【研报】电气设备行业：多角度分析光伏长期需求影响因素光伏性价比逐步凸显长期增长确定性强-20200628[25页].pdf

1、 行业专题报告 | 电气设备 西部证券西部证券 20202020 年年 0606 月月 2828 日日 。 光伏性价比逐步凸显，长期增长确定性强 多角度分析光伏长期需求影响因素 证 券 研 究 报 告 行业专题报告 | 电气设备 西部证券西部证券 20202020 年年 0606 月月 2828 日日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 1 个月个月 3 3 个月个月 1212 个月个月 电气设备 9.69 16.38 25.93 沪深 300 7.32 11.56 8.19 分析师分析师 杨敬梅杨敬梅 S080051802000

2、2S0800518020002 021-38584220 联系人联系人 王东华王东华 相关研究相关研究 电气设备： 光伏产品价格有望企稳， 新能源车产业迈 向高质量发展电新行业周报 20200622-0627 2020-06-28 电气设备： 全球光伏需求加速恢复， 国内新能源车市 场将持续回暖电新行业周报 20200615-0620 2020-06-21 电气设备： 国内光伏装机增长有支撑， 新能源汽车产 业链持续回暖电新行业周报 20200608-0613 2020-06-14 -8% -3% 2% 7% 12% 17% 22% 2019-062019-102020-02 电气设备沪深30

3、0 核心结论核心结论 全球光伏装机和发电量持续增长，全球光伏装机和发电量持续增长，但占比较低仍有提升空间但占比较低仍有提升空间。19年全球光伏 新增装机114.9GW，同比增长6.23；光伏发电量722.24TWh，同比增长 22%，占全球总发电量比例为2.92%，同比提升0.72pct。分国家来看，光 伏占比最大的德国和日本光伏发电量占比仍低于10%，尚有很大提升空间。 全球全球光伏成本快速下降，光伏成本快速下降，平价时代平价时代已来临已来临。根据IRENA数据，2010-2019 年全球光伏电站的加权平均总成本降幅高达79%；同时，全球光伏电站的加 权平均LCOE从0.378美元/kWh下

4、降至0.068美元/kWh， 降幅达82%， 在所 有可再生能源发电中降幅最大。IRENA预测到2030年全球光伏发电的 LCOE将降至0.034-0.040美元/KWh。根据我们测算，除中国外，主流光 伏国家光伏发电LCOE成本都低于或接近该国其他能源发电成本， 实现平价。 系统成本持续下降，系统成本持续下降，国内国内光伏距离平价已渐行渐近光伏距离平价已渐行渐近。19年国内光伏利用小时 数1169小时，在当前组件价格下，我们测算出国内地面光伏和分布式光伏平 均LCOE为0.447、0.389元/KWh。截至20年4月，我国城市居民用电价格 为0.52元/KWh，比光伏度电成本高出15%以上，

5、光伏发电已在用电端具备 较强经济性。发电端来看，很有较多地区尚无法实现完全平价，预计随着弃 光率的下降及光伏系统成本的持续下降，光伏距离平价可期。 储能经济性出现后，储能经济性出现后，光伏发电光伏发电距离全面平价有望到来。距离全面平价有望到来。理论上讲，在有适当 的储能情况下，光伏发电占比可达全部用电量的100%。我们假设储能系统 单价1.7元/W、循环次数为8000次，配比20%，得到全国平均每度光伏发电 分摊的储能成本为0.03元/KWh。目前看，循环次数达到8000次尚有难度， 但随着化学储能技术的发展，这一天或并不遥远。 即使经济不景气带来传统能源成本下降，对光伏发电经济性影响有限即使

6、经济不景气带来传统能源成本下降，对光伏发电经济性影响有限。我们 测算出当国际原油价格低于35.53美元/桶时，国外重油发电成本低于全球平 均光伏度电成本。根据IRENA预测，到20年底全球光伏度电成本可能降至 0.048美元/KWh，相当于国际油价为20.66美元/桶的发电成本；煤电成本受 煤价影响波动较大，有不可预期性，虽当前我国煤电成本低于光伏LCOE， 但考虑到煤价波动和光伏成本下降， 煤电相对于光伏的成本优势将不断缩小。 投资建议投资建议：国内竞平价申报规模充足，全球光伏需求有望加速恢复。在利率、 成本快速下降的背景下，光伏性价比优势逐渐凸显，有望成为能源建设的主 力选择。推荐隆基股份