月酝知风之医健文旅大消费行业：行业分化机会来自细分领域-230508（22页）.pdf

1、月酝知风之医健文旅大消费行业月酝知风之医健文旅大消费行业行业分化，机会来自细分领域行业分化，机会来自细分领域平安证券研究所医健文旅大消费团队2023年年5月月8日日证券研究报告证券研究报告行业评级：行业评级：生物医药生物医药 强于大市（维持）强于大市（维持）新消费新消费强于大市（维持）强于大市（维持）食品饮料食品饮料 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款2核心摘要核心摘要 生物医药：制造业整体增速回落，临床相关恢复明显。生物医药：制造业整体增速回落，临床相关恢复明显。1-3月医药制造业收入端同比减少3.30%，利润总额端同比减少19.90%，相比1-2月降幅有所扩大。从行业

2、各细分反馈来看，常规临床需求在2-3月期间有较明显的恢复。相关行业事件：（1）4月11日，国家药品联采办公布第八批药品国采结果。药品集采已常态化，此次集采额外增加了肝素等生化药品；（2）4月19日，国家中医药局、国家卫生健康委以及中央宣传部等八部门联合发布“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案；（3）4月19日，药监局发布药品监督管理统计年度数据（2022年），新批临床数量保持小幅增加。新消费：可选消费分化，积极拥抱新消费：可选消费分化，积极拥抱AI+教育。教育。1）教育方面，）教育方面，市场资金持续关注GPT相关产业链，教育作为最佳应用场景之一，讯飞、有道、好未来近期均有相关产品落地，建议积极

3、关注教育信息化。2）人服方面，）人服方面，招聘行业是较顺周期的赛道，有望在后期顺周期的背景下逐步实现边际改善。3）酒旅餐饮：）酒旅餐饮：酒旅餐饮板块在4月末提前获利兑现，持续关注五一节后旅游消费市场修复的持续性，同时看好细分成长赛道及业绩兑现能力强个股。4）美容护理：）美容护理：化妆品处于弱复苏阶段，618大促蓄水进行时，关注需求变化。近两年行业格局有所优化，持续看好本土企业市占率提升。同时持续关注二线品牌边际改善机会，重视重组胶原蛋白等细分赛道红利，积极关注中高端医美渠道短期修复及中长期成长价值。食品饮料：食品饮料增速稳定，啤酒行业景气度回升。食品饮料：食品饮料增速稳定，啤酒行业景气度回升。

4、1-3月，我国食品制造业规上营收同比增长1.3%，增速同比下降6.8个百分点，我国酒、饮料和精制茶制造业规上营收同比增长0.2%，增速同比下降8.3个百分点。4月酒价整体呈现回升态势。3月，饮料类限额以上企业零售总额为230.0亿元，同比下降2.4%。4月26日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.90元/公斤，同比下降6.5%。当前我国原奶价格保持持续下滑趋势，乳制品生产企业的原料成本压力有望进一步缓解。3月，规模以上啤酒企业产量为343.3万千升，同比上升20.5%；啤酒成本结构继续调整分化，原材料大麦进口单价在2023年后略微回落，包材浮法玻璃价格略微上升。风险提示：风险提示：（医药

5、）政策风险；研发风险；市场风险。（新消费）宏观经济疲软风险；政策变化风险；行业竞争加剧风险。（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。SU8ZtXhUiYpNnPtO8OaOaQnPpPpNsRkPmMrMkPpPvNaQoPoOwMoNrRuOrNmO 医药制造业数据：医药制造业数据：2023年1-3月收入端同比减少3.30%，利润总额端同比减少19.90%，相比1-2月降幅有所扩大。从行业各细分反馈来看，常规临床需求在2-3月期间有较明显的恢复。相关行业事件持续推进：相关行业事件持续推进：（1）4月11日，国家药品联采办公布第八批药品国采结果。药品集采已常态化，此次集采额外增

6、加了肝素等生化药品；（2）4月19日，国家中医药局、国家卫生健康委以及中央宣传部等八部门联合发布“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案；（3）4月19日，药监局发布药品监督管理统计年度数据（2022年）。在临床要求趋严以及医药一级市场趋冷的大环境下，相比2021年，2022年我国创新药新批生产的数量有所减少，而新批临床品种数量则保持小幅增加。我国医药制造业利润总额增速（截止我国医药制造业利润总额增速（截止20232023年年3 3月）月）我国医药制造业主营业务收入增速（截止我国医药制造业主营业务收入增速（截止20232023年年3 3月）月）-20%-10%0%10%20%30%40%50%05