【东方证券】煤炭行业周报：海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回调-260628（14页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。煤炭行业 行业研究|行业周报 海运费快速下行拖累煤价海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回调煤炭板块继续回调。（1）截至 6 月 26 日，CBCFI 沿海煤炭综合运价指数为 708 点，周环比-38.3%；（2）在海运费下行的背景下，本周秦皇岛港口 5500 大卡煤炭价格为 846 元/吨，周环比-1.6%；（3）本周申万煤炭开采指数进一步下跌 5.3%，本周创业板指数亦下行 1.4%，煤炭、创业板指数同步下跌；（4）我们认为煤炭行业自身基本面支撑未发

2、生明显的改变，主要由于短期油价回调、海运费回调带来煤价回落，建议关注板块左侧布局机会。动力煤：动力煤：港口港口、进口、进口煤价煤价均均回落回落。（1）截至 6 月 26 日，榆林 5800 大卡动力煤现货价格环比-6 元/吨、鄂尔多斯 5500 大卡动力煤现货价格环比+3 元/吨；（2）截至6 月 26 日，秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格下跌 6 元/吨；（3）6 月安全生产检查持续严格，主产地供给刚性收紧，山西部分矿井处于停产状态，导致坑口货源整体偏紧，而由于电厂库存已阶段性补充至正常水平、采购需求下降，导致港口煤价上行受阻。焦煤焦煤：现货价格现货价格延续延续上涨，上涨，钢厂、焦化厂钢

3、厂、焦化厂均去库均去库。（1）截至 6 月 26 日，本周独立焦化厂焦煤库存 886 万吨，环比-2.2%，样本钢厂焦煤库存 792 万吨，环比-0.4%，焦化厂、钢厂去库；（2）截至 6 月 26 日，柳林低硫主焦煤价格为 2010 元/吨，环比+30 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 263 美元/吨，环比-1 美元/吨；（3）短期低硫主焦现货价格已超过 2000 元/吨，钢厂、焦化厂补库意愿均较低。焦煤焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 6 月 26 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值下降至 1.43，处于历史较低水平。投资建议：

4、投资建议：短期板块受资金面、消息面影响回调，当前基本面支撑仍坚实，回调带来配置机会，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。风险提示风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 06 月

5、28 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 021-63326320 油价下行拖累煤炭板块，关注左侧布局机会：东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260615-20260621）2026-06-21 板块阶段性回调带来配置机会：东方证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260608-20260614）2026-06-14 逻辑逐步兑现，板块主升浪开启：东方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260601-20260607）2026-06-07 海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回调 东方证

6、券煤炭行业周报（20260622-20260628）看好（维持）煤炭行业行业周报 海运费快速下行拖累煤价，煤炭板块继续回调 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 行业基本面情况.5 动力煤价格：港口、坑口煤价均回落.5 国际能源价格：海外原油价格进一步下行.6 焦煤价格：本周焦煤现货价格进一步上行.6 供给：炼焦煤矿井开工率进一步下降.7 需求：水泥熟料产能利用率持续回升.7 库存：秦皇岛港口库存创同期新高水平.8 发运：锚地船舶数量回落，海运费快速下跌.10 行情回顾.11 投资