【东方证券】煤炭行业周报：逻辑逐步兑现，板块主升浪开启-260607（14页）.pdf

1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。煤炭行业 行业研究|行业周报 逻辑逐步兑现，板块主升浪开启逻辑逐步兑现，板块主升浪开启。（1）在上周周报中，我们提到，自 2025 年下半年以来，煤炭板块指数与创业板指数呈现一定的负相关性，若后续创业板指数承压，资金面因素将驱动煤炭板块进一步上行；（2）本周，在创业板指数累计下跌2.0%的背景下，煤炭板块指数上涨 6.3%；（3）板块基本面持续向好，安监对煤炭产量的扰动正在向长期化发展，同时旺季即将来临，火电需求有望持续超出预期，煤价、煤炭股票有望继续共

2、振上行。动力煤：动力煤：煤价煤价加速上涨加速上涨，基本面有支撑，基本面有支撑。（1）截至 6 月 5 日，秦皇岛港口 5500 大卡动力煤价格进一步上涨至约 860 元/吨；（2）核心逻辑未变，电厂电煤日耗逐渐开始季节性上升，而动力煤周度产量、开工率在春节后已经基本恢复至满产状态，进一步上升弹性较弱，旺季动力煤供需存在缺口；（3）安监趋严已成为现实，旺季煤炭供需缺口大概率被进一步放大。焦煤焦煤：安监的影响带动焦煤价格走高安监的影响带动焦煤价格走高。（1）截至 6 月 5 日，本周独立焦化厂焦煤库存 988 万吨，环比+4.3%，样本钢厂焦煤库存 784 万吨，环比+0.2%；（2）截至 6月

3、5 日，柳林低硫主焦煤价格为 1820 元/吨，环比+174 元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格为 264 美元/吨，环比+2 美元/吨；（3）安监扰动下，焦煤矿井受到影响大于动力煤，预计焦煤现货价格维持震荡向上态势，价格波动节奏取决于山西地区煤矿复产节奏，目前仍有相当一部分煤矿未能复产。焦煤焦煤、动力煤比价仍处于历史较低水平、动力煤比价仍处于历史较低水平。截至 6 月 5 日，焦煤期货收盘价与动力煤港口 5500 大卡价格比值上升至 1.40，有所修复但仍处于历史较低水平。投资建议：投资建议：短期煤炭板块在安监扰动的背景下，基本面、资金面共同驱动股价上行，推荐中国神华(601088，买入)、中

4、煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)，安监扰动对焦煤的影响大于动力煤，焦煤价格有望持续向上修复，推荐平煤股份(601666，增持)、淮北矿业(600985，买入)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。风险提示风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 06 月 07 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S08605

5、25090002 021-63326320 关注煤炭板块基本面、资金面共振上行的行 情：东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20260525-20260531）2026-05-30 山西发生煤矿安全事故，安监再生扰动：东方证券煤炭行业周报（20260518-20260524）2026-05-24 基本面支撑仍坚实，短期板块回调后迎来配置良机：东方证券煤炭行业周报（20260511-20260517）2026-05-17 逻辑逐步兑现，板块主升浪开启 东方证券煤炭行业周报（20260601-20260607）看好（维持）煤炭行业行业周报 逻辑逐步兑现，板块主升浪开启 有关分析师的申明，见本报

6、告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 行业基本面情况.5 动力煤价格：国内煤价进一步上行.5 国际能源价格：海外油、气价格维持震荡走势.6 焦煤价格：本周焦煤现货价格进一步上行.6 供给：炼焦煤矿井开工率大幅下降.7 需求：气温处于同期偏高水平，三峡出库流量回落.7 库存：整体维持平稳，港口库存偏高.8 发运：锚地船舶数量回升，需求仍然偏强.10 行情回顾.11 投资建议.11 风险提示.12 煤炭行业行业周报 逻辑逐步兑现，板块主升浪开启 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明