【东方证券】家电行业W29数据周报：6月社零边际回升，家电类需求降幅收窄-260719（15页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。家电行业 行业研究|行业周报 家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下延续家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下延续亮眼亮眼表现。表现。根据奥维 W28 数据，分渠道分渠道看，看，传统大家电线上销量继续改善，彩电、冰箱、洗衣机同比分别增长 5%、15%和14%，空调降幅由 34%收窄至 16%；线下彩电、洗衣机分别增长 6%和 3%，空调降幅收窄至 20%，但冰箱降幅扩大至 3%，年累计销量仍全面下滑。清洁电器线下高景气延续，扫地机器人、洗地机销量同比增长 57%

2、和 49%，较 W27 进一步提速；线上则有所承压，扫地机器人降幅扩大至 19%，洗地机增速回落至 2%。整体看，传统品类需求边际修复，清洁电器线上线下分化进一步加剧。分品牌看，分品牌看，黑电线上延续分化，长虹、TCL、创维、海信及红米同比增长；白电线上表现改善，线下空调降幅普遍收窄，冰箱表现分化、洗衣机继续回暖。核心原材料价格上涨核心原材料价格上涨，海运指数持续回升，海运指数持续回升。截至 2026 年 7 月 16 日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+1.1%/+0.6%/+0.1%/+3.9%，年累计涨跌幅为+2.9%/-1.9%/-1.3%/+19.3%；其中铜铝价格延续回升，铝年

3、内跌幅继续收窄，钢材价格小幅上涨，塑料价格延续反弹且年累计涨幅扩大至 19.3%。WTI 原油价格报 79 美元/桶，环比上涨 9.5%，年累计涨幅扩大至 35.4%。截至 2026 年 7 月 10 日，中国出口集装箱货运价格指数累计 57%，环比上周 3%，季度内 3%。其中美西航线年累80%，环比上周 4%，季度内 4%；欧洲航线年累 55%，环比上周 6%，季度内6%；南美航线年累 204%，环比上周 4%，季度内 4%；东南亚航年累 10%，环比上周 1%，季度内 1%；地中海航年累 44%，环比上周 6%，季度内 6%。6 月社零边际回升，家电和影像类零售降幅收窄月社零边际回升，家

4、电和影像类零售降幅收窄，房地产市场持续承压，房地产市场持续承压。2026 年 1-6 月，社零同比增长 1.3%，6 月同比增长 1.0%，较 5 月增速转正；家电和音像器材类零售额 1-6 月同比下降 7.4%，6 月同比下降 8.7%，较 5 月环比降幅收窄 6.9pct。房地产市场持续承压，竣工及销售面积同比降幅扩大。2026 年 1-6 月，房屋竣工面积同比下降 23.7%，6 月同比下降 25.0%，降幅较前值扩大 5.4pct；2026 年 1-6月，商品房销售面积同比下降 12.5%，6 月同比下降 16.3%，降幅较前值扩大2.2pct，房地产市场竣工与销售端仍持续收缩。投资建

5、议：投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。主线二：出海仍为长期主线，主线二：出海仍为长期主线，Q2

6、有望迎来拐点。有望迎来拐点。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入).风险提示风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 家电行业 报告发布日期 2026 年 07 月 19 日 曲世强 执业证书编号：S0860525100004 021-63326320 李汉颖 执业证书编号：S0860525100006 021-63326320 家电需求偏弱，原材料价格小幅反弹：家电行业 W28 数据周报 2026-07-13 多公司业绩预增，关注显示