【万联证券】电子行业跟踪报告：原厂再度调涨DDR5预期，SpaceX拟斥资超五百亿美元投建芯片工厂-260511（7页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|电子电子 Table_Title 原厂再度调涨原厂再度调涨 DDR5DDR5 预期预期，SpaceXSpaceX 拟拟斥资斥资超超五五百亿美元百亿美元投建芯片工厂投建芯片工厂 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 电子电子行业跟踪报告行业跟踪报告 Table_ReportDate 2026 年 05 月 11 日 Table_Summary 行业核心观点：行业核心观点：根据 TrendForce 集邦咨询统计，为回应强劲的 AI 需求，全球九大云服务商合计 2026 资本支出

2、预估上调至约 8300 亿美元，年增率也提升至79%。马斯克的商业航天公司 SpaceX 计划初步斥资 550 亿美元投建芯片工厂，旨在为 AI、机器人、太空业务生产芯片，计划未来支持每年 1太瓦的算力，目标是生产 2nm 芯片。另外，从当前存储市场动态来看，原厂端对 DDR5 价格涨幅预期出现进一步上修，临时出货价格较 4 月初上调约 10%-15%，反映出上游供给依旧偏紧和原厂较强的定价能力，整体市场仍处于供不应求的格局。我们认为 AI 算力建设方兴未艾，算力产业链中高景气细分赛道如 PCB、存储等需求旺盛，均处于景气扩张周期，亦有望拉动上游设备及材料需求，建议关注 PCB、存储等细分赛道

3、及产业链投资机遇。投资要点：投资要点：产业动态产业动态：（1 1）存储存储，从当前存储市场动态来看，原厂端对 DDR5 价格涨幅预期出现进一步上修，临时出货价格较 4 月初上调约 10%-15%，季度涨幅环比达到 40%至 50%，反映出上游供给依旧偏紧和原厂较强的定价能力，整体市场仍处于供不应求的格局。整体来看，尽管现货市场短期受需求结构调整影响出现分化，但在原厂持续提价与供给紧张的背景下，服务器 DRAM 市场行情仍维持强势运行，原厂价格中枢有望在二季度继续上移。华邦电子于法说会中表示，短期内供给改善空间有限，DDR4/LPDDR4 结构性供给缺口预计延续至 2028 年后。在供给紧缺和

4、AI需求驱动下，2026 年第二季客制化内存价格上涨空间明显，对 2026 年下半年至 2027 年维持正向展望。（2 2）人工智能人工智能，根据 TrendForce 集邦咨询统计，为回应强劲的 AI 需求，全球九大云服务商合计 2026 资本支出预估上调至约 8300 亿美元，年增率也提升至 79%。（3 3）芯片芯片制造制造，马斯克的商业航天公司 SpaceX 计划初步斥资 550 亿美元，在美国德州建造一座“分阶段、采用新一代技术、垂直整合的半导体制造及先进计算制造工厂”。马斯克曾在今年 3 月公布了 Terafab 项目，旨在为 AI、机器人、太空业务生产芯片。该项目计划未来支持每年

5、 1 太瓦的算力，目标是生产 2nm 芯片。行业估值行业估值：从估值情况来看，截至 2026 年 5 月 10 日，SW 电子板块PE(TTM)为 93.03 倍，2019 年至 2026 年 5 月 10 日 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 54.71 倍，行业估值高于近年中枢水平。风险因素：风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 应用发展不及预期；国产技术突破不及预期；下游终端需求不及预期；市场竞争加剧。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 DeepSe

6、ek V4 正式发布，华为昇腾超节点系列产品全面支持 覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格 AI 旺盛需求拉动下，二季度存储合约价有望持续上涨 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:陈达陈达 执业证书编号：S0270524080001 电话：13122771895 邮箱： -20%0%20%40%60%80%100%电子沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业跟踪跟踪报告报告 行业研究行业研究 3089 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报