江顺科技-001400-A股公司深度报告：铝型材挤压模具行业龙头布局差异化3D打印技术-260622（26页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分铝型材挤压模具行业龙头，布局差异化铝型材挤压模具行业龙头，布局差异化 3D3D 打印技术打印技术江顺科技江顺科技(001400.SZ)(001400.SZ)深度报告深度报告江顺科技（001400.SZ）专用设备证券研究报告/公司深度报告2026 年 06 月 22 日评级评级：增持增持（首次）（首次）分析师：谢校辉分析师：谢校辉执业证书编号：执业证书编号：S0740522100003Email：基本状况基本状况总股本(百万股)84.00流通股本(百万股)46.23市价(元)107.01市值(百万元)8,988.84流通市值(百万元

2、)4,947.23股价与行业股价与行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告公司盈利预测及估值指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）1,1369431,1501,3681,579增长率 yoy%9%-17%22%19%15%归母净利润（百万元）15581155199257增长率 yoy%6%-48%91%28%29%每股收益（元）1.840.971.852.373.06每股现金流量0.521.203.933.894.98净资产收益率22%7%11%13%14%P/E58.0110.857.945.135.0P/B12.67.26.55.74.9备注：股价截

3、止自2026 年 06 月 22 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要江顺科技：深耕铝挤压配套，国内领先模具设备企业。江顺科技：深耕铝挤压配套，国内领先模具设备企业。公司成立于 2001 年，主要从事铝、铜、镁型材挤压模具、工具及挤压辅助成套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售。经过二十余年发展，公司已形成模具、机电、装备、国际贸易、进出口五大产业集群，依托无锡、湖州、滁州三大智造基地，产品覆盖航空航天、轨道交通、工程机械、新能源等领域，并于 2025 年 4 月登陆深交所主板。工业铝型材需求升级，江顺科技作为挤压模具设备龙头，拥有成长机遇工业铝型材需求升级，江顺科技

4、作为挤压模具设备龙头，拥有成长机遇。铝型材具备轻量化、耐腐蚀等优势，在新能源汽车、消费电子等工业领域应用持续拓展。中国铝型材产量整体波动上行，海外出口场景持续扩张。江顺科技具备“模具+设备+定制化服务”协同优势，专利丰富，与大量优质保持客户稳定牢固的合作关系。近年来，海外市场成为公司营业收入重要增长支撑。商业航天需求倒逼商业航天需求倒逼，3D 打印成为火箭制造必选工艺打印成为火箭制造必选工艺。近期全球商业航天领域布局动作频繁，SpaceX 1 月申报多达一百万颗卫星的轨道资源，中国的“GW 星座”、“千帆星座”、“鸿鹄-3”计划高速推进，火箭发射需求量巨大，可回收火箭成为唯一能实现低成本高频次

5、发射的路径。商业航天对轻量化、高强度的发动机有巨大需求，而 3D 打印在发动机制造中具备三大优势：突破传统设计、制造瓶颈，可一体化打印，显著降本增效，于是 3D 打印在火箭发动机中的渗透率不断提升。3D 打印在金属材料打印上主要包含 PBF 和 DED。PBF 是传统主流路径，发展较为成熟，适用于制造小尺寸高精度部件，但在多金属打印、大尺寸打印、修复已有部件上存在不足。而 DED 具备多金属打印、大尺寸、高效率、可修复等特点，适用于液体火箭发动机喷管、箭体、燃烧室外套等大型复杂金属构件的制造，在火箭发动机中的渗透率有望进一步提升。江顺科技参股九宇建木，设立子公司江宇科技，深度布局江顺科技参股九

6、宇建木，设立子公司江宇科技，深度布局 DED 技术方案。技术方案。2026 年1 月，公司参股九宇建木。九宇建木作为国内首家将 DED 多金属复合打印技术应用于火箭发动机领域的企业，已服务多家国内商业航天头部企业，提供火箭发动机核心部件。相比 DED 领域其他公司，九宇建木定位明确，只聚焦于商业航天的火箭发动机，技术壁垒高，竞争优势强。公司还与九宇建木共同设立控股子公司江宇科技，以 3D 打印服务、金属表面处理及热处理加工为主要业务，深度布局 DED 技术方案。首次覆盖，给予增持评级。首次覆盖，给予增持评级。公司有望受益于高端制造产业升级。我们预计公司20262028 年归母净利润分别为 1.