天娱数科-002354-A股公司研究报告：智能体助力AI营销快速增长布局空间智能领域-260527（8页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0505月月2727日日优于大市优于大市天娱数科（天娱数科（002354.SZ002354.SZ）智能体助力智能体助力 AIAI 营销快速增长，布局空间智能领域营销快速增长，布局空间智能领域核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评传媒传媒广告营销广告营销证券分析师：张衡证券分析师：张衡证券分析师：陈瑶蓉证券分析师：陈瑶蓉021-60875160021-S0980517060002S0980523100001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价7.15 元总市值/流通市值11830/116

2、24 百万元52 周最高价/最低价8.67/5.36 元近 3 个月日均成交额590.84 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告天娱数科（002354.SZ）-2025 上半年收入增长 30%，AI 直播电商业务发展较快 2025-08-29天娱数科（002354.SZ）-2025 年第一季度收入增长 31%，AI/具身智能布局前瞻 2025-05-08天娱数科（002354.SZ）-第三季度收入增长 24%，AI 应用场景和数据资源丰富 2024-10-29数据流量业务带动上半年收入增长数据流量业务带动上半年收入增长30%30%。1）2025年公司实现营收20

3、.8 亿元，同比增长31.6%；归母净利润-4885.1 万元，同比减亏58.6%；扣非净利润-1.2亿元，同比减亏40.1%。2）2026 年第一季度，公司实现营收5.5 亿元，同比增长 12.8%；归母净利润达 3024.1 万元，同比大幅增长476.9%，扣非后净利润同比增长459.0%。移动应用分发业务用户数持续提升移动应用分发业务用户数持续提升，头部头部AIAI 应用全面上架应用全面上架。截至2025 年12月末，国内移动应用分发平台爱思助手总注册用户达3.62 亿人，新增注册用户数2,469 万人，月活用户数达1,505 万人；上架应用达5900 个，覆盖了 AI 应用、社交、电商

4、、游戏等众多领域。报告期内，爱思助手已上架DeepSeek、Kimi、智谱清言、文心一言、豆包等头部AI应用，成为AI产品连接用户、内容触达、产品推荐和商业转化的关键入口。AIAI 营销业务为公司业绩增长的主要驱动力。营销业务为公司业绩增长的主要驱动力。公司在AI 营销领域布局较早，已通过垂类大模型和SaaS 平台形成规模化收入。1）在内容生产方面，2025年AI 生成视频超12.5 万支；营销流程自动化方面，平台新增广告账户121.1万个、创建投放计划1.4 亿条。2）此外，AI 营销能力已孵化出自主品牌和“新品种草机”运营模式，2025 年公司旗下美妆品牌A-9 Code 实现全渠道销售5

5、500 万元以上，“新品种草机”应用于跨境电商领域服务13个高端品牌、2025年交易额达2.6亿元，并获得抖音电商跨境“直播运营GMV服务之星”奖项。布局布局AIAI应用垂类领域应用垂类领域，为未来增长蓄力为未来增长蓄力。1）在AI短剧/漫剧领域，公司已使用AI 数字人为广告主提供AI视频服务，并持续推动AI漫剧场景落地；2）在空间智能领域，公司累计沉淀超150万条3D数据及518 万条多模态数据，公司建设空间智能MaaS 平台，可适配人形机器人、双臂机器人、轮式机器人等多类本体，具备较大的变现潜力。风险提示：风险提示：应用商业化不及预期；参股公司亏损或减值；宏观经济风险等。投资建议投资建议：

6、看好看好AIAI 智能体的发展空间智能体的发展空间和具身智能平台变现的可能和具身智能平台变现的可能，维持维持“优优于大市于大市”评级。评级。公司的AIGC 赋能营销和直播电商业务、具身智能平台潜力较大，我们上调26-27 年盈利预测、新增28 年盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为1.0/1.1/1.2 亿（原26-27 年预测为0.7/0.9亿），同比增速 300.0%/12.1%/9.4%；摊薄 EPS=0.06/0.07/0.07 元，当前股价对应同期PE=121/108/99x。公司的AI赋能营销业务、具身智能平台布局前瞻，AI/具身智能等创新业务有望进一步变现，维持“优于大市