海外TMT行业港股消费电子公司更新：港股消费电子龙头股价表现迎来反弹关注AI新兴业务进展-260528（2页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 5 月 28 日 行业行业研究研究 港股消费电子港股消费电子龙头龙头股价表现迎来反弹，关注股价表现迎来反弹，关注 AIAI 新兴业务新兴业务进展进展 港股消费电子公司更新 海外海外 TMTTMT 事件：事件：近期港股消费电子公司股价迎来反弹，瑞声科技（2018.HK）近 2 周股价涨幅 15.0%（5.13-27 日），舜宇光学科技（2382.HK）股价近 1 周涨幅 20.0%（5.20-27 日）、比亚迪电子（0285.HK）近 2 日（5.26-27 日）涨幅 10.5%。我们认为，受存储涨价影响，港股消费电子公司 26 年安卓

2、手机相关主业的盈利韧性仍未形成市场共识，但在中期成长逻辑的支撑下，市场近期集中交易各公司在 AI 领域布局的进展。瑞声科技瑞声科技：北美大客户：北美大客户多点开花多点开花，收购远地科技，收购远地科技切入切入 AIAI 算力中心算力中心液液冷冷赛道。赛道。公司是北美大客户声学、马达、散热、MEMS 麦克风等产品的核心供应商，北美大客户凭借高端机型定位、强大的供应链管理能力，受存储涨价影响可控，公司相关业务盈利能力具备较强韧性；同时 26-27 年各产品线具备诸多亮点：1）作为 26H2 新机散热板核心供应商，伴随 27 年后平板、笔电 AI 渗透率提升，所搭载散热板面积更大、价值量更高，有望持续

3、受益。2）17 Pro Max 搭载体积更小、性能更强的振动马达，推动 ASP 提升。若未来机型采纳“单机双马达”设计，有望实现量价齐升。3）切入第一代桌面机器人电机产品，预计年内有望实现量产。公司通过收购远地科技，加速 AI 液冷散热战略布局，旗下集中式液冷 CDU 已实现规模化量产，并同步开启全球批量交付，月交付产能达 400 台。集中式 CDU 液冷解决方案，典型应用包括上海联通临港算力中心、广州图灵 AI 新智算中心、珠海北师大超算中心、深圳鹏鼎算力中心等项目；分布式 CDU 液冷解决方案，典型应用包括摩尔线程、锐捷网络、浪潮信息、中兴通讯、云尖信息、昆仑芯等客户。舜宇光学科技舜宇光学

4、科技：手机相关业务聚焦结构性手机相关业务聚焦结构性，车载业务，车载业务贡献利润压舱石贡献利润压舱石，光通，光通信信打开远期成长空间打开远期成长空间。受益于：1）产品端聚焦高端化，多款高端产品实现量产突破驱动 ASP 提升；2）H 客户增长；3）北美大客户多个项目已实现关键突破、产品线持续拓展，公司预计 26 年相关收入有望实现超 100%增长，公司目标 26 年手机相关业务实现逆势增长。伴随智能驾驶渗透提升驱动车载镜头需求持续增长、叠加公司车载模组海外定点于 27-28 年进入量产阶段，公司车载业务有望持续稳健增长，贡献利润压舱石。光通信领域，公司目前：1）可规模化量产微透镜阵列、高频光纤阵列

5、等光互联核心无源器件；2）布局硅基光电子芯片技术，在高速光调制器、光开关等核心光电融合器件研发上已取得阶段性突破；3）可实现光芯片、激光器、与光纤之间的亚微米级耦合对准，保障光模块封装高良率、高一致性。节奏上，我们判断 26 年公司处于光通信产品从概念验证到初步落地阶段，27 年加紧客户验证及导入，预计 28 年有望形成收入&利润贡献。比亚迪电子比亚迪电子：2626 年业绩处于筑底阶段，关注年业绩处于筑底阶段，关注 AIAI 算力中心液冷算力中心液冷&电源产品进展。电源产品进展。鉴于：1）26 年安卓手机销量预计下滑；2）新能源汽车市场竞争加剧，汽车业务增速或将放缓、利润率承压，我们预计 26

6、 年公司业绩处于筑底阶段。下半年北美大客户结构件产品规格优化、稼动率提升有望拉动结构件业务盈利能力进入修复轨道。AI 算力中心业务方面，1）公司已切入 NV Rubin GPU 配套冷板，关注下半年量产进展，2）公司预计 HVDC 电源模块于 27 年有望量产。投资建议：投资建议：我们认为本轮港股消费电子龙头股价的反弹，本质上是市场在手机主业基本面（受存储涨价等因素压制）尚不明朗的背景下，对其 AI 相关新兴业务的中长期成长逻辑进行的集中交易与预期博弈。各公司凭借在 AI 算力中心（如瑞声科技的液冷、比亚迪电子的液冷与电源）、车载光学与光通信（舜宇光学科技）等领域的实质性布局，构建了超越消费电