【大公国际资信评估】供应链保理业务模式分析与信用风险关注要点-260519（4页）.pdf

1、 1/4 专题研究 供应链保理业务模式分析与信用风险关注要点供应链保理业务模式分析与信用风险关注要点 结构融资部|李欣蕊 2026 年 4 月 30 日 摘要摘要：近年来，供应链保理依托核心企业信用，已成为近年来，供应链保理依托核心企业信用，已成为纾解纾解中小企业融资难题的中小企业融资难题的有效有效路径。路径。与传统保理业务以融资方（卖方）信用与传统保理业务以融资方（卖方）信用为主为主不同不同，供应链保理，供应链保理的的业务逻辑业务逻辑核心高度依赖核心高度依赖于于核心核心企业的付款能力与确权质量企业的付款能力与确权质量。因此，。因此，在分析在分析供应链保理供应链保理信用风险时，应在信用风险时，

2、应在评估评估保理公司主体信保理公司主体信用风险的基础上用风险的基础上，叠加对核心企业信用风险的综合判断，重点关注核心企业信用资质及保理公叠加对核心企业信用风险的综合判断，重点关注核心企业信用资质及保理公司在集中度管理、真实性审核与资本约束等方面的司在集中度管理、真实性审核与资本约束等方面的风控风控有效性。有效性。商业保理行业的发展背景与监管环境商业保理行业的发展背景与监管环境 企业应收账款规模持续扩大、回收周期拉长，加企业应收账款规模持续扩大、回收周期拉长，加大大了垫资压力与流动性管理需求，直接推了垫资压力与流动性管理需求，直接推动保理融资需求上升；同时，动保理融资需求上升；同时，在在供应链全

3、球化与数字化升级下，中小企业融资难、核心企业优供应链全球化与数字化升级下，中小企业融资难、核心企业优化现金流的需求，以及保理公司自身转型压力，共同为供应链保理创造了广阔市场空间。化现金流的需求，以及保理公司自身转型压力，共同为供应链保理创造了广阔市场空间。商业保理公司是我国多层次企业融资体系中的重要组成部分，处于银行信贷与民间借贷之间，发挥补充融资作用，主要为中小企业提供基于应收账款的融资服务。与银行保理相比，商业保理公司机制更为灵活，可覆盖银行因风险偏好或成本因素而难以渗透的客群。近年来，监管部门持续完善商业保理行业的制度框架，推动行业由粗放扩张向规范经营转型。2018 年，商业保理公司的经

4、营和监管职责由商务部划归至原银保监会。2019 年，原银保监会发布关于加强商业保理企业监督管理的通知（银保监办发2019205 号），系统性地明确了商业保理企业的监管规则，强化了对保理公司杠杆水平、集中度风险和资产质量的约束。在上述监管框架下，商业保理行业逐步从传统的单一应收账款融资模式，向嵌入产业链场景的供应链金融方向转型。宏观层面，应收账款规模的扩大与回收周期的拉长，意味着企业垫资压力上升、流动性管理需求增强，从而直接推动了对保理融资服务的需求。2021 年以来，全国规模以上工业企业应收账款规模持续增长，平均回收期逐步拉长，为商业保理创造了更大业务空间。截至 2025年末，我国规模以上工业

5、企业应收账款 27.43 万亿元，同比增长 4.7%，平均回收期为 67.9 天，同比增加 3.6 天。需求层面，随着供应链全球化与产业数字化升级，核心企业对供应链上下游资金流、信息流的整合需求日益迫切，为供应链保理业务提供了广阔市场空间：其一，中小企业作为供应链核心环节的配套主体，普遍面临应收账款占比高、回款周期长、融资难融资贵的问题，而供应链保理依托核心企业信用传导，能够解决中小企业信用不足的问题，成为其重要融资渠道。其二，核心企业为优化自身现金流、降低供应链融资成本，主动与保理公司合作开展业务，实现供应链资金的高效周转与成本控制。其三，行业竞争格局推动保理公司转型，传统单一保理业务盈利空

6、间持续压缩，而供应链保理依托场景化的特点，成为保理公司拓展盈利来源的方向，市场需求持续释放。专题研究 2/4 图 1 20212025 年末全国规模以上工业企业应收账款、应收账款平均回收期情况 数据来源：国家统计局，大公国际整理 供应链保理的业务模式与特征供应链保理的业务模式与特征 供应链保理以核心企业为枢纽，通过反向保理模式，依托其信用确权降低上游供应链保理以核心企业为枢纽，通过反向保理模式，依托其信用确权降低上游供应商供应商融资融资门槛门槛；对保理公司而言，核心风险对保理公司而言，核心风险高度依赖高度依赖于于核心企业付款能力与确权质量。核心企业付款能力与确权质量。供应链保理与传统保理在业务