【中邮证券】光力科技（300480）-半导体划片机加速扩产-260604（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2025-062025-082025-102026-012026-032026-05-3%20%43%66%89%112%135%158%181%204%227%光力科技机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）33.26总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）3.70/2.70总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）123/9052 周周内内最最高高/最最低低价价42.46/12.74资资产产负

2、负债债率率(%)35.4%市市盈盈率率302.36第第一一大大股股东东赵彤宇研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:分析师:翟一梦SAC 登记编号:S1340525040003Email:光光力力科科技技(3 30 00 04 48 80 0)半半导导体体划划片片机机加加速速扩扩产产l投投资资要要点点半半导导体体占占比比持持续续提提升升，加加速速二二期期项项目目扩扩产产。2025 年公司半导体业务营收占比达 53.99%，国内半导体设备营收规模首次超越海外子公司设备收入。2026Q1，半导体业务占比持续提升，国内业务营收已反超海外业务。目前半导体行业

3、处于上行周期，公司半导体业务预期后续仍延续 2025 年下半年以来的良好趋势，半导体业务收入增速较快。公司国内半导体业务目前处于满产状态，公司将尽可能提升现有产能的生产效率，同时全力加紧航空港厂区二期产能扩建项目的建设进度以更好的满足客户的交付需求。航空港厂区二期项目预计于2027Q1 全部建成，公司也将根据市场需求变化动态调整产能提升的进度。“整整机机设设备备+核核心心零零部部件件+耗耗材材”全全产产业业链链闭闭环环。公司已建成“整机设备（机械划切设备、激光划切设备、研磨抛光设备）+核心零部件（切割主轴、研磨主轴、气浮转台、直线导轨、DD 马达、驱动器等）+耗材（软刀、硬刀等）”的闭环全产业

4、链产品线，拥有其核心技术，可按照客户需求提供定制化的解决方案。1）整机设备方面，公司半导体机械划切设备在切割品质和切割效率方面均可与国际头部对标型号相媲美；激光开槽机、研磨机正在客户端验证，激光隐切机已试切多批样片，客户反馈良好，研磨抛光一体机正在进行研发样机的功能性测试，公司将全力加快推进产品验证尽快形成销售订单。2）核心零部件方面，自有研发生产的核心零部件保障了设备供应链的安全自主可控，随着在国产设备上的逐步导入，也不断降低设备制造成本。公司 2024 年与英国子公司组建核心零部件联合研发团队，加快不同类型空气主轴的市场拓展。除切割用主轴、研磨用主轴外，目前已经在光学检测、汽车喷漆等多个半

5、导体领域和非半导体领域向客户批量供货。3）耗材方面，自有刀片与设备深度耦合，为客户提供最佳切割品质、效率和最优成本。子公司 ADT 软刀耗材处于行业领先地位，经过几十年的技术迭代和应用积累，性能稳定可靠，已有上千种型号软刀，产品持续销往全球包括头部封测企业在内的众多客户；国产化软刀已有部分型号实现批量供货，硬刀产品目前正在客户端验证。l投投资资建建议议我们预计公司 2026/2027/2028 年分别实现收入 9/14/19 亿元，归母净利润 1.2/2.5/3.9 亿元，维持“买入”评级。l风风险险提提示示发布时间：2026-06-04请务必阅读正文之后的免责条款部分2市场竞争加剧的风险；商

6、誉减值风险；应收账款风险；宏观经济波动与国际贸易摩擦的风险；募集资金投资项目的风险；并购整合风险；部分国际地域形势紧张对子公司生产经营的风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 25 5A A2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E2 20 02 28 8E E营业收入（百万元）67090914301864增长率(%)16.9135.5957.3330.35EBITDA（百万元）120.35194.76367.43555.79归属母公司净利润（百万元）40.28119.79250.11388.21增长率(%)135.62197.38108