世界黄金协会：2023年一季度全球黄金需求趋势报告（17页）.pdf

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1、2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求12023年第一季度年第一季度全球黄金需求趋势报告全球黄金需求趋势报告2023年5月目录目录2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求2需求概览需求概览金饰金条金币黄金ETF央行购金供应概览供应概览金矿产量回收金供应展望展望Q&A第一季度金价表现强势第一季度金价表现强势2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求3注：数据截至2023年3月31日。基于上海黄金交易所的AU9999金价，LBMA午盘金价，标普500指数，沪深300指数，MSCI新兴市场指数，彭博全球债券指数，彭博美国国债指数，上证国债指数，彭博白银

2、指数，美元指数，彭博原油指数和彭博商品指数。来源：彭博，上海黄金交易所，世界黄金协会2023年第一季度美元金价涨幅近年第一季度美元金价涨幅近10%人民币金价亦有不俗表现人民币金价亦有不俗表现第一季度全球黄金需求喜忧参半第一季度全球黄金需求喜忧参半2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求4注：数据截至2023年3月31日。有关黄金市场各领域的详细解释，请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions 来

3、源：金属聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会持续的央行购金和中国黄金消费的显著回持续的央行购金和中国黄金消费的显著回暖与全球黄金暖与全球黄金ETF的流出和印度需求的疲的流出和印度需求的疲弱形成鲜明对比弱形成鲜明对比全球金饰消费稳定于478吨，而金饰行业库存增长超30吨金条金币投资需求同比上升5%至302吨，主要市场的表现较此前有较大变化；但全球黄金ETF需求出现了29吨的净流出官方购金步伐未歇，一季度全球黄金储备净增长228吨金矿产量（+2%）和回收金供应（+5%）的小幅上升令全球黄金供应微升至1,174吨分项黄金需求，季度分项黄金需求，季度更多信息，请见 2023年第一季度全球黄

4、金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势*我们所说的“黄金ETF”是指由实物支持的黄金交易所交易基金、交易所交易产品、封闭式基金以及我们定期追踪的其它类似结构产品。详情请见黄金ETF流量变动一季度中国的金饰需求增长傲视全球一季度中国的金饰需求增长傲视全球2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求5注：数据截至2023年3月31日。更多关于金饰需求的解释请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions 来源：

5、金属聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会各地区金饰一季度需求同比各地区金饰一季度需求同比更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势除中国和印度以外的地区金饰需求表现平稳除中国和印度以外的地区金饰需求表现平稳2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求6全球金饰需求，吨全球金饰需求，吨注：数据截至2023年3月31日。更多关于金饰需求的解释请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-an

6、d-definitions 来源：金属聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势土耳其与中国金条金币需求增长引领全球土耳其与中国金条金币需求增长引领全球2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求7注：数据截至2023年3月31日。更多关于金条与金币需求的解释请参阅注释与定义下载:http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions来源：金属聚焦，R

7、efinitiv GFMS，世界黄金协会金条金币需求增长以及下降最多的五个地区金条金币需求增长以及下降最多的五个地区更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势一季度全球黄金净流出继续收窄一季度全球黄金净流出继续收窄2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求8注：数据截至2023年3月31日。更多关于黄金ETF需求的解释请参阅注释与定义下载:http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions来源

8、：彭博，公司报告，ICE基准管理机构，世界黄金协会全球黄金全球黄金ETF需求，分地区需求，分地区更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势全球央行购金趋势持续，创下一季度净购金纪录全球央行购金趋势持续，创下一季度净购金纪录2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求9注：数据截至2023年3月31日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

9、来源：金属聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会央行净购金，吨央行净购金，吨S更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势.全球央行购金再度大幅超越售金全球央行购金再度大幅超越售金2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求10注：数据截至2023年3月31日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions 来源：金属聚焦，Refiniti

10、v GFMS，世界黄金协会全球央行购金全球央行购金S更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势.全球央行净购金量：已公布全球央行净购金量：已公布 vs 估计值估计值May 6,2023World Gold Council-Gold Demand Trends Full Year and Q4 202211注：数据截至2023年3月31日。更多关于央行需求的解释请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and

11、-definitions 来源：金属聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会金属聚焦公司所估算的央行购金量与金属聚焦公司所估算的央行购金量与IMF已公布的央行购金量已公布的央行购金量未公开（金属聚焦公司估算值减去未公开（金属聚焦公司估算值减去IMF公布值）公布值）吨吨S更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势.2023年一季度的全球金矿产量创下新高年一季度的全球金矿产量创下新高2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求12注：数据截至2023年3月31日。更多关于金矿产量的解释请参阅注释与定义下载：http:/www.gold.org/

12、goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions 来源：金数聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会一季度全球金矿产量，吨一季度全球金矿产量，吨S更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势.回收金供应随着金价攀升回收金供应随着金价攀升2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求13注：数据截至2023年3月31日。更多关于全球回收金供应的解释请参阅注释与定义下载:http:/www.gold.org/goldhub/res

13、earch/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions 来源：金数聚焦，Refinitiv GFMS，世界黄金协会季度回收金供应，吨季度回收金供应，吨S更多信息，请见 2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势.投资：欧洲的疲软或被其他地区的需求所弥补投资：欧洲的疲软或被其他地区的需求所弥补 ETF和场外投资需求仍需一定催化剂，全年投资需求或有下降，但仍有上行潜力 金条金币需求或在中国的提振下表现良好，尽管欧洲和印度需求疲弱金饰和科技用金金饰和科技用金:中国或成全球金饰的唯一增长亮点中

14、国或成全球金饰的唯一增长亮点 中国放开后的金饰需求大幅上升，但也有可能被其他消费需求所挤占 高金价和低经济增长可能会令印度金饰需求承压 科技用金的疲弱一如所料，但库存持续的去化或令该领域需求现一丝曙光央行购金：超预期强劲的开年央行购金：超预期强劲的开年 根据最新数据，我们已将该领域的全年需求展望上调供应：全年金矿产量和回收金供应均有望出现增长供应：全年金矿产量和回收金供应均有望出现增长 北美项目的扩张，中国产量的季节性和南非罢工的结束均利于金矿产量增长 虽回收金供应有所上升，但绝对值仍低。全年供应有望在高金价，通胀的变动和经济衰退下的变现驱动下走高2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全

15、球黄金需求14全球黄金供需展望全球黄金供需展望全球黄金供需的预期变动，全球黄金供需的预期变动，2023 vs 2022*数据截止于2023年4月28日。制造需求包含金饰和科技用金需求；投资需求包含黄金ETF，金条金币和场外需求；供应包含金矿产量和回收金供应。此处我们忽略了对冲需求并假设其保持不变。各板块需求和供应范围预估来自于我们对于黄金市场不同板块的分别分析，主流机构对于全球经济的一致预期和金属聚焦的相关预估,图中所示范围的宽度为我们对于预测结果的上行风险和下行风险的预估。黄金估值和走势归因工具黄金估值和走势归因工具G2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求15QaurumS

16、M由世界黄金协会黄金估值框架模型驱动GRAM黄金回报归因模型黄金回报归因模型2023年5月16世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求2023年第一季度全球黄金需求趋势年第一季度全球黄金需求趋势Q&AImportant information and disclosures2023年5月世界黄金协会-2023年一季度全球黄金需求17 2023 World Gold Council.All rights reserved.World Gold Council and the Circle device are trademarks of the World Gold Council or it

17、s affiliates.All references to LBMA Gold Price are used with the permission of ICE Benchmark Administration Limited and have been provided for informational purposes only.ICE Benchmark Administration Limited accepts no liability or responsibility for the accuracy of the prices or the underlying prod

18、uct to which the prices may be referenced.Other content is the intellectual property of the respective third party and all rights are reserved to them.Reproduction or redistribution of any of this information is expressly prohibited without the prior written consent of World Gold Council or the appr

19、opriate copyright owners,except as specifically provided below.Information and statistics are copyright and/or other intellectual property of the World Gold Council or its affiliates(collectively,“WGC”)or third-party providers identified herein.All rights of the respective owners are reserved.The us

20、e of the statistics in this information is permitted for the purposes of review and commentary(including media commentary)in line with fair industry practice,subject to the following two pre-conditions:(i)only limited extracts of data or analysis be used;and(ii)any and all use of these statistics is

21、 accompanied by a citation to World Gold Council and,where appropriate,to Metals Focus,Refinitiv GFMS or other identified copyright owners as their source.World Gold Council is affiliated with Metals Focus.WGC does not guarantee the accuracy or completeness of any information nor accepts responsibil

22、ity for any losses or damages arising directly or indirectly from the use of this information.This information is for educational purposes only and by receiving this information,you agree with its intended purpose.Nothing contained herein is intended to constitute a recommendation,investment advice,

23、or offer for the purchase or sale of gold,any gold-related products or services or any other products,services,securities or financial instruments(collectively,“Services”).This information does not take into account any investment objectives,financial situation or particular needs of any particular

24、person.Diversification does not guarantee any investment returns and does not eliminate the risk of loss.Past performance is not necessarily indicative of future results.The resulting performance of any investment outcomes that can be generated through allocation to gold are hypothetical in nature,m

25、ay not reflect actual investment results and are not guarantees of future results.WGC does not guarantee or warranty any calculations and models used in any hypothetical portfolios or any outcomes resulting from any such use.Investors should discuss their individual circumstances with their appropri

26、ate investment professionals before making any decision regarding any Services or investments.This information may contain forward-looking statements,such as statements which use the words“believes”,“expects”,“may”,or“suggests”,or similar terminology,which are based on current expectations and are s

27、ubject to change.Forward-looking statements involve a number of risks and uncertainties.There can be no assurance that any forward-looking statements will be achieved.WGC assumes no responsibility for updating any forward-looking statements.Information regarding QaurumSM and the Gold Valuation Frame

28、work Note that the resulting performance of various investment outcomes that can generated through use of Qaurum,the Gold Valuation Framework and other information are hypothetical in nature,may not reflect actual investment results and are not guarantees of future results.Neither WGC nor Oxford Economics provides any warranty or guarantee regarding the functionality of the tool,including without limitation any projections,estimates or calculations.