比亚迪-002594-A股公公司点评报告：智驾安全兜底+自研4nm芯片发布智能化战略全面落地-260529（3页）.pdf

1、公 司 研 究 2026.05.29 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 比 亚 迪（002594）公 司 点 评 报 告 智驾安全兜底+自研 4nm 芯片发布，智能化战略全面落地 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 推 荐(维 持)公 司 信 息 行业 电动乘用车 最新收盘价(人民币/元)95.88 总市值(亿)(元)8,741.57 52 周最高/最低价(元)361.99/87.05 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 比亚迪(002594)：比亚迪深度系列（四）：新能源大航海时代开启，重塑全球估值动能2026.

2、05.05 比亚迪(002594)：毛利率环比修复彰显盈利韧性，内外需双升开启复苏通道 2026.04.29 比亚迪(002594)：海内外经营表现韧性向上，三重周期共振发力在即 2026.03.30 比亚迪(002594)：兆瓦闪充技术赋能新品，底部向上周期开启2026.03.16 事件：事件：5 月 28 日，比亚迪召开“敢为”智能化战略发布会，继宣布为智能泊车安全兜底后，再次率先承诺为城市领航安全兜底 1 年；同时，公司发布中国首款 4nm 制程智驾芯片璇玑 A3，加速推进智能化下半场进程。全系可标配天神之眼全系可标配天神之眼 B B 系统，系统，智驾安全兜底落地智驾安全兜底落地。比亚迪

3、宣布全系车型均可搭载天神之眼 B 辅助驾驶激光版，选装价格 1.2 万元。会上，比亚迪承诺为城市领航安全兜底：即日起一年内，天神之眼 A&B 的新用户自提车之日起，老车主 OTA 升级至天神之眼 5.0 后，均可享为期 1 年的城市领航兜底。用户在合规使用城市领航功能时，若发生有责任交通事故，应由本车承担的直接经济损失将由比亚迪直接进行兜底赔付。对比行业常见的智驾险，比亚迪的城市领航兜底全部免费、没有上限，且不会影响来年的商业险保费。发布发布中国首款中国首款 4nm4nm 制程制程自研自研智驾芯片智驾芯片，天神之眼架构再升级，天神之眼架构再升级。本次发布会上，比亚迪发布中国首款 4nm 制程智

4、驾芯片璇玑 A3，支持 L3、L4 自动驾驶，通过三颗芯片的高效协同，实现超 2100TOPS 的总算力，同时兼顾功耗控制与算力利用率，且单位算力功耗较同级产品低 20%。除发布自研芯片外，比亚迪天神之眼智驾系统本次迎来四大升级：架构方面，升级为璇玑架构 2.0，搭载舱驾电三合一的中央大脑；传感器方面，行业首创卫星架构；算法方面，升级为物理 AI 大模型；数据方面，基于比亚迪行业最大的数据底座，海量的数据可被用透、用活，发挥最大价值，让智驾模型快速迭代。内外需求共振向上，智驾普及助力销量增长内外需求共振向上，智驾普及助力销量增长。展望下半年，公司销量、营收、盈利规模有望持续改善，叠加海外高景气

5、周期延续，全球化成长空间持续打开；国内市场方面，随公司闪充、智驾战略发布，大唐、宋 Ultra 等闪充主力车型渗透率快速提升，天神之眼 B 选装比例亦有望进一步提高，产品力升级驱动内需稳步回暖。中长期维度，公司出海三年高增长逻辑清晰，全球化战略持续深化，长期发展潜力逐步显现。盈利预测：盈利预测：我们预测公司 2026-2028 年实现营收 8949/9377/10511 亿元，同比分别+11.3%/+4.8%/+12.1%，实现归母净利润 448/530/613 亿元，同比分别+37.4%/+18.2%/+15.8%，对应 PE 分别为 19.5x/16.5x/14.3x，维持“推荐”评级。风

6、险提示：风险提示：出海销量不及预期，新车销量不及预期，新技术研发不及预期。盈 利 预 测（人民币）单位/百万 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入 803965 894927 937712 1051114(+/-)%3.46 11.31 4.78 12.09 归母净利润 32619 44823 52968 61329(+/-)%-18.97 37.41 18.17 15.78 EPS(元)3.58 4.92 5.81 6.73 ROE(%)13.24 16.20 16.91 17.23 PE 27.30 19.50 16.50 14.25 PB 3.62 3.16 2.7