维持高景气，资产端压力持续缓释，行业盈利韧性持续兑现。在市场震荡加剧的环境下，板块防御属

4、性凸显，估值修复性价比优势突出，后续随着行业景气度持续验证，低位估值修复行情值得重点期待。投资建议：投资建议：1）证券：）证券：目前 A 股市场交投持续活跃，短期波动不改长期向好趋势，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑。当前板块估值处于历史底部区域，板块配置性价比高。2）保险：）保险：4 月份以来，A 股市场显著回暖，后续投资收益修复的确定性增强。保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，积极看好保险行业的左侧配置价值。3）建议关注：）建议关注：中信证券、国泰海通、招商证券、中金公司 H、中国人寿、新华保险、中国平安。风险提示：风险提示：1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况

5、不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 王维逸王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱： 研究助理研究助理 王义德王义德 执业证书编号：S0680126030003 邮箱： 相关研究相关研究 1、非银金融：行业周报|券商中报预增亮眼，继续看好板块机会 2026-07-13 2、非银金融：行业周报|国泰海通业绩创新高印证行业高景气，板块估值修复仍有空间 2026-07-05 3、非银金融：行业周报|硬科技 IPO 募资需求增长，券商业绩水涨船高 2026-06-

6、28 -20%-10%0%10%20%30%2025-072025-112026-032026-07非银金融沪深3002026 07 19年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1行业动态.3 2证券.5 2.1 行业动态.5 2.2 行业数据.5 3保险.8 3.1 行业动态.8 3.2 行业数据.8 4投资建议.9 5风险提示.9 图表目录图表目录 图表 1：2026 年半年度上市险企业绩预增汇总（单位：亿元）.3 图表 2：行业及市场主要指数涨跌幅.3 图表 3：本周非银金融子板块个股涨跌幅.4 图表 4：日均股基