【诚通证券】2026年6月经济数据点评：经济运行在合理区间，高质量发展向新向优-260716（11页）.pdf

1、敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2026 年 07 月 16 日宏观经济宏观经济经济运行在合理区间，高质量发展向新向优经济运行在合理区间，高质量发展向新向优2026 年年 6 月月经济经济数据点评数据点评宏观点评宏观点评摘要：摘要：上半年，我国经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，实际GDP 同比增长 4.7%；物价温和上涨，上半年名义 GDP 同比增速 5.4%，高于实际增速，其中，二季度名义 GDP 同比增速 5.9%，GDP 平减指数同比增速 1.6%，在 12 个季度负增长后转正；对外贸易增势良好；新动能快速成长，高质量发展向新向优。上半年经济亮点较多上半年经济亮点较

2、多。亮点一亮点一：对外贸易增势良好对外贸易增势良好。上半年，出口同比增速 17.6%，高于 2025 年全年的 5.5%。出口较好的原因：一是全球制造业周期向上，全球外向型经济体出口增速均较高，中国对主要经济体出口普遍改善。二是 AI 产业链需求旺盛，我国高新技术产品、机电产品产出增速较高。亮点二亮点二：新动能快速成长新动能快速成长。上半年，装备制造业增加值同比增长 9.3%，高技术制造业增加值增长 13.3%，增速分别快于全部规模以上工业增加值 3.9和 7.9 个百分点。3D 打印设备、锂离子电池、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长 48.5%、39.3%、28.0%、23.1%。高

3、技术产业投资同比增长4.6%，其中航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，信息服务业投资同比分别增长 23.3%、8.1%、15.5%。亮点三亮点三：二季度二季度 GDP 平减指数同比转正平减指数同比转正。AI 产业链需求旺盛，加之产能治理以及油价上涨等供给扰动，物价有所改善。二季度，CPI 同比上涨1.13%，涨幅较一季度扩大 0.3 个百分点；PPI 同比上涨 3.6%，涨幅较一季度上升 4.2 个百分点；GDP 平减指数同比增长 1.6%，增幅较一季度上升 1.7个百分点。与此同时，经济仍有一些短板需要补齐。一是消费仍待进一步提振。二是投资止跌回稳难度较大。三是房地产市场修复放

4、缓。四是政府债券融资节奏慢于上年同期，信用脉冲回落，对经济支持阶段性减弱。下半年，全球杠杆率周期仍在扩张阶段，预计全球制造业景气度仍较高，我国出口或继续保持韧性，对我国经济仍有一定支撑。政府债券发行等存量政策有望加快落地，结构性增量政策也值得期待，但难以弥补广义赤字增速、广义赤字率的下降。预计全年实际 GDP 增速 4.5%-4.7%。与此同时，产能利用率仍处于低位，随着油价下降、低基数消退，物价增速或再次回落。风险提示风险提示：新增政策低于预期新增政策低于预期；物价改善动力不足物价改善动力不足；房地产市场止跌回房地产市场止跌回稳难度超预期稳难度超预期；海外需求出现拐点海外需求出现拐点，出口增

5、速下滑出口增速下滑；美联储加息预期反复波美联储加息预期反复波动。动。邢曙光邢曙光（分析师）（分析师）登记编号：S0280520050003相关报告相关报告经济分化，向优向新2026-06-172026 年 06 月 17 日 宏观经济敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告目目录录1、上半年经济亮点较多.32、经济仍有一些短板需要补齐.63、保持高质量发展战略定力，用好用足存量政策.9图表目录图表目录图 1：上半年实际 GDP 同比增长 4.7%.3图 2：二季度，名义 GDP 同比增速 5.9%，GDP 平减指数同比增速 1.6%.3图 3：上半年，出口同比增速 17.6%，高于 2025

6、 年全年的 5.5%.4图 4：上半年，出口支撑工业生产增长 5.4%.4图 5：2023 年年中以来，海外经济进入疫情后第二个短周期.4图 6：中国对主要经济体出口普遍改善.4图 7：中国机电产品出口和全球半导体销售同趋势.5图 8：上半年，高新技术、机电产品出口同比增速分别为 38.5%、24.5%，.5图 9：2026 年以来，美欧日制造业 PMI 改善.5图 10：上半年，半导体重要产地韩国、中国台湾出口同比增速均较高.5图 11：高技术制造业增加值增长较快.6图 12：高技术产业投资增长较快.6图 13：二季度 GDP 平减指数同比增长 1.6%，增幅较一季度上升 1.7 个百分点.