大金重工(002487)-A股公司公司点评：港股上市在即“深蓝战略”加速成长-260602（5页）.pdf

1、国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年年 06 月月 02 日日公司研究公司研究评级：评级：买入买入(首次覆盖首次覆盖)研究所：证券分析师：邱迪S联系人：吴亦辰STable_Title港股上市在即，港股上市在即，“深蓝战略深蓝战略”加速成长加速成长大金重工大金重工（002487）公司点评）公司点评最近一年走势相对沪深 300 表现2026/06/01表现1M3M12M大金重工-13.2%4.8%167.5%沪深 3000.8%2.8%26.1%市场数据2026/06/01当前价格（元）72.9052 周价格区间（元）27.03-94.18总市值（百万元）46,491.93流通市

2、值（百万元）45,994.09总股本（万股）63,774.93流通股本（万股）63,092.03日均成交额（百万元）1,435.80近一月换手（%）2.56事件事件:5 月月 28 日，大金重工日，大金重工发布港股招股章程及全球发售公告。投资要点投资要点:港股融资预计超港股融资预计超 50 亿人民币亿人民币，6 月月 5 日挂牌交易日挂牌交易。公司港股基础发行 8696.58 万股，为当前公司总股本的 13.64%，发行后总股本的12.00%。其中香港发售 10%、国际发售 90%。最高发售价 66.40港元/股，按当日（5 月 28 日）汇率计算约合 57.47 元人民币/股，即为当日 A

3、股收盘价（73.55 元/股）的 78%。按最高发售价计算，公司基础发售规模为 57.75 亿港元，约合 50 亿元人民币；港股发行市值 481 亿港元，约合 416 亿元人民币。考虑发售量调整权和超额配股权，公司发售规模有望在此基础上进一步增加。公司预计于 6月 5 日在港股主板正式挂牌交易，代码 1081.HK。基石阵容豪华，认购占比基石阵容豪华，认购占比 48.5%。公司已与 GIC、HHLRA 及 HIM、CPE、UBS AM Singapore、泰康人寿、Eastspring、Pinpoint、工银理财、MWAL、Millennium、中邮理财、富国等基石投资者签订基石投资协议，按最

4、高发售价计算，基石投资者拟认购的发售股份总数为 4221.74 万股，占基础发行的 48.5%。募资用途指向募资用途指向“深蓝战略深蓝战略”，公司成长有望进一步加速。，公司成长有望进一步加速。公司本次港股上市所得款项计划用于：深远海综合解决方案升级（55%）、欧洲总装基地投资及建设（20%）、全球研发中心（10%）、海外新市场拓展（5%）、一般营运资金及公司用途（10%）。5 月 27日，公司于曹妃甸海洋工程超级工厂发布“深蓝战略”，打通海风基础“制造-运输-母港运营-海上安装”全产业链，扩产曹妃甸二期“大海工”基地，加速欧洲本土产能布局，从传统海上风电装备专业制造商，向深远海风电全链条系统解

5、决方案服务商转型。我们认为，本次港股募资将推动公司“深蓝战略”加速落地，公司成长有望进一步加速。欧洲海风政策拐点欧洲海风政策拐点，全球造船景气周期全球造船景气周期，公司迎订单与交付双高峰公司迎订单与交付双高峰。2026 年，欧洲海风开发加速推进：英国 AR8、法国 AO9+10 均有望年内落地；德国、丹麦从“零补贴”全面转向“CfD”，丹麦 1.8GW 469449 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2拍卖已完成投标，德国预计 2027 年启动 CfD 拍卖。国际地缘冲突增强欧洲能源安全诉求，欧洲海风开发迎政策、装机量拐点。造船业务方面，全球造船景气周期，根据我们统计，公司 2026 年

6、已新签82.2 亿元造船订单，订单已签至 2029 年。在欧洲海风、造船行业高景气背景下，公司已迎来订单与交付双高峰。盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级：考虑到公司已经从传统海上风电装备专业制造商，向深远海风电全链条系统解决方案服务商转型。港股上市有望推动“深蓝战略”落地，公司成长有望进一步加速。基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素影响，我们预计，2026-2028年公司有望实现营收 92.68、129.38、200.38 亿元，同比增长 50%、40%、55%；有望实现归母净利润 19.10、29.11、44.18 亿元，同比增长 73%、52%、52%；首次覆盖，给予“买入”评级。