【恒力期货】日报系列-260514（17页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.5.1401 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.302 芳烃-聚酯.3【PTA】.303 煤化工.4【甲醇】.404 盐化工.4【纯碱】.4【玻璃】.5【烧碱】.505 有色金属.6【黄金】.6【白银】.6【铜】.6【铝】.7附录：各版块日度数据监测.9日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：油价波动，关注特朗普访华基本面基本面：上周美国 EIA 原油库存-430.6 万桶。伊朗战争结束希望消退再度引发供应担忧。霍尔木兹海峡通航无期，倒逼产油国

2、减产，OPEC 4 月原油产量进一步下降至 20 多年来的最低水平。目前油品进入需求旺季，强势基本面对油价形成支撑。目前全球原油供应中断已超过 10 亿桶，预计中长期油价将维持较高位置，且油价高企影响已向下游传导。宏观：宏观：美国 4 月通胀进一步加剧，CPI 同比上涨创三年最高，预期美联储将维持利率不变，市场情绪下行。目前市场情绪受地缘驱动，持续关注美伊局势进展。地缘政治：地缘政治：地缘消息反复，美伊局势依然扑朔迷离。目前德黑兰与华盛顿在和平提议上存在显著分歧，特朗普宣布美伊停火濒临崩溃，正权衡对伊朗恢复军事行动。近期密切关注美伊停火协议及谈判，警惕冲突爆发风险。昨晚特朗普落地北京，重点关注

3、特朗普访华对美伊局势后续影响。风险提示：风险提示：美伊和平协议推进、霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突、特朗普访华。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：新加坡低硫偏紧，带动 HI5 上涨基本面：基本面：高硫方面，价格变化的主要驱动逐渐由地缘转向基本面，目前高硫基本面供需双强，持续提供支撑，高硫偏强运行。地缘方面，中东地缘风险再起，市场关注中美会谈消息，目前高硫裂解对于地缘的反应已有所下降。供应端来看，中东 5 月出港预期再创新低，存在约 400 万吨的缺口，虽然伊拉克通过叙利亚出口超 50 万吨/月高硫，但难以弥补缺口；乌克兰持续无人机袭击俄罗斯炼厂、港口，目前俄罗斯有 55 万桶/日炼能停运。需求端来看

4、，临近夏季，高硫发电旺季出现，5 月埃及到港量大幅上涨，沙特净进口量也处于高位，但以色列对埃及的 LNG 恢复，继续关注埃及的高硫到港情况；新加坡四月船燃需求创新低，新加坡高硫加注价差呈下降趋势，船燃需求并无强驱动。整体来看，短期内高硫受到需求端支撑，将继续偏强运行。低硫方面，新加坡调油料偏紧，5 月起低硫裂解明显转强，0.5%现货升贴水也有所回升。一方面，新加坡低硫重质原油到港量偏低，船期数据显示，多船苏丹达尔混合原油发往欧美，而非日报日报市场有风险，投资需谨慎流向新加坡，部分文森特原油近期也运往中国台湾炼厂处理，四、五月新加坡重质低硫原油到港量均小于 5 万吨；另一方面，夏季汽油旺季来临，

5、叠加中东原油断供，炼厂倾向于使用低硫重质原油炼制汽油而非用于低硫调油，因此新加坡低硫调油料偏紧，推动新加坡 0.5%走强。LU裂解也继续跟随 0.5%向上修复，但由于中国四五月主营低硫排产均高于 100 万吨，处于年内偏高水平，因此中国低硫供应较为充裕，警惕 LU 估值下跌风险。整体来看，低硫目前的驱动在于供应端，近月强于远月。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPG】逻辑：逻辑：地缘支撑重现，静待宏观信号基本面：基本面：当前市场仍聚焦于美伊局势。由于美国与伊朗相互否决了对方提出的和平方案，市场对中东局势缓和、供应逐步恢复的预期再次被打破。与此同时

6、，市场也在密切关注本周的中美会谈，整体观望情绪偏重，市场讨论有限，因此价格变动不大。截至报告时，FEI 丙烷维持 821 美元/吨。国内民用气方面，因整体库存依然偏紧、下游需求平稳，叠加国际油价上行，价格维持偏强运行，当前国内民用气均价报 6695 元/吨。当前，市场价格一方面继续跟随地缘消息波动；另一方面，美国总统特朗普将于 5 月 13 日至15 日对中国进行国事访问，本周宏观消息也将对商品价格产生较大影响。若会谈释放积极信号，短期内 LPG 价格可能小幅下行。风险提示：风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。02 芳烃-聚酯【PTA】逻辑：逻辑：关注中美元首会晤及经贸谈判情况