【国联期货】工业硅-多晶硅周报：工业硅：供给增量硬着陆，价格偏弱震荡 多晶硅：终端政策出台，产业链分化或将加剧-260517（52页）.pdf

1、工业硅工业硅-多晶硅周报多晶硅周报工业硅：供给增量硬着陆，价格偏弱震荡工业硅：供给增量硬着陆，价格偏弱震荡多晶硅：终端政策出台，产业链分化或将加剧多晶硅：终端政策出台，产业链分化或将加剧黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z00115682026年5月17日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略工业硅数据回顾多晶硅数据回顾01020323工业硅核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情行情回顾回顾本周工业硅硅现货市场价格向上震荡。中国标准可交割553出厂含税参考价格8837元/吨，与2026年5月8日价格8836相比上调1元/吨，涨幅0.01%。本周国内金属硅市场弱势运行，现货价格窄幅波动

2、，市场成交转清淡。期货盘面处于冲高回落阶段，主力合约大幅回调，压制现货市场心态。本周西南复产缓慢推进，四川乐山个别企业增开，新疆某厂前期检修炉子部分复产。整体供应边际宽松。需求端本周新单不多，下游企业压价意愿本就偏强，加之盘面再度回跌，部分采买方看到8500元/吨，其中多晶硅某厂近期开工有增有减，对工业硅的需求变化不大；有机硅领域继续减产挺价，对原料工业硅的需求仅维持刚需采购；铝合金行业开工未见明显波动，目前仍以刚需采购为主。目前各牌号间价差偏低，同地区3303较421溢价约200元/吨，421较553约高400元/吨左右，行业利润空间较低。本周部分资本避险甩货，现货竞争压力增大。运行运行逻辑

3、逻辑当下盘面回归基本面，随市场情绪降温后，盘面回落至前期位置后稍显谨慎。从基本面来看，其主线逻辑仍集中在丰水期复产增量预期，从当下盘面回归基本面，随市场情绪降温后，盘面回落至前期位置后稍显谨慎。从基本面来看，其主线逻辑仍集中在丰水期复产增量预期，从当下复产追踪情况来看，五月底陆续将会有硅厂逐步复产，五月产量虽增减互现，但整体产量仍环比小涨。需求端，在中间环节的部分产能当下复产追踪情况来看，五月底陆续将会有硅厂逐步复产，五月产量虽增减互现，但整体产量仍环比小涨。需求端，在中间环节的部分产能合并与退出后，终端仍旧维持疲软态势，且虽月多晶硅生产小幅提振，但提振空间有限，传导至原料支撑有限。有机硅方面

4、，仍有减产挺价合并与退出后，终端仍旧维持疲软态势，且虽月多晶硅生产小幅提振，但提振空间有限，传导至原料支撑有限。有机硅方面，仍有减产挺价预期。故而需求端大幅增量较难看到。我们认认为预期。故而需求端大幅增量较难看到。我们认认为5 5月整体需求增量将小于供给增量。与此同时库存仍有去化，但高库存格局未变；月整体需求增量将小于供给增量。与此同时库存仍有去化，但高库存格局未变；推荐推荐策略策略短期在前期空单已有较大盈利空间，关注产业链绝对价格联动，将会宽幅震荡，可逐步止盈，轻仓持仓，短期在前期空单已有较大盈利空间，关注产业链绝对价格联动，将会宽幅震荡，可逐步止盈，轻仓持仓，5 5月丰水期下方空间阶段性看

5、到月丰水期下方空间阶段性看到83008300元元/吨，区间看到（吨，区间看到（8300-88008300-8800元元/吨）。吨）。风险风险关注关注宏观超预期、宏观超预期、联合减产规模扩大联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期；下游自律减产未达预期；4影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点宏观中性中性2026年4月29日晚间，合盛硅业发布了2026年第一季度报告与2025年度可持续发展报告。财报显示，一季度公司实现营业收入50.06亿元，同比减少4.25%，归母净利润为7734.28万元，同比下降70.21%，业绩承压主要系工业硅产品销售价格持续下跌，加之计提光伏产业存货跌价减值准备增加

6、所致。结合环比变化与毛利率等质量指标来看，一幅完全不同的图景浮现出来。需求向下向下本周下游实际消耗偏弱，整体需求提振乏力。多晶硅北方个别企业已明确减产计划，而南方个别基地计划近两月复工，整体对金属硅需求未有明显变化。有机硅行业严格遵循行业会议指示，持续执行限产挺价策略，企业对金属硅采购保持谨慎态度，坚持按需采购、低位补库，高价接货意愿低。铝合金及铝棒领域开工平稳，对金属硅的需求保持稳定。据海关数据，2026年3月中国金属硅出口6.78万吨，环比增加42.74%，同比增加13.94%。2026年1-3月中国金属硅出口共计18.08万吨，同比上涨15.76%。月度出口均价1344.65美元/吨。供