威派格-公司研究报告-智慧水务领头企业多板块协同发展-230513（33页）.pdf

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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 威派格威派格(603956)机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-05-13 Table_Invest 增持增持 首次 覆盖 股票数据 2023/05/12 6 个月目标价（元）-收盘价（元）7.80 12 个月股价区间（元）7.3412.29 总市值（百万元）3,965.80 总股本（百万股）508 A 股（百万股）508 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）3 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M

2、 绝对收益-18%-12%-22%相对收益-14%-8%-22%Table_Report 相关报告 2023 年机械行业投资策略聚焦制造业复苏的顺周期行业和技术创新带来的新增市场-20230104 Table_Author 证券分析师：廖浩祥证券分析师：廖浩祥 执业证书编号：S0550522070001 18390955638 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 智慧水务领头企业，多板块协同发展智慧水务领头企业，多板块协同发展 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 专注水务事业，积极推进公司转型升级。专注水务事业，积极推进公司转型升级。公司专注水务行业，经过十余年的深

3、耕，从传统的二次供水设备公司逐步转型为智慧水务解决方案的公司，“大智慧水务”体系涵盖“供、排、净、治”行业全领域，是水务行业的集成性公司。2022 年，公司营业收入 10.57 亿元，同比-16.39%，其中智慧水务信息化/无负压二次供水设备/变频二次供水设备/区域加压设备/水厂的营业收入分别为 2.92/2.82/2.44/0.80/0.65 亿元，分别占比27.79%/26.87%/23.26%/7.58%/6.23%。智慧水务行业市场集中度高，发展空间广阔。智慧水务行业市场集中度高，发展空间广阔。近年来，国家出台一系列政策，包括智慧城市建设战略、管网漏损治理政策、实施水质新标准等，共同奏

4、响智慧水利体系主旋律。目前中国智慧水务行业市场集中度较高，前十家企业营业收入集中度为 88.45%，公司作为智慧水务头部企业发展优势显著；智慧水务行业市场规模增长迅速，未来有望进一步增加。从行业层面来看，整体发展空间广阔，持续发展潜力巨大。全产业链布局，智慧化水平深度提升。全产业链布局，智慧化水平深度提升。公司致力于打造全国领先的集“智能硬件+专业软件+水务平台+行业物联网+全面服务”五位一体的智慧水务综合解决方案提供商，以二次供水业务为基础，逐步发展从水源地到水龙头的整体智慧水务解决方案能力。智慧水务、智慧水厂和二次供水三大主营业务协同推进，多点开花，2022 年，公司智慧水厂新增订单达3

5、亿元以上，智慧水务（信息化）业务约 5.5 亿元，均呈翻倍增长，二次供水业务新增订单金额为 7 亿元左右。公司坚持自主研发，加大人工智能、数字孪生等领域投入力度，不断提升智慧化水平提升，增强核心竞争力，参与国家专项课题与多项智慧水务行业标准编制，获得政府与市场的广泛认可。盈利预测：盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计 2023-2025 年，公司实现营业收入分别为 13.76/15.30/17.50 亿元，归母净利润分别为1.07/1.34/1.76 亿元，对应 PE 分别为 36.91x/29.50 x/22.57x。风险提示：国际形势变化超过预期、技术及产品竞争力下降、回款进度风

6、险提示：国际形势变化超过预期、技术及产品竞争力下降、回款进度不及预期、新业务开拓进度不及预期、盈利预测与估值模型不及预期不及预期、新业务开拓进度不及预期、盈利预测与估值模型不及预期 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 1,264 1,057 1,376 1,530 1,750(+/-)%26.12%-16.39%30.15%11.22%14.38%归属母公司归属母公司净利润净利润 196-144 107 134 176(+/-)%14.65%-173.70%25.10%30.70%每股收益