多资产周报：汇率突破6.8-260509（10页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0505月月0909日日多资产周报多资产周报汇率突破汇率突破 6.86.8核心观点核心观点经济经济研究研究宏观周报宏观周报证券分析师：邵兴宇证券分析师：邵兴宇证券分析师：田地证券分析师：田地010-880054830755-S0980523070001S0980524090003证券分析师：董德志证券分析师：董德志021-S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比1.70社零总额当月同比1.70出口当月同比2.50M28.50市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告多资

2、产周报-股“抱团”，债“钱多”2026-04-25宏观经济周报-稳就业驱动下二季度基建投资有望加力 2026-04-25多资产周报-资产荒主导，债市长端行情延续 2026-04-21宏观经济周报-二季度增速有望稳在 5%2026-04-18多资产周报-权益市场迎来反弹 2026-04-13汇率突破汇率突破 6.86.8。2026 年 5 月 7 日，人民币对美元汇率迎来重大突破，离岸人民币盘中最高触及 6.7974，创下自 2023 年 2 月以来的新高。（1）本轮升值的核心驱动力之一是美元指数的走弱。随着中东地缘冲突逐步释放缓和信号，此前支撑美元的强力避险情绪大幅降温，资金开始从美元资产流出

3、，转向非美货币。同时，美联储货币政策与国内经济周期的错位，导致美元吸引力进一步回落，为人民币反弹腾挪出了空间。在汇市表现中，日元和韩元的带头冲锋形成了显著的传染效应。特别是韩股年内涨幅冠绝全球，吸引了大量国际资本涌入亚洲市场，人民币作为地区资产的重要锚点，顺势启动升值进程。（2）四月出口数据继续走强，我国 4 月出口同比增 14.1%，大幅高出彭博调查预期 8.4%和前值 2.5%，持续为外汇市场提供稳定的净流入。长期积累的高顺差背景下，企业手中握有大量存量外汇。随着 6.80 关键点位的突破，市场升值预期被激发，大量出口企业选择在此时点集中结汇，这种行为进一步推高了人民币汇价，形成了“升值结

4、汇再升值”的正反馈循环。（3）未来看，一方面，美元避险溢价的消退与中美经济周期的趋势性反转，正从外部彻底移除汇率压制，配合日韩货币的走强形成了亚洲资产的补涨共识；另一方面，前期长期积压的巨额企业结汇需求在破位后正迎来非线性的恐慌式释放，汇率仍有望保持坚挺。多资产图景：多资产图景：整体收益方面，本周（5 月 2 日至 5 月 9 日），权益方面，沪深 300 上涨 1.35%，恒生指数上涨 2.4%，标普 500 上涨 2.34%；债券方面，中债10 年上涨 1.97BP，美债 10 年下跌 1BP；汇率方面，美元指数下跌 0.37%，离岸人民币升值 0.53%；大宗商品方面，SHFE 螺纹钢上

5、涨 1.52%，伦敦金现上涨 2.26%，伦敦银现上涨 10.26%，LME 铜上涨 4.27%，LME 铝下跌0.66%，WTI 原油下跌 6.4%。资产比价方面，本周金银比数值为 58.8，较上周下降 4.61；铜油比数值为 140.91，较上周上升 14.41；铜螺比数值为 32.09，较上周上升 0.65；金铜比数值为 0.36，较上周下降 0.01；股债性价比数值为 3.95，较上周上升 0.17；AH 股溢价数值为 119.06，较上周下降 1.49。库存方面，最新一周原油库存为 44684 万吨，较上周上升 49072 万吨；螺纹钢库存为 294 万吨，较上周上升 601 万吨；

6、阴极铜库存为 145342吨，较上周上升 201373 吨；电解铝库存为 58 万吨，较上周上升 2 万吨。资金行为方面，最新一周美元多头持仓 17048 张，较上周下降 132 张，空头持仓 16355 张，较上周上升 3683 张；黄金 ETF 规模 3324 万盎司，较上周下降 6 万盎司。风险提示：风险提示：海外市场动荡，国内政策执行的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告2内容目录内容目录周度观察：汇率突破周度观察：汇率突破 6.86.8.4 4多资产图景多资产图景.4 41、整体收益率.42、资产比价.53、库存.64、资金行为.7风险提示风