【交银国际证券】电池行业月报：钠电产业化进程加速，退税新政落地后行业集中度有望提高-260513（5页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博搜寻 NH BCM 或 登录研究部网站 https:/ 交银国际研究交银国际研究 行业更新行业更新2026 年 5 月 13 日钠电产业化进程加速，退税新政落地后行业集中度有望提高钠电产业化进程加速，退税新政落地后行业集中度有望提高中国：中国：4 月动力电池装车量维持升势，出口受退税新政影响环比下滑。月动力电池装车量维持升势，出口受退税新政影响环比下滑。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，4 月中国内地动力电池装车量为62.4GWh，环比增长10.4%，同比增长15.2%；磷酸铁锂电池占

2、据主导地位，当月装车量 50.8GWh，占总装车量 81.5%，环比增长 11.0%，同比增长13.4%。1-4 月，中国内地动力电池累计装车量 187.2GWh，累计同比增长1.6%。受出口退税新政影响，中国内地动力和储能电池合计出口 31.7GWh，环比下降 12.3%，同比增长 42.0%，占当月销量 19.3%，其中储能电池出口量为 11.4GWh，占总出口量 36.1%，环比下降 17.4%。海外：海外：1 季度海外电池装车量下滑，中资厂商海外市占率提升。季度海外电池装车量下滑，中资厂商海外市占率提升。根据 SNE Research 数据显示，1 季度海外市场动力电池装车量为 117

3、GWh，同比增长 17.4%（1Q25：同比增长 26.5%），增速有所放缓，主要是因为北美地区出现了两位数的下滑，而欧洲和亚洲（不含中国）仍保持上升趋势。竞争格局方面，韩国三大厂（LG 新能源、三星 SDI、SK On）合计市占率同比下滑 8.4ppts 至 29.5%，其中三星 SDI 装车量同 比大幅下降 27.7%。日本松下表现稳健，装车量同比增长 4%至 9.1GWh，市占率下滑 1ppts 至 7.7%。中国企业合计市占率同比大幅提升 10.5ppts 至 54.2%。其中宁德时代、比亚迪市占率分别同比提升 3.8/2.6ppts 至 33.8%/9.6%。宁德时代拟宁德时代拟 5

4、0 亿元扩产亿元扩产 40GWh 钠电池产能，钠电产业化提速。钠电池产能，钠电产业化提速。2026 年 5 月 7 日，“福鼎时代新能源电池绿色智造基地项目六期扩建项目”环境影响报告表公示，项目总投资 50 亿元，建成后可新增钠离子动力电池 40GWh 产 能。该项目 所 产 钠 离 子 动 力 电 池 比 容 量180mAh/g，循环寿命 2000 次不低于初始放电容量的 80%，产品技术路线为层氧+硬碳。4 月 27日，宁德时代就与海博思创签署储能钠离子电池战略合作协议，宁德时代 40GWh 钠离子电池项目公示，代表钠电产业化进度正在加速，也预示着公司在钠电产业化落地的决心。锂电板块锂电板

5、块 1 季度业绩表现亮眼，看好退税新政落地后行业集中度提高。季度业绩表现亮眼，看好退税新政落地后行业集中度提高。得益于下游强劲的需求，以及涨价落地，上游材料企业（锂矿、铁锂正极、电解液、隔膜、溶剂等）盈利大幅改善。1 季度电池板块整体收入同比增长 47%，净利润同比增长 83%；其中锂电池收入和净利润增长 48%/49%，电池化学品收入和净利润分别增长 58%/379%。2026 年 4 月 1 日起电池出口退税率由 9%下调至 6%。我们认为中长期有助于加速落后产能出清，行业集中度有望进一步提升。个股方面，建议重点关注兼具成本优势、技术壁垒及海外布局领先的行业龙头宁德时代（300750 CH

6、/买入买入）。估值概要估值概要 资料来源：FactSet(未评级为一致预测)，交银国际预测(覆盖公司)行业与大盘一年趋势图行业与大盘一年趋势图 资料来源：FactSet 电电池池行行业业月月报报公公司司名名称称股股票票代代码码评评级级目目标标价价收收盘盘价价-每每股股盈盈利利-市市盈盈率率-市市账账率率-股股息息率率FY26EFY27E FY26E FY27E FY26E FY27EFY26E(当当地地货货币币)(当当地地货货币币)(报报表表货货币币)(报报表表货货币币)(倍倍)(倍倍)(倍倍)(倍倍)(%)宁德时代300750 CH买入512.00431.2519.90623.82521.7