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1、如何保护您的业务免受破产多米诺骨牌效应影响2前言裕利安怡经济研究部总监 Alexis Garatti表示：“我们暂时避免了一场流动性危机，这让大家都能受益。但在中期内处理偿付能力问题要复杂得多，因为某些行业或市场细分领域的信贷仍在恶化。由于政府的干预，信贷被大量分配，正是政府的干预让僵尸企业得以苟延残喘。与此同时，企业和家庭存款正处于历史高位，反映出对寻求保护的高需求。”“这表明了信贷质量以及各国决定何时启动破产机制正常化所面临的高度不确定性。即使这些援助机制在非常短期内是合理的，但对破产的自然过程加以遏制的时间越长，竞争的扭曲程度就越严重，对中期经济造成的损害就越严重。”随着政府援助机制逐步

2、退出后的破产正常化即将到来，企业应未雨绸缪，并着手收集有关如何免受多米诺骨牌效应影响的信息。在经济迅速复苏的背景下，流动性压力可能导致重大破产，并引发骨牌效应。白皮书旨在为您提供一些建议，帮助您更好地规划您的业务增长，以便在最佳状况下开始您的下一个投资周期。事实证明，2020年对破产企业来说是一个艰难的时期，疫情导致重大破产（即营业额超过5000万欧元的企业破产）的数量年同比增加23%而整体企业破产率则下降了10%。一方面，最新的研究显示，2020年每21小时就有一家大型企业破产其中北美和西欧的发达经济体受到的冲击最为严重。仅这两个地区就占了重大破产数的2/3。另一方面，国家的大力支持缓解了新

3、冠疫情带来的冲击，使许多企业避免了破产。然而，在未来的几个月里，当下情况可能会发生变化。“我们认为，如果大规模刺激计划的积极影响能让各国逐步退出援助机制，那么破产机制的正常化就可能实现。在这种情况下，全球破产数可能在2021年同比增加25%，这主要是由于简单的基数效应。同样要谨记，如果政府认为仍有必要继续保护企业使其免受严酷现实的影响，破产数就可能会被人为压低。”裕利安怡经济研究部总监 Alexis Garatti3目录破产多米诺骨牌效应：识别和理解风险-P04如何保护您的业务免受客户破产的影响-P11如何降低破产的影响-P1341破产多米诺骨牌效应:识别和理解风险什么是破产多米诺骨牌效应？所

4、谓多米诺骨牌效应即破产的连锁反应，当一家企业无法履行对其贸易伙伴的承付款项时便会开始。这种无法履行承付款项的情况，可能会通过贸易网络以及企业、行业和国家之间的联系，引发连锁反应，最终导致客户违约和破产。如果客户破产，无法结算发票，其供应商就有可能被列入债权人名单，在没有贸易信用保险保障的情况下，试图追回所欠资金，将会变成不确定性高且漫长的过程。相反，如果供应商破产，他们的客户可能会遭遇严重的供应链中断，继而可能无法履行他们与其下游客户的供应合同。许多因素都可能加剧多米诺骨牌效应。例如，如果缺乏流动性或信贷渠道，该效应可能会被放大。另一个关键因素，如果供应商不能在客户破产之前采取足够的措施来预防

5、或减少损失，其所受影响可能会更糟。破产企业的规模是另一个决定因素。例如，2018年1月英国最大的交易清算事件：建筑公司Carillion破产。该企业拥有3万名分包商构成的交易网络，据说其破产导致英国建筑业破产数飙升20%。识别供应链破产风险是一个复杂的过程，往往需要将各种因素拼凑在一起才能看出端倪。以下是一些可能使您的客户和供应商更容易陷入破产的关键因素。5您的贸易伙伴是否在新冠疫情风险高的行业开展业务?所有依赖实体经济交互的行业，其贸易都遭受疫情的严重影响。目前破产风险最大的行业包括航空（运输和设备）、酒店和非食品零售。裕利安怡研究行业复苏的时间线*如下:2021年下半年2022年下半年无恶

6、化 电子产品 农业食品（农业）电信 运输（铁路）金属 食品零售 制药 农业食品（食品）家庭设备 汽车（制造商/零售商）汽车供应商 能源 纺织 运输设备（轮船、卡车、火车）2021年上半年2022年上半年2023年上半年 IT（服务）农业食品（饮料）化工 机械 建筑 运输（海运、公路）酒店餐厅 造纸 运输设备（航空）非食品零售 运输（空运）202120222023来源：裕利安怡、安联研究*全球数据第1节6您的客户所在地是否属于高风险地区？由于疫情造成的社会和经济影响因区域而异，您的贸易伙伴是否处于高风险地区是影响其破产风险的重要因素之一。研究表明，北美破产情况可能会遭遇一个重大反弹，其2021年