航天电器(002025)-A股公司研究报告：订货创历史新高积极备料保交付加大拓展AI等新兴产业-260525（4页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/4 公司点评报告|国防军工 证券研究报告 公司评级 增持（首次）报告日期 2026 年 05 月 25 日 基础数据基础数据 05 月 22 日收盘价（元）74.80 总市值（亿元）340.61 总股本（亿股）4.55 来源：聚源，兴业证券经济与金融研究院整理 相关研究相关研究 分析师：石康分析师：石康 S1220517040001 分析师：李博彦分析师：李博彦 S0190519080005 分析师：徐东晓分析师：徐东晓 S0190524070009 分析师：董昕瑞分析师：董昕瑞 S0190522120002 航天电器(002025.SZ)订货创历史新高订货

2、创历史新高积极备料保交付积极备料保交付，加大拓展加大拓展AI等新兴产业等新兴产业 投资要点：投资要点：2025年订货创历史新高年订货创历史新高收入同比增长收入同比增长，产品价格和成本导致当期归母净利润下降产品价格和成本导致当期归母净利润下降。2025年，公司实现营业收入 58.20 亿元，同比增长 15.82%，2025 年公司加速新域新质装备、战略性新兴领域布局及市场拓展，公司订货创历史新高，公司互连及电机产品在部分重点项目配套份额及配套层级持续提升。2025 年公司持续强化全域成本管理，但由于贵金属材料价格上涨导致主要产品制造成本上升；公司订单实现快速增长，产出销售产品数量同比增加，但部分

3、产品价格下降以及产品结构变化，使相关产品料工费占营业收入比重同比增长；2025 年公司实现归母净利润 1.83 亿元，同比减少 47.32%；扣非归母净利润 1.47 亿元，同比减少 52.73%；基本每股收益 0.40 元，同比减少 47.37%。2026Q1，公司实现营业收入 16.14 亿元，同比增长 10.09%，环比增长 9.73%。2025年公司实现归母净利润 0.52 亿元，同比增长 12.18%，环比增长 41.92%；扣非归母净利润 0.45 亿元，同比增长 19.61%，环比增长 127.57%；基本每股收益 0.11 元，同比增长 10.00%。加大拓展加大拓展 AI 等

4、新兴产业，客户结构优化。等新兴产业，客户结构优化。2025 年，公司扎实推进创新驱动战略、“44市场开发策略、“2+N”（大互连、大电机+专精特新）产业战略，瞄准国家战略性新兴产业，加大新域新质装备、AI 算力与信创、海洋装备、商业航天、通用飞行器等领域的布局与拓展，加速构建战新产业生态，客户结构不断优化，产品配套层级从元器件向系统组件提升，订货、营业收入实现持续快速增长。苏州华旃收入显著增长，净利润同比减少。苏州华旃收入显著增长，净利润同比减少。2025 年，子公司苏州华旃实现营收 17.44亿元，同比增加 15.89%，净利润 0.18 亿元，同比减少 73.28%。子公司林泉电机实现营收

5、 12.60 亿元，同比增加 21.16%，净利润 0.83 亿元，同比增长 0.47%。分季度看，公司 2025 年四个季度分别实现营业收入 14.66 亿元（同比减少 9.15%，下同）、14.69 亿元（同比增长 12.33%）、14.14 亿元（同比增长 31.73%）、14.71 亿元（同比增长 42.78%，环比增长 4.02%）；实现归母净利润 0.47亿元（同比减少 79.35%）、0.40 亿元（同比减少 74.86%）、0.59 亿元（同比增长 122.54%）、0.37 亿元（同比增加 1.01 亿元，环比减少 37.99%）。分产品看，2025 年，连接器及互连一体化产

6、品实现营业收入 39.84 亿元，同比增长17.59%，占总营收比例 68.46%，毛利率 29.07%，同比减少 9.60pct；电机实现营业收入 13.58 亿元，同比增长 21.65%，占总营收比例 23.33%，毛利率 30.67%，同比减少 0.19pct；继电器实现营业收入 2.40 亿元，同比减少 3.27%，占总营收比例 4.13%，毛利率 44.88%，同比减少 2.23pct；光通信器件实现营业收入 1.32 亿元，同比减少8.96%，占总营收比例 2.26%，毛利率 25.81%，同比增加 1.2pct。公司整体毛利率同比减少，期间费用率略增。公司整体毛利率同比减少，期间