通信行业：AI提升光模块行业景气度重视光模块板块性投资机会-230428（60页）.pdf

《通信行业：AI提升光模块行业景气度重视光模块板块性投资机会-230428（60页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《通信行业：AI提升光模块行业景气度重视光模块板块性投资机会-230428（60页）.pdf（60页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 AIAI 提升光模块行业景气度，重提升光模块行业景气度，重视光模块板块性投资机会视光模块板块性投资机会 核心观点核心观点 以 ChatGPT 为代表的 AIGC 快速发展，对网络端也催生了更大带宽需求。无论是训练侧还是推理侧，对光模块的需求都较为强劲。800G 光模块量产窗口已至，叠加 AIGC 带来的竞赛，北美各大云厂商和相关科技巨头均有望在

2、2024 年大量采购 800G 光模块。光芯片作为光器件的关键元器件之一，国内光芯片厂商近年来不断攻城拔寨，在多个细分产品领域取得了较大进展，国产替代化加速推进，市场空间广阔。本轮光模块行情走势建议参考2019Q1-2020Q2，建议关注光模块/光器件板块性投资机会。摘要摘要 1、ChatGPT 惊艳亮相惊艳亮相，AI 有望有望显著显著带动光模块需求带动光模块需求。算力基础设施是影响 AI 发展与应用的核心因素，除了 GPU 等算力硬件需求强劲，也催生了网络端更大带宽需求。优秀的网络性优秀的网络性能可以提升计算效率，显著提升算力水平。能可以提升计算效率，显著提升算力水平。胖树架构相比传统网络架

3、构，交换机和光模块数量大幅提升。光模块速率受限于网卡PCIe 带宽，若 PCIe 升级或 NVLink 单独组网，800G 光模块需求有望提升。AI 提升光模块需求分为训练和推理阶段，训练侧光模块需求与 GPU 出货量强相关，推理侧与数据流量强相关。2、800G 光模块量产窗口已至，光模块量产窗口已至，2024 年或成年或成 800G 大年大年。海外云厂商的Capex增速放缓，也影响了数通光模块市场的需求，若不考虑 AI 增量带来的拉动，传统云计算市场的需求处于低迷状态。AWS 推出 AIGC 相关的重磅产品，采用了第二代 Elastic Fabric Adapter（EFA），网络带宽为 8

4、00Gbps。Meta 仍有 40 多个数据中心在建或升级，虽削减 200G 需求，但 800G 需求有望大幅提升。谷歌是今年 800G 光模块需求主力，后续需求仍可能增加；微软在 AI 布局具备先发优势，也是未来 800G 的潜在需求厂商。100G 升级方向出现分歧，但下一代高速率光模块均指向800G 光模块。叠加叠加 AIGC 带来的竞赛，北美各大云厂商和相关带来的竞赛，北美各大云厂商和相关科技巨头均有望在科技巨头均有望在 2024 年大量采购年大量采购 800G 光模块光模块。3、光芯片作为光器件的关键元器件之一，国产替代化大幅推进。光芯片作为光器件的关键元器件之一，国产替代化大幅推进。

5、以 AWG、PLC 等为代表的无源光芯片，国内厂商市占率全球领先。以 EEL、VCSEL、DFB 等激光器芯片、探测器芯片和调制器芯片为代表的有源光芯片是现代光学技术的重要基石，是有源光器件的重要组成部分。以源杰科技、光库科技为代表的国内光芯片厂商不断攻城拔寨，在多个细分产品领域取得了较大进展，国产替代化加速推进，市场空间广阔。维持维持 强于大市强于大市 阎贵成阎贵成 010-85159231 SAC 编号:S1440518040002 SFC 编号:BNS315 武超则武超则 010-85156318 SAC 编号:s1440513090003 SFC 编号:BEM208 杨伟松杨伟松 SA

6、C 编号:s1440522120003 于芳博于芳博 010-86451607 SAC 执证编号:S1440522030001 发布日期：2023 年 04 月 28 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -10%10%30%50%70%2022/4/202022/5/202022/6/202022/7/202022/8/202022/9/202022/10/202022/11/202022/12/202023/1/202023/2/202023/3/202023/4/20通信上证指数通信通信 行业深度报告 通信通信 请参阅最后一页的重要声明 4、从材料角度梳理光从材料角度梳理光模块