铜电镀行业深度研究系列：光伏最具潜力降本技术之一设备产业化临近-230422（41页）.pdf

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1、2023年4月22日铜电镀：光伏最具潜力降本技术之一，设备产业化临近深度研究系列行业评级：看好证券研究报告姓名邱世梁姓名王华君邮箱邮箱电话18516256639电话18610723118证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005光伏铜电镀：光伏去银技术，产业化进程有望提速2 铜电镀：最具降本潜力的光伏技术之一，预计目前可实现降本0.04元/W光伏铜电镀技术是采用金属铜完全代替银浆作为栅线电极，具备低成本、高效率等优势。可用于TopCon、HJT、BC等多种技术路径，其中HJT银浆用量相对较大，运用铜电镀技术的需求更为迫切。铜电镀优势体现在1）低成本：相较于HJT传

2、统丝网印刷技术，预计目前可实现0.04元/W的成本下降。随着铜电镀设备逐步成熟，后续降本空间可观；2）高效率：相较于传统丝网印刷技术，铜电镀可以实现0.3%-0.5%的光电转换效率提升。图形化和金属化为光伏铜电镀工艺的核心环节，多技术路径共存，设备厂商百家齐放光伏铜电镀工艺流程可分为种子层制备、图形化、金属化、后处理环节，其中图形化和金属化为核心环节。1）图形化：以曝光机为核心设备，主要技术路径为传统掩膜光刻、激光直写光刻（LDI）、激光开槽，主流厂商为苏大维格、芯碁微装、帝尔激光、捷得宝、太阳井等；2）金属化：电镀设备主要技术路径为垂直式电镀、水平式电镀、插片式电镀，主流厂商为罗博特科、东威

3、科技、捷得宝、太阳井等。光伏铜电镀产业化处于加速期，预计2024年有望迈入量产阶段，到2030年设备市场规模有望达到275亿元1、产业化进程：1）发电/制造厂商：国电投：中试线正在运行，预计第一条量产线于2023年7月份开始安装；海源复材：中试线情况较好，铜电镀技术已趋于成熟，降本增效比较明显，2023年具备产业化能力，有望于2024年形成规模化产能；通威股份：2020年与太阳井大成战略合作，布局光伏铜电镀；隆基股份：2019年以来公司申请多项铜电镀相关专利，提前布局光伏铜电镀技术；2）设备厂商：迈为股份预计2023年运行中试线。2、市场规模：预计2030年光伏铜电镀设备市场空间有望达到275

4、亿，2022-2030年 CAGR=77%。投资建议：聚焦光伏铜电镀优质设备企业1、【金属化设备】：重点推荐罗博特科、东威科技；关注宝馨科技、钧石能源等。2、【图形化设备】：重点关注苏大维格、芯碁微装、帝尔激光、天准科技等。3、【整线】：重点推荐迈为股份；重点关注捷得宝（未上市）、太阳井（未上市）等。风险提示：光伏行业技术替代风险；产能扩张竞争格局恶化风险；产业化进展不及预期风险；市场规模测算偏差风险。VYiWhUUZkYlYnOsRoMaQdNaQnPqQpNsRjMmMtPfQpNsO6MoOvMvPpNxOwMqMtO【光伏行业】N型电池放量，铜电镀助力降本增效013添加标题光伏需求扩张

5、带动电池片需求提升，N型电池成为主流1.14资料来源：PVInfoLink，浙商证券研究所 光伏需求扩张：伴随未来光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。预计2030年全球光伏新增装机需求达1189-1472GW（平均1330GW），2022-2030年CAGR达23%-26%（约6倍空间）。N型市占率提升：2022年伴随着能源危机及乌俄战争的影响，可再生能源装机量增长超预期，其中光伏新增装机量显著提升。根据InfoLinkConsulting数据，2022年全球光伏需求量达278GW，同比提升56%。其中，N型电池产能快速增长，市占率将迅速提升。2022年N型电池出货量约20

6、GW，市占率超7%。根据PVInfoLink预测，到2030年，N型电池市占率将超50%。图1：2030年主要国家装机需求预测达1330GW1.5%3.4%6.7%13.5%23.4%32.5%2.0%6.2%10.2%15.9%20.0%24.1%86.4%86.1%78.9%66.5%51.6%36.7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202020212023202520272030其他技术IBC电池NWT电池异质结电池TopCon电池PERC电池BSF电池图2：2030年N型电池市占率将超50%银浆用量大成为降本难点，HJT非硅成本中银浆占比约59%1.