【东吴证券】非银金融行业跟踪周报：监管严肃整治非法跨境证券业务；保险行业资产突破42万亿-260524（14页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报非银金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/14 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 监管监管严肃整治严肃整治非法跨境证券非法跨境证券业务业务；保险行业保险行业资产突破资产突破 42 万亿万亿 2026 年年 05 月月 24 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 罗宇康罗宇康 执业证书：S0600525090002 行业走势行业走势 相关研究相关研究 八部门联手“全链条”封堵非法跨境证券，合规出海渠道直接受益 2026-05-24 盈利能力大幅提升，行业集

2、中度维持高位公募基金行业发展观察 2026-05-21 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 非银行金融子行业近期表现：非银行金融子行业近期表现：最近 5 个交易日（2026 年 05 月 18 日-2026年 05 月 22 日）非银金融各子板块均跑输沪深 300 指数。证券行业下跌1.32%，多元金融行业下跌 2.99%，保险行业下跌 3.56%，非银金融整体下跌 2.09%，沪深 300 指数下跌 0.30%。证券：交易量环比证券：交易量环比增长增长；证监会严肃整治非法跨境经营证监会严肃整治非法跨境经营。1）5 月交易量月交易量环比环比增长增长。截

3、至 5 月 22 日，5 月日均股基交易额为 37015 亿元，较上年5 月上涨 156.46%，较上月增长 30.15%。截至 5 月 21 日，两融余额 28962亿元，同比提升 59.91%，较年初增长 13.99%。截至 5 月 22 日，5 月 IPO发行 9 家，募集资金 89.35 亿元（按发行日统计）。2）证监会等八部门证监会等八部门联手联手“全链条全链条”封堵非法跨境证券期货基金经营活动。封堵非法跨境证券期货基金经营活动。5 月 22 日，证监会等八部门联合印发 综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案。同日，证监会宣布对富途证券、老虎证券、长桥证券等境外机构非法跨境展业

4、行为立案调查，拟没收其境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。我们认为，合规出海渠道将直接受益。3）证监会表态将证监会表态将以更大力度推进北交所深化改革。以更大力度推进北交所深化改革。5 月 18 日，证监会副主席李超在参加 2026 北京上市公司高质量发展大会时表示，证监会支持上市公司通过并购重组补链强链，通过再融资做优做强，引导市场资源加快向新质生产力领域集聚，更大力度推进北交所深化改革，推动北交所新三板一体化高质量发展。4）5 月月 22 日证券行业（未包含东方财富）日证券行业（未包含东方财富）2026E 平平均均 PB 估值估值 1.2x，大券商，大券商 2026E 平均平均 PB

5、 估值估值 1.0 x。推荐全面受益于活。推荐全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同花顺等。跃资本市场政策的优质龙头，如国泰海通、兴业证券、同花顺等。保险：保险：险资在二级权益和长股投配置均提升。险资在二级权益和长股投配置均提升。1）金融监管总局披露金融监管总局披露 2026年一季度保险资金运用情况，资产配置结构基本稳定，二级权益占比保年一季度保险资金运用情况，资产配置结构基本稳定，二级权益占比保持高位持高位。2026Q1末保险行业资金运用余额为39.4万亿元，较年初+2.5%。产、寿险公司“股票+基金”合计余额 5.9 万亿元，较年初增加 2010 亿元；股票+基金合

6、计占比 15.5%，较年初微升 0.1pct。2）金融监管总局披露）金融监管总局披露2026 年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况。2026 年一季度末，保险公司和保险资产管理公司总资产 42.5 万亿元，较年初增长 2.8%。保险公司原保险保费收入 2.3 万亿元，同比增长 6.2%；赔款与给付支出8893 亿元，同比增长 7.5%；新增保单件数 321 亿件，同比增长 29%。平均综合偿付能力充足率为 181%，核心偿付能力充足率为 131.9%，高于 100%和 50%的监管标准。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来保险业经营具有显著顺周期