【环球富盛理财】三孚股份（603938）-具备高纯四氯化硅产能3万吨，积极布局电子特气-260626（3页）.pdf

1、 See the last page for disclaimer 1 Table_header2 最新动态最新动态 高纯四氯化硅主要应用于光纤预制棒和合成石英玻璃的生产，是光纤行业的关键原材料。公司高纯四氯化硅产能合计 3 万吨/年（覆盖 6N 级及 9N 级），下游主要应用于光纤预制棒。在高端芯棒生产方面，公司已实现对原材料要求较为苛刻的 PCVD 芯棒生产工艺的规模化供应，实现了进口替代。2025 年，公司高纯四氯化硅产量 1.67 万吨，同比增长 21%，销量 1.68 万吨，同比增长 17.22%。公司高纯四氯化硅产品自2025 年第四季度开始销量上升，目前基本满负荷运行。动向解读动

2、向解读 公司主要从事三氯氢硅、四氯化硅、高纯四氯化硅、电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅、电子级四氯化硅、气相二氧化硅、硅烷偶联剂、氢氧化钾、硫酸钾等化工产品的研发、生产和销售。2025 年，公司实现营业收入 20.97 亿元，同比增长 18.49%，归属净利润 8,029.90 万元，同比增长 25.90%。产能方面，公司三氯氢硅产能 12.22万吨/年，氢氧化钾产能 17.6 万吨/年，硫酸钾产能 10 万吨/年，硅烷偶联剂系列产品产能 8.7 万吨/年。公司电子特气产品包括电子级二氯二氢硅（产能 500 吨/年）、电子级三氯氢硅（产能1000 吨/年）及电子级四氯化硅（产能 500 吨/年

3、），合计产能 2000 吨/年。这些产品主要应用于先进晶圆加工、存储芯片制造、硅外延片制造等领域，是半导体行业的重要辅助材料。目前公司电子特气产品生产稳定，逐步推向市场并实现规模化供应。从国产化进程看，目前我国电子级三氯氢硅在 4-6-8 寸外延片方面已实现国产化应用，但在 12寸大硅片方面国产化率仍然较低；电子级二氯二氢硅、电子级四氯化硅的国产产品依然相对较少，未来下游市场的国产替代需求占比将有较大提升。风险提示风险提示 周期与下游需求风险、行业供给与市场竞争风险、原材料成本与汇率风险。Charles Zhuang 庄怀超庄怀超 SFC CE:BTE209 微信微信:zhuangcharle

4、s;电话电话:(852)9748 7114;环球富盛理财有限公司环球富盛理财有限公司 26 Jun 2026 三孚股份三孚股份 Tangshan Sunfar Silicon Industries(603938.SH)具备高纯四氯化硅产能具备高纯四氯化硅产能 3 万吨，积极布局电子特气万吨，积极布局电子特气 Capacity of 30,000 tons of high-purity silicon tetrachloride&Expanding its electronic specialty gas portfolio See the last page for disclaimer 2

5、Table_header2 分析师介绍分析师介绍 分析师庄怀超，拥有北京航空航天大学本科学位和香港大学金融学硕士学位，主要覆盖能源化工和材料行业。该分析师 2022-2024 年曾任职于海通国际研究部，团队 2022 年获得过亚洲货币第一名，该分析师 2025 年加入环球富盛理财有限公司。环球富盛理财有限公司是一家香港的持牌券商机构，成立于 2014 年。该分析师曾在 wind 发布报告超过 700 篇，对 A 股化工标的全面覆盖，主要覆盖标的包括：1）化工&化肥：巴斯夫（BASF）、林德（Linde）、空气化工产品公司（Air Products and Chemicals）、法国液空集团（A

6、ir Liquide）、艾杰旭化工（AGC 株式会社）、沙特基础工业（SABIC）、美盛（Mosaic）、富美实（FMC）、雅苒（YARA）、立邦（Nippon Paint）、沙索（Sasol）、东岳集团、环球新材国际、中国联塑、阜丰集团、中国三江化工、浦林成山、中海石油化学、中国旭阳集团、龙蟠科技、彩客新能源、天德化工、中国心连心化肥、中化化肥、米高集团、大成生化科技、味丹国际；2）能源&公用事业：新纪元能源（NextEra Energy）、沙特阿美（Saudi Aramco）、挪威国家石油（Equinor）、巴西石油（Petrobras）、中国海洋石油、中创新航、中集安瑞科、新奥能源、中国