【研报】光通信行业系列深度报告一：云计算厂商资本开支持续回暖看好光通信机会-20200618[37页].pdf

1、华西通信团队华西通信团队 20202020年年6 6月月1818日日 光通信系列深度报告一 云计算厂商资本开支持续回暖，看好光通信机会 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 分析师：熊军 SAC NO：S1120519120001 邮箱： 分析师：宋辉联系人：柳珏廷 SAC NO：S1120519080003 邮箱： 邮箱：Tel：17778187080 仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业深度研究报告 研究框架：海外云厂商资本开支回暖带动上游行业机会 2020Q1：海外四大云厂商一季度资本开支数据，亚马逊、微软资本开支环比改善，谷歌、Facebook 资

2、本开支略微下滑，总体趋 势是海外云厂商的资本开支延续2019年Q2回暖的态势。 2020Q1： 服务器和交换机一季度收入略微下滑，但白牌服务器和交换机增长迅速，验证云厂商资本开支回暖趋势。 2020Q1： 上游芯片厂商数据前瞻反馈云厂商资本开支回暖趋势。 CPUBMC 光芯片内存 AspeedAspeedIntelIntel InphiInphi澜起澜起 交换机 服务器 DELLDELL浪潮浪潮 广达广达纬颖纬颖 光模块 旭创旭创 云厂商 阿里阿里 亚马逊亚马逊微软微软 谷歌谷歌FacebookFacebook IDC 光环新网光环新网 数据港数据港万国数据万国数据 景气改善带动对上游采购提升

3、景气改善带动对上游采购提升CapexCapex提升驱动景气上升提升驱动景气上升 服务器出货量提升，服务器出货量提升，上架率上架率增长增长 服务器出货服务器出货量量 增长，增长，光模块光模块 需求提升需求提升 资料来源：公司网站，华西证券研究所 新易盛新易盛 剑桥剑桥AAOIAAOI 腾讯腾讯 宝信软件宝信软件 图 云计算产业链研究框架 mNrOrPyQoOoRqQtMoQtNmPaQdN7NnPnNoMqQlOrRrPkPoMtRbRoPpPMYoOyRuOqQoN 目录 2 1 云厂商资本开支解析：2019Q2 逐步回暖 2 服务器：跟踪云厂商资本开支 3 交换机：跟踪云厂商资本开支 4 芯

4、片厂商：前瞻跟踪云厂商资本开支 5 投资：核心主线与相关标的 6 风险提示 1.1 全球公有云市场规模持续增长 3资料来源：信通院，Canalys，华西证券研究所 全球云计算市场规模持续增长全球云计算市场规模持续增长。根据信通院的数据，2018年全球云计算市场规模达1363亿美元，增速23%。预计2021年，全球市场规 模将达到2341亿美元，增速19%。 2018年IaaS 市场规模325亿美元，占比23.8%，PaaS 市场规模167亿美元，占比12.3%，SaaS 市场规模871亿美元，占比63.9%。 公有云市场份额逐渐向头部厂商集中公有云市场份额逐渐向头部厂商集中。2019 年全球云

5、计算市场亚马逊占比32.3%、微软16.9%、谷歌5.8%，阿里云4.9%。（2018年亚 马逊、微软、谷歌、阿里份额分别是 32.7%，14.2%，4.2%，4.1%）。 图 公有云市场规模及增速（单位：亿美元） 图 2019年公有云市场份额 32.30% 16.90% 5.80% 4.90% 40.10% 亚马逊AWS微软Azure谷歌云阿里云其他 1.2 亚马逊云季度营收 单位：%，右轴） 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,

6、000 201420152016201720182019 营业收入归母净利润营业收入同比归母净利润同比 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 45.00 50.00 201420152016201720182019 毛利率(%)净利率(%) 图：星网锐捷毛利率和净利率 （单位：%） 在在数据中心交换机数据中心交换机、无线网络等领域不断发力无线网络等领域不断发力，在市场上连续取得重大突破在市场上连续取得重大突破，企业级网络设备营收贡献较大企业级网络设备营收贡献较大。中国移动2019年12月5日 公布2019 年至2020 年高端路