【华泰期货】原油周报：三大机构平衡表继续下修今年供需增长预期-260517（7页）.pdf

1、原油原油周报周报|20262026-0505-1717 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 三大机构平衡表继续下修今年供需增长预期三大机构平衡表继续下修今年供需增长预期 市场分析 由于阿联酋退出欧佩克组织，本月三大机构将OPEC产量数据进行调整，总体来看，由于高油价以及消费国可负担能力、可获得性等问题，需求继续下修，同时由于海峡封锁持续，OPEC与非OPEC供应继续下修，总体上看，虽然全球主要的消费国尚未出现明显的能源危机，但是代价是库存的持续消耗以及能源转型进一步加快。需求：需求：EIA对2026年需求增长预估为18万桶/日，较上月预测下修

2、42万桶/日，下修主要来自中东和东南亚，中国需求增长22万桶/日，印度需求增长23万桶/日，亚太其他国家不含中日印需求增加5万桶/日，美国需求同比增加10万桶/日，较上月上修14万桶/日，中东需求下降49万桶/日，较上月下修30万桶/日，非洲需求增长15万桶/日，并未下修，拉美需求增加12万桶/日。OPEC预计2026年全球需求同比增长117万桶/日，较上月下修20万桶/日，这一下修幅度依然相对保守。OPEC认为印度需求增长20万桶/日，中国需求增长26万桶/日，中东需求零增长，环比下修13万桶/日，拉美需求增长13万桶/日，非洲需求增长15万桶/日，OPEC仅仅小幅下修了中东需求增长。IEA

3、预计2026年需求增长预估为-42万桶/日，较上月预测下修34万桶/日，中国需求同比下降12万桶/日，印度需求同比增加7万桶/日，日本需求同比下降10万桶/日，主要国家的需求增长延续上月继续下修。非非OPEC供应：供应：EIA预计2026年非OPEC供应同比下降73万桶/日（含NGLs），主要是阿联酋退出了OPEC导致数据大幅下修，较上月下修112万桶/日，其中美国供应增49万桶/日（上修24万桶/日），加拿大增8万桶/日，巴西增加40万桶/日，非洲产量同比增加3万桶/日，挪威产量增5万桶/日，前苏联地区供应同比下降15万桶/日，较上月下修15万桶/日。OPEC本月月报预计非限产联盟国家供应2

4、026年同比增加63万桶/日，较上月预估持平，其中美国供应增加15万桶/日，拉美供应增加56万桶/日，中东非欧佩克供应下降10万桶/日。IEA认为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长60万桶/日，较上月预测下修8万桶/日，美国供应增61万桶/日，环比上修15万桶/日，加拿大供应增10万桶/日，挪威供应增9万桶/日，巴西供应增51万桶/日，环比上修11万桶/日，哈萨克斯坦供应减3万桶/日，墨西哥供应降8万桶/日，下修主要来自卡塔尔与阿联酋供应。OPEC产量：产量：EIA口径4月OPEC产量环比下降138万桶/日至1692万桶/日（剔除了阿联酋），同比下降714万桶/日，相对于3月份，O

5、PEC产量降负收窄。OPEC口径4月OPEC产量为1898万桶/日（剔除了阿联酋），较上月下降173万桶/日，同比下降785万桶/日。非OPEC限产联盟国供应4月为1421万桶/日，较上月基本持平。IEA口径4月OPEC产量为1772万桶/日，较上月下降96万桶/日。同比下降679万桶/日。Call on OPEC：EIA对2026年的供需差预期为短缺260万桶/日，较上月下修230万桶/日，对2026年Call on OPEC为2353万桶/日，较上月预测下修240万桶/日（剔除了阿联酋）。OPEC对2026年CODC全年预测为4270万桶/日，较上月下修20万桶/日。IEA对2026年CO

6、O预测为2660万桶/日，较上月上修24万桶/日。策略策略 原油原油周报周报|20262026-0505-1717 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 油价短期地缘局势影响维持较高的波动率，当前参与原油市场风险较高，建议使用期权工具规避风险 风险风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原油原油周报周报|20262026-0505-1717 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图