轻工制造及纺服服饰行业周报：亚朵零售持续高增坚定看好科技睡眠赛道-260518（18页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分亚朵零售持续高增，坚定看好科技睡眠赛道亚朵零售持续高增，坚定看好科技睡眠赛道轻工制造及纺服服饰行业周报轻工制造及纺服服饰行业周报轻工制造证券研究报告/行业定期报告2026 年 05 月 18 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：郭美鑫分析师：郭美鑫执业证书编号：执业证书编号：S0740520090002Email：分析师：吴思涵分析师：吴思涵执业证书编号：执业证书编号：S0740523090002Email：基本状况基本状况上市公司数168行业总市值(亿元)11,599.00行业流通市值(亿元)9,863.57行业行业-市

2、场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、继续推荐百亚股份底部布局机会2026-05-112、关注百亚左侧机会，26 年渠道盈利结构改善2026-04-273、安踏 26Q1 表现超预期，361 度稳健增长显韧性2026-04-20重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025A2026E2027E2028E2024A2025A2026E2027E2028E百亚股份16.330.660.480.941.221.4724.74 34.02 17.37 13.39 11.12买入晨光股份23.741.521.431.641.892.1415.66 16.59 14.48 12.54

3、 11.10买入顾家家居31.791.742.202.542.823.0918.27 14.45 12.50 11.26 10.29买入华利集团38.163.292.753.083.433.7611.60 13.88 12.39 11.12 10.14买入备注：股价取 2026/5/15 收盘价报告摘要2026/5/11-2026/5/15 上证指数-1.07%，深证成指-0.02%，轻工制造指数-1.76%，在 28 个申万行业中排名第 10；纺织服装指数-2.13%，在 28 个申万行业中排名第13。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：家居用品（0.45%），文娱用品（-0.94%），包装印

4、刷（-2.1%），造纸（-5.62%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（-0.7%），纺织制造（-2.59%），饰品（-5.71%）。品牌服饰品牌服饰：亚朵零售业务持续高增亚朵零售业务持续高增，坚定看好科技睡眠行业机会坚定看好科技睡眠行业机会。26Q1 零售业务收入为 10.71 亿元，同比大幅增长 54.4%，占总营收比重提升至 38.1%。零售业务毛利率达到 52.65%，盈利能力持续优化。核心爆品表现来看，枕头品类在主流电商平台稳居销售第一，延续断层领先优势。被子品类深睡控温被系列累计销量突破 300 万条；新品“深睡控温被夏季 Pro 3.0”上市 45 天 GMV 即突破

5、 1 亿元。建议关注：1）以大单品策略提升品牌形象与整体销量的家纺龙头【水星家纺】、【罗莱家纺】；2）2026 年为体育大年，冬奥会、世界杯、亚运会等重大赛事有望带动运动户外产品销售，关注功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】、【361 度】和【波司登】等；3）主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】。个护个护：继续推荐百亚股份底部布局机会继续推荐百亚股份底部布局机会，预计板块化工原材料成本压力预计板块化工原材料成本压力 Q2Q2 集中显集中显现现。百亚股份年报和一季报呈现如下表观边际变化：盈利改善+外围扩张。电商止血，费用驱动费比可控。伴随电商策略和管理调整，公司电商

6、 Q1 经营大幅改善，全年线上有望超预期。外围市场弹性初现。经历 3 年外围扩张，26 年或步入外围市场盈利迅速爬坡阶段，并辐射全年，弹性可期。我们认为当下处于由“估值安全垫+明确经营底”构成的底部布局窗口。2026 全年仍可展望由电商与外围市场利润率爬坡带来经营面超预期空间。从反弹到反转需要连续季度验证，而当下仍是初期，我们判断反转在途，Q2 逻辑演绎有望强化。在板块端：在板块端：预计板块化工原材料成本压力预计板块化工原材料成本压力 Q2Q2 集集中显现，但更应关注中显现，但更应关注 6.186.18 电商大促数据催化。电商大促数据催化。吸收性护理产品中，无纺布+膜+高分子（SAP）+胶 4