煤炭行业：动力煤跌幅扩大炼焦煤短期止跌-230528（19页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2023 年 05 月 28 日 煤炭煤炭 动力煤动力煤跌幅扩大跌幅扩大，炼焦煤，炼焦煤短期短期止跌止跌 动力煤基本面：动力煤基本面：供给宽松背景下，煤价跌幅明显。产地方面，在煤价全线下跌气氛笼罩之下，榆林地区坑口库存持续积累，部分煤矿出现顶舱；鄂尔多斯区域大部分煤矿销售情况承压，调价幅度变化明显。港口方面，尽管下游用电高峰提前到来，但电厂终端库存仍在高位，同时受库存煤炭自燃现象频发，贸易商挺价信心明显不足，降价出货意愿较强。进口方面，欧洲天然气价格下降影响，天然气采购充足使得对煤炭需求下降，进口煤价本周继续走弱，澳煤

2、到港价仍明显低于国内煤价，价差较上周继续扩大。我们认为尽管迎峰度夏对煤需求稳健增长，叠加上游来水情况仍充满不确定性，在煤炭供给宽松的背景下，高产量高库存高进口对煤价的下行压力仍然较大，目前下游电厂库存仍然增长，未来煤价反弹可能性渺茫。“双焦”基本面：“双焦”基本面：焦煤波动运行，焦炭价格探底。焦煤方面，主产区煤矿加大检修力度，叠加蒙煤通关数收缩，原料煤市场供给略降，市场报价逐渐企稳；焦炭方面，场内库存略有下降，但压力仍存，价格继续下行。下游钢企库存压力有所缓解，叠加市场受资金和情绪推动，现货市场悲观情绪有所好转，但目前基本面的供需状况、宏观都没有明显改观，短期内国内钢材市场或延续前期的盘整行情

3、。我们认为“双焦”供需边际稍有好转，短期内价格仍将承压，但随着上、下游企业博弈加剧，原料支撑渐强。高频数据聚焦：高频数据聚焦：港口煤价下跌，库存大幅增长，钢厂开工率略微上涨。截至5 月 26 日秦港 5500 大卡动力煤市场价 870 元/吨（环比-9.84%）。京唐港山西主焦煤库提价为 1800 元/吨（环比持平），一级冶金焦平仓价为 2090元/吨(环比-2.39%)。截至 5 月 26 日，秦港铁路调入量为 355.6 万吨（环比-5.07%），日均吞吐量 47.9 万吨（环比-2.34%），北方九港口煤炭库存合计为 2952.1 万吨（环比 3.05%）。唐山钢厂高炉开工率 58.7%

4、（环比0.8%）。市场表现：市场表现：上周板块跑输大盘。截至 5 月 26 日申万煤炭一级行业指数收益为-6.22%，跑输上证指数 4.06pcts，原因在于本周煤炭价格跌幅明显。表现居前的 3 只股票分别为陕西能源（3.15%）、淮河能源（1.59%）、电投能源（1.09%）。风险提示：风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。中性中性 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 汪毅汪毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱： 联系人联系人 杨帆杨帆 执业证书编号：S1070122070039 邮箱： 相关研究相关

5、研究 1、助力复苏，煤炭行业进入新周期2023-04-20 2、能源压舱石作用凸显 大盘稳定器效果初现煤炭行业 2022年第三季度策略会分享2022-09-07 -10%-4%2%8%14%20%26%32%2022-052022-092023-012023-05煤炭沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘.5 二、本周煤炭价格：产地煤价延续走弱，港口煤价跌幅扩大.6 2.1 动力煤价格.6 产地动力煤.6 港口动力煤.6 国际动力煤.6 2.2 炼焦煤价格.7 三、本周煤炭供需：动力煤终端库存

6、维持增长势头，炼焦煤需求疲软.7 3.1 煤电库存和日耗情况.7 3.1 建材和化工价格及开工率.8 3.2 焦炭和钢铁价格及开工率.9 四、本周煤炭库存与运输：港口库存持续增长，铁路运力减弱.10 4.1 煤炭库存.10 动力煤港口库存.10 炼焦煤库存.10 焦炭库存.11 4.2 铁路运输.12 4.3 海路运输.12 国内运费.13 国际运费.13 五、天气情况：四川盆地西北地区东南部多降雨.13 5.1 主要水电站蓄水位.13 5.2 未来天气情况.14 六、本周行业重要新闻.15 七、重点上市公司公告.17 风险提示.18 图表目录图表目录 图表 1：重要指标前瞻.4 图表 2：各