【西南期货】早间评论-260519（15页）.pdf

1、地地址：址：电话：电话：重庆市江北区金沙门路重庆市江北区金沙门路 3232 号号 2323 层；层；023-67071029023-67071029上海市浦东新区世纪大道上海市浦东新区世纪大道 210210 号号 1010 楼楼 10011001；021-61101854021-6110185420262026 年年 5 5 月月 1919 日星期二日星期二宏宏 观观 动动 态态当地时间 18 日，一位接近美伊谈判团队的消息人士称，美方在最新谈判方案文本中已同意在谈判期间对伊朗的石油制裁进行“豁免”，这意味着美方将暂时中止制裁。伊朗强调，取消所有对伊制裁必须属于美方承诺的一部分。然而，美方提出

2、的是在达成最终谅解之前，由美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）实施暂时性豁免。截至目前，美伊官方均未证实该消息。国家统计局：4 月份，规模以上工业增加值同比增长 4.1%。1-4 月份，全国固定资产投资(不含农户)141293 亿元，同比下降 1.6%。4 月份，社会消费品零售总额 37247亿元，同比增长 0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额 34218 亿元，增长 1.8%。国家统计局：1-4 月份，新建商品房销售面积 25258 万平方米，同比下降 10.2%，降幅比 1-3 月份收窄 0.2 个百分点。1-4 月份，新建商品房销售额 23000 亿元，下降14.6%，降幅收窄

3、2.1 个百分点。1-4 月份，房屋新开工面积 13900 万平方米，下降 22.0%。4 月末，商品房待售面积 77801 万平方米，同比下降 0.5%。1-4 月份，房地产开发企业到位资金 26697 亿元，同比下降 18.4%。主主 要要 品品 种种 展展 望望板块品种核心逻辑观点金融衍生品国债当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松；中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升。若能源危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行。偏空，TL 主力合约关注区间 114 附近阻力股指国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；中国经济有足够韧性，核心通胀持续回升。同时政策环境偏暖，市场情

4、绪持续提升，增量资金持续入场，但外部环境存在不确定性。长期看好，短期偏震荡，向上或有阻力贵金属贵金属逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值，各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。贵金属的中长期逻辑依然坚挺。但当前市场定价较为充分，伊朗局势的不确定性影响巨大。震荡偏弱，黄金主力合约关注区间1000,1100，白银主 力 合 约 关 注22000 一线阻力黑色螺纹、热卷短期来看，中东局势变化仍可能对期货价格构成情绪影响，但对钢材的实际供需格局影响较小。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，房地产行业的长期下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；中期来看，当

5、前市场处于需求旺季尾声，需求暂时处于高位，但后期随着梅雨高温天气的到来，需求或环比回落。供应端，产能过剩的背景未改，螺纹钢周产量处于相对低位，供应压力不大。从库存来看，当前市场正处于去库存阶段，库存压力较小，后期重点跟踪库存消耗速度。综合来看，螺纹钢价格或陷入区间震荡格局。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。震荡为主，螺纹钢主力合约关注区间3100-3400，热卷主力合约关注区间3250-3550铁矿石短期来看，中东局势变化仍可能对期货价格构成情绪影响，但对铁矿石的实际供需格局影响较小。从产业逻辑来看，全国铁水日产量仍在 240 万吨左右，仍处于年内高位，旺盛的需求扩

6、张将对铁矿石价格构成利多，后期继续重点跟踪高炉开工情况。供应端上，最新海关数据显示，今年前 4 个月铁矿石进口量同比增长 8%。库存数据显示，当前库存总量处于近五年同期最高水平。综合来看，需求端震荡为主，铁矿石主力合约关注区间750-850虽有利多但效果或许有限。焦煤焦炭短期来看，中东局势变化仍可能对期货价格构成情绪影响，但对焦煤焦炭的实际供需格局影响较小。焦煤方面，主产地部分受影响煤矿生产恢复，区域产量有所增加但影响有限。需求端，焦化企业采购积极性不减，整体来看线上竞拍涨多跌少。焦炭方面，焦炭现货价格第三轮上调落地后，部分焦化企业仍谋求第四轮上调。随着价格的上调，焦化企业盈利状况好转，供应量