【恒力期货】日报系列-260515（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.5.1501 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.302 芳烃-聚酯.3【PTA】.303 煤化工.4【甲醇】.404 盐化工.4【纯碱】.4【玻璃】.5【烧碱】.505 有色金属.6【黄金】.6【白银】.6【铜】.6【铝】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：中东问题难解决，油价震荡偏强基本面：基本面：近期伊拉克确保两艘原油油轮通过霍尔木兹海峡，通航情况有所好转，但整体发运量依然低迷。中东问题难解决引发供应担忧

2、，倒逼产油国减产，OPEC 4 月原油产量进一步下降至 20 多年来的最低水平。上周美国 EIA 原油库存-430.6 万桶，目前油品进入需求旺季，强势基本面对油价形成支撑。根据预测，当前全球原油供应中断已超过 10 亿桶，估计中长期油价将维持较高位置，且油价高企的影响已向下游传导。宏观：宏观：美国参议院批准凯文沃什担任美联储主席。美国正努力应对不断加剧的通货膨胀，今年美联储降息可能性渺茫，预期美联储将维持利率不变，市场情绪下行。目前市场情绪受地缘驱动，持续关注美伊局势进展。地缘政治：地缘政治：地缘消息反复，美伊局势依然扑朔迷离。特朗普访华寻求解决中东冲突，但市场预期局势缓和困难，此前市场对中

3、美对谈在伊朗问题解决上寄予的期望过高。德黑兰与华盛顿在和平提议上存在显著分歧，油价延续上涨趋势，近期需密切关注美伊格局，警惕冲突爆发风险。风险提示：风险提示：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：高硫供需双强，低硫内外分化基本面：基本面：高硫方面，价格变化的主要驱动逐渐由地缘转向基本面，目前高硫基本面供需双强，持续提供支撑，高硫偏强运行。地缘方面，中东地缘风险再起，但目前高硫裂解对于地缘的反应已有所下降。供应端来看，中东 5 月出港预期再创新低，存在约 400 万吨的缺口，虽然伊拉克通过叙利亚出口超 50 万吨/月高硫，但难以弥补缺口；乌克兰持续无人机袭击俄罗斯

4、炼厂、港口，目前俄罗斯有 55 万桶/日炼能停运。到港来看，中国高硫货源偏紧，带动 FU 走强。需求端来看，临近夏季，高硫发电旺季出现，5 月埃及到港量大幅上涨，沙特净进口量也处于高位，但以色列对埃及的 LNG 恢复，继续关注埃及的高硫到港情况；新加坡四月船燃需求创新低，新加坡高硫加注价差呈下降趋势，船燃需求并无强驱动。整体来看，短期内高硫受到需求端支撑，将继续偏强运行。日报日报市场有风险，投资需谨慎低硫方面，新加坡调油料偏紧，5 月起低硫裂解明显转强，0.5%现货升贴水也有所回升。一方面，新加坡低硫重质原油到港量偏低，船期数据显示，多船苏丹达尔混合原油发往欧美，而非流向新加坡，部分文森特原油

5、近期也运往中国台湾炼厂处理，四、五月新加坡重质低硫原油到港量均小于 5 万吨；另一方面，夏季汽油旺季来临，叠加中东原油断供，炼厂倾向于使用低硫重质原油炼制汽油而非用于低硫调油，因此新加坡低硫调油料偏紧，推动新加坡 0.5%走强。LU裂解也继续跟随 0.5%向上修复，但由于中国四五月主营低硫排产均高于 100 万吨，处于年内偏高水平，因此中国低硫供应较为充裕，警惕 LU 估值下跌风险。整体来看，低硫目前的驱动在于供应端，近月强于远月。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPG】逻辑：逻辑：地缘支撑重现，静待宏观信号基本面：基本面：当前市场仍聚焦于美伊局

6、势。由于美国与伊朗相互否决了对方提出的和平方案，市场对中东局势缓和、供应逐步恢复的预期再次被打破。与此同时，本周中美会谈也成为关注焦点，市场消息面增多，整体观望情绪偏重，交投相对有限，前期涨幅逐步被消化。截至报告时，FEI 丙烷价格高位震荡整理，报 818 美元/吨。国内民用气方面，因整体库存依然偏紧、下游需求平稳，价格维持偏强运行，当前国内民用气均价报 6693 元/吨。此前市场预期特朗普访华期间双方可能推动中东局势缓和，但目前释放的消息中尚未提及伊朗问题，美伊僵局仍未打破。中东供应无法回归市场，将持续为 LPG 价格提供支撑。预计短期内LPG 价格将维持偏高位整理，等待进一步方向指引。风险