【东吴证券】港股周观点：港股反弹有望延续-260512（9页）.pdf

1、证券研究报告策略报告策略点评 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/9 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略点评 20260512 港股反弹有望延续港股反弹有望延续港股周观点港股周观点 2026 年年 05 月月 12 日日 证券分析师证券分析师 陈梦陈梦 执业证书：S0600524090001 证券分析师证券分析师 葛晓媛葛晓媛 执业证书：S0600525040003 相关研究相关研究 三十年跃迁：从代工之城到全球智造新极苏州智造 2030 系列（开篇）2026-05-11 除了算力，还能买什么？2026-05-10 Table_Tag Table_Summar

2、y 一、一、本周本周回顾（回顾（2026/5/4-5/8）：全球主要市场几乎全线上涨，涨幅居前的为韩国综合指数，日经 225，恒生科技，跌幅靠前的为英国富时 100，法国CAC40。港股三大指数全线上涨：港股三大指数全线上涨：恒生中国企业指数上涨 2.39%，恒指上涨2.39%，恒生科技上涨 4.75%。行业上，综合企业（+9.5%），原材料业（+7.5%），地产建筑业（7.5%）领涨；能源业（-8.8%）领跌。港股本周整体走强：港股本周整体走强：主要催化在于美伊潜在和平协议的乐观情绪及科技行情。地缘层面，特朗普释放与伊朗接近达成协议、结束战争的信号，霍尔木兹海峡复航预期大幅升温，油价应声跌破

3、 100 美元。受此影响，前期强势的能源及油运板块回调。宏观层面，市场聚焦即将到来的中美元首会晤，叠加地缘风险回落，显著提振风险偏好。财报方面，在 AMD 强劲业绩与 AI商业化落地催化下，半导体、互联网、云服务等科技板块强势领涨，前期受压制的科技行业反弹显著。南向资金南向资金本本周净流出周净流出 2 亿港元，较前期减少亿港元，较前期减少 189 亿港元。亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周 42%升至本周 44%。行业方面，净流入：净流入：能源业、原材料业、电讯业等；净流出：净流出：资讯科技业，医疗保健业。个股方面，净流净流入：入：中芯国际、中国石油股份、中国移动；净流出：净流出：腾讯控

4、股、工商银行、石药集团。本周内地投向中国香港市场的本周内地投向中国香港市场的 ETF（港股通（港股通+QDII）净流出。）净流出。总规模缩减至 4267.09 亿元，减少 31.78 亿元。其中港股通 ETF 净流出 25.00 亿元，QDII ETF 净流出 5.55 亿元。港股宽基净流出 3.82 亿。净流入行业主题：医药。本周港股回购 34 亿港元，较上周增加 13 亿港元；本周 IPO 数额 19 亿港元，比上周减少 30 亿港元；解禁市值为 145.38 亿元，较上周增加 38 亿元。二、展望二、展望：我们认为当前港股市场处于我们认为当前港股市场处于“风险偏好修复风险偏好修复 +基本

5、面预期改善基本面预期改善”的窗口期，建议积极把握阶段性机会。重点关注的窗口期，建议积极把握阶段性机会。重点关注：1 1、中美元首会晤临近，有望为市场提供更温和的外部环境。中美元首会晤临近，有望为市场提供更温和的外部环境。2026 年是中美关系的重要观察窗口，美方访华若能够释放更多积极信号，有望为后续经贸、科技及地缘议题沟通创造相对稳定的环境。与此同时，市场也在关注美国在中东问题上的政策取向。若外部地缘风险阶段性缓和，全球风险偏好有望进一步修复，进而带动资金流入港股市场。目前市场对于中美双方会晤已有一定预期，但若后续释放超预期积极信号，仍可能成为推动港股进一步反弹的重要催化。2、AI 科技行情继

6、续，有望从上游硬件轮动到中下游应用。科技行情继续，有望从上游硬件轮动到中下游应用。自 4 月特朗普TACO 后，全球市场大幅反弹。我们认为现阶段全球 AI 硬件（GPU、算力、存储等）经历过大幅反弹后，行情正在扩散中。港股市场在互联网平台、AI应用及生态场景方面具备较强代表性，相关科技权重股有望受益于本轮 AI行情扩散。3、港股基本面有望持续改善港股基本面有望持续改善。我们重申，2025 年 Q4 财报预计是环比低点，市场此前并未形成共识，对港股财报持谨慎态度。近期来看，市场一致预期已出现一定修复，港股指数 EPS 预期开始上调，显示基本面预期正在边际改善。若后续盈利修复能够逐步兑现，将有助于