基础化工行业深度报告：2022年化工业绩短期承压2023年或将底部反弹-230515（31页）.pdf

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1、基础化工基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 基础化工基础化工 2023 年 05 月 15 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 周期底部显现，静待业绩修复新材料行业深度报告-2023.5.11 基础化工繁星落地，静待花开化工 行 业 2023 年 中 期 投 资策 略-2023.5.9 周期与国产替代共振，化工新材料大有可为新材料行业2023年中期投资策略-2023.5.7 2022 年化工年化工业绩短期承压，业绩短期承压，2023 年或将年或将底部底部反弹反弹 行业深度报告行业深度报告 金益腾（分析师）金益腾（分析师）蒋跨

2、跃（联系人）蒋跨跃（联系人）徐正凤（联系人）徐正凤（联系人） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790122010041 证书编号：S0790122070041 化工行业：化工行业：2022 年化工行业整体经营情况表现不及预期，业绩有所承压年化工行业整体经营情况表现不及预期，业绩有所承压 2022 年，全球宏观经济形势风起云涌，稳定发展遭遇诸多挑战。海外方面，地缘政治冲突不断，能源危机席卷全球，欧美经济衰退风险也在不断加剧；国内方面，新冠疫情散发多发，房地产市场持续低迷，国民经济发展面临较大压力。在面临内外部严峻形势的背景下，2022 年化工行业经营情况表现不及预期，业绩有

3、所承压。我们统计了我们统计了 404 家化工上市企业，剔除中国石油和中国石化后，家化工上市企业，剔除中国石油和中国石化后，2022年合计实现营收年合计实现营收 36480 亿元，同比增长亿元，同比增长 17.41%；实现归母净利润；实现归母净利润 2256 亿元，亿元，同比下降同比下降 17.64%。石化板块：石化板块：2022Q4 或为业绩低点，或为业绩低点，2023Q1 石化板块盈利显著修复石化板块盈利显著修复 2022H2 开始，受油价下开始，受油价下跌跌导致库存损失、下游需求疲软等因素影响，石化板块导致库存损失、下游需求疲软等因素影响，石化板块（剔除中国石油、中国石化）经营业绩逐步走弱

4、，全年业绩也整体承压。（剔除中国石油、中国石化）经营业绩逐步走弱，全年业绩也整体承压。2022年，年，剔除中国石油、中国石化后，43 家上市公司合计实现营收 13952 亿元，同比增长 22.13%；实现归母净利润 245 亿元，同比下降 57.73%；毛利率、净利率分别为 9.99%、1.76%，同比分别-5.42pcts、-3.32pcts。2023Q1 石油化工板块业石油化工板块业绩环比大幅改善。绩环比大幅改善。2023Q1，剔除中国石油、中国石化后，43 家上市公司合计实现营收 3390 亿元，环比减少 5.55%；实现归母净利润 48 亿元，环比增长 150.13%；毛利率、净利率分

5、别为 9.82%、1.41%，环比分别+3.68pcts、+4.08pcts。基化板块：基化板块：2022 年利润小幅下降，年利润小幅下降，2023 年或将底部反弹年或将底部反弹 2022 年，年，359 家基础化工上市公司共实现营收 22529 亿元，同比增长 14.67%；实现归母净利润 2011 亿元，同比下降 6.86%；毛利率、净利率分别为 20.10%、8.92%，同比分别-3.19pcts、-2.06pcts。分季度看，分季度看，2022 年 Q1-Q4 营收分别为 5376、6143、5465、5544 亿元，Q2-Q4 环比分别+14.27%、-11.05%、+1.46%；归

6、母净利润分别为 631、732、405、243 亿元，Q2-Q4 环比+16.07%、-44.69%、-39.98%。2023Q1，359家上市公司共实现营收5068亿元，同比下降5.73%、环比下降8.60%；实现归母净利润 329 亿元，同比下降 47.89%、环比增长 35.24%；毛利率、净利率分别为 17.21%、6.48%，同比分别-5.89pcts、-5.25pcts，环比分别+0.58pcts、+2.10pcts。从从细分领域来看，当前细分领域来看，当前化纤、钛白粉、轮胎、有机硅等行业化纤、钛白粉、轮胎、有机硅等行业均均基本处基本处于周期底部，未来伴随海内外经济的逐步复苏，行业