毕马威：2023年二季度中国经济观察报告（70页）.pdf

1、 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。2023年一季度中国经济同比增长4.5%，较去年四季度增速提升1.6个百分点，高于市场预期。从环比来看，一季度GDP环比增速达到了2.2%，较四季度的0.6%显著提升。随着疫情防控的影响逐步消除，中国经济稳步重启，服务业的强劲复苏，出口的超预期增长，以及房地产从低位修复支撑

2、了一季度中国经济恢复向好的态势。不过也要看到，当前我国经济复苏依然处于早期，主要是恢复性的，内需依然不强。此外，各行业的恢复态势还不均衡，服务业的恢复速度快于工业，大企业景气度的修复好于中小企业，民营企业信心依然有待提升，经济回升基础仍需巩固。同时当前国际环境仍然复杂多变，全球经济放缓将制约中国出口未来增速。未来一段时间，宏观政策依然需要保持一定力度，加大释放内需潜力，支撑经济平稳增长。我们预计随着就业形势改善，叠加政策支持和消费场景的增加，消费对经济的拉动作用将逐步增强，投资增长继续保持稳定，产业持续转型升级将对我国经济发展注入新动力。此外，2022年基数较低，也有利于今年同比增速提升。我们

3、维持今年中国经济增长5.7%的预测。产出方面，全国规模以上工业增加值2023年一季度同比增长3.0%，较去年四季度回升0.2个百分点。1月以来稳增长政策持续显效，市场需求回暖，产业链供应链加快恢复，工业生产正在稳步修复过程中，3月工业增加值同比增长2.9%，较前两个月加快1.5个百分点。但是也要看到，工业生产的复苏依然偏弱。相对较高的库存水平、工业企业利润下降，以及出口预期增速放慢等对工业生产形成拖累。高炉开工率、水泥运转率等高频数据显示，4月产能利用率有所降低，生产动能有待进一步提升。在需求端，今年以来消费整体呈现恢复向好的态势，特别是餐饮、旅游等服务性消费回升明显，对经济增长的拉动作用增强

4、。但也要看到，当前消费修复仍处于初步阶段，基础还不牢固，消费持续回升的动力还有待进一步提振。今年一季度社消零售增速5.8%，较去年四季度的-2.7%出现明显反弹。随着疫情影响逐步消退，一季度与居民线下社交活动相关的消费品类零售额增速均较去年有较大提升，反观汽车和住房类消费则表现不佳。下一阶段随着就业形势逐步改善、促消费政策不断发力以及消费场景的增多，居民消费能力和消费意愿有望进一步提升，推动居民储蓄加速向消费和投资转化，加之去年二季度基数走低，预计二季度社零同比增速将大幅提高。投资方面，2023年一季度固定资产投资同比增长5.1%，较2022年四季度提升2.1个百分点，与上年全年持平。在投资的

5、三大支柱中，制造业、基建、房地产投资2023年一季度同比分别增长7.0%、8.8%、-5.8%。制造业和基建投资继续稳步发展，“保交楼、稳民生”带动房地产投资降幅有所收窄。但是，民间固定资产投资2023年一季度同比增长0.6%，较2022年全年放慢0.3个百分点，显示市场信心仍有待进一步加强。展望未来，制造业和基建投资增速有望在政策的支持下保持稳定，房地产投资持续温和回暖态势。出口方面，2023年一季度我国出口同比增长0.5%，较前两个月的-6.8%显著回升。在经历五个月的负增长后，3月当月出口同比回升至14.8%，大幅超出市场预期。尽管全球经济下行压力加大，我国对东盟出口继续保持高速增长，3

6、月当月出口金额达到564亿美元，创下单月历史新高。此外，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池“新三样”产品合计拉高出口整体增速2个百分点，新动能的成长对我国外贸促进作用明显。进口方面，一季度进口同比增速为-7.1%，较1月收窄约14个百分点，显示内需正在回暖。一季度贸易顺差为2,047.1亿美元，同比增加509亿美元，创下同期历史新高。行政摘要3 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与英国私营担保有限公司 毕马威